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#宋清辉#宋清辉：没“真本事”的中概股请低调一点


所谓真本事 ， 一是要做到公开透明 ， 绝不弄虚作假；二是企业一定要有好人缘 ， 让资本市场看到企业护盘、保护股东的能力；三是一定要熟悉海外的市场规则；四是不要认为海外上市是一种荣耀 ， 这其实是一种形象维护的责任 ， 你们不是去“圈钱” ， 而是通过融资壮大发展 。

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著名经济学家宋清辉
■宋清辉
中概股暴雷不是什么新鲜事 ， 无论是自己主动曝光自己还是被专业机构捅出造假 ， 中概股的股价都会因此产生波动 。 实际上 ， 我认为中概股的这种“自曝”行为 ， 通常是在“瞒不住”的情况下的自救行为 。 因为美国证监会对财务造假行为处罚很严 ， 造假者轻则罚款 ， 重则牢狱 ， 而选择“自曝” ， 可能会被美国证监会被认为公司合规机制仍在有效运行 ， 有望减轻甚至免除处罚 。 中概股这种事情每年都会发生 ， 新东方遭遇过、奇虎360遭遇过、安踏体育遭遇过 ， 只不过今年遭遇做空的中概股大家更熟悉一些 。
浑水、香橼这类以发布看空报告为主的机构 ， 我国也有类似的 ， 例如茫茫***中总会有那么几个 ， 时不时会发布一些揭露A股上市公司的黑幕的消息 ， 譬如隐瞒事故、财务造假等 。 理性来看 ， 这类看起来喜欢看空中概股的机构 ， 实际上并非专门的中概股看空机构 ， 他们看空的公司来自世界各地 ， 而其它被做空的上市公司一般不会被中国媒体和中国投资者关注 ， 所以一旦有中概股被做空 ， 我们就会有机构专爱打击中概股的错觉 。
无论看空机构如何表达他们看空的意愿是多么公平正义 ， 可资本的本性就是为了尽可能更多盈利 ， 不排除某些做空行为有不可告人的目的 ， 否则该类机构就会缺少持续运作的资金 。 任何一家公司都存在被看空机构看空的可能 ， 但为了保证做空的成功率 ， 这些看空机构不会随随便便找目标 ， 而是会去找那些容易被发现问题的公司 。

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没“真本事”的中概股请低调一点
哪类公司容易成为看空机构的标的？我认为容易发生信息不对称、对外披露数据不精准的公司 ， 很容易被看空机构盯上 。 打个简单的比喻 ， 咖啡18元一份 ， 商家共售出了2000份 ， 发布数据称期间营收为3.40万元 ， 就可能会有机构跳出来称数据造假 。 机构会通过用18乘以2000应等于3.60万元 ， 继而推测出是为了避税而瞒报 ， 这就对企业产生不良影响 。 实际上 ， 商家曾推出第二杯半价的活动 ， 因此营收数据不能简单地用单价乘以销售量 ， 然而看空机构不会管这些“细节” ， 因为商家的数据披露并没有说明“第二杯半价”的情况 。
信息不对称 ， 容易令上市公司与投资者产生矛盾与分歧 ， 别说境外上市公司 ， A股之中也经常出现投资者或媒体因对上市公司的公告误读 ， 若是没有进一步的沟通 ， 上市公司很可能莫名其妙地就被市场看空 。
假设我国开设只有国外企业才能上市国际板、放开注册制 ， 一大堆我们不熟悉但自称是全球知名企业的机构登陆 ， 作为投资者 ， 你又会是怎样的态度？在无法前往国外调研 ， 与高管语言交流又存在障碍 ， 无法对上市公司做全面了解的情况下 ， 你或许也只能通过半信半疑的财务报告和相关新闻做投资判断 。 如果忽然有机构信誓旦旦表示有确凿的造假证据 ， 你是信远不可及的上市公司 ， 还是信看空机构？换种表示方式 ， 一家公司总称自己业绩优异 ， 可始终不给外界看实际产品和销售场面 ， 你会不会对这家企业产生疑虑？

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