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【政策】4月LPR如期“双降” 公募预计仍存降准空间

证券时报采访人员 张燕北
昨日 ， 全国银行间同业拆借中心发布新的贷款市场报价利率（LPR）报价 ， 1年期和5年期LPR双降 。 对此 ， 多家基金公司表示 ， 本次下调符合市场预期 ， 预计未来还有进一步降准的空间 。
降息符合市场预期
LPR年内第二次降息 ， 1年期LPR报3.85% ， 较上月下调20个基点；5年期LPR报4.65% ， 较上月下调10个基点 。
国泰基金认为 ， 此次LPR利率下调符合市场预期 。 政治局会议新提“降息” ， 加大货币政策逆周期调节力度 ， 引导贷款市场利率下行 。 当前 ， 国内经济见底回升、社融增速底部上行、货币政策宽松的方向确定 ， 主要下行风险仍是美国疫情反复与经济出现下滑 。 因此 ， 预计短期市场还将维持震荡 ， 结构性方向聚焦内需 ， 延续政策发力方向 ， 长期看好中国制造业的发展空间 ， 尤其是高端制造业与进口替代中具有技术优势的企业 。
同泰基金投资研究部总监杨喆表示 ， 上周五 ， 政治局会议提出要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响 ， 且少见地使用“降息”一词 ， 昨天LPR调降应是对会议关于降息要求做出的迅速反应 。 本次LPR报价下调幅度与3月20日逆回购降息、4月15日MLF降息幅度一致 。
诺安基金认为 ， 1年期LPR下降20个基点符合市场预期 。 央行先后下调逆回购和MLF利率 ， 表明政策利率向贷款市场利率传导机制畅通 。 降息的目的是应对疫情冲击 ， 有利于进一步降低实体经济的融资成本；此外 ， 5年LPR下降10个基点则体现了“房住不炒”原则 ， 货币政策灵活适度 。
鹏扬基金点评称 ， 1年期和5年期LPR报价降幅均为去年8月LPR改革以来最大的一次 ， 显示在政策应对上进一步加码 。
未来仍存降准空间
多家公募预计 ， 未来还有降准的空间 。 逆回购、中期借贷便利（MLF）利率或会进一步下调 ， 存款基准利率也有下调的可能性 ， LPR报价仍处在下行通道之中 。
杨喆认为 ， 货币政策近期和未来将不断发力 ， 为经济秩序恢复、帮扶中小企业、基建投资开工、促进内需消费增添强大动力 。 具体来看 ， 后续货币政策与财政政策的配合将成为货币宽松的主要方向 。 央行进一步降准、降息仍有空间 。 同时 ， 目前公开市场操作（OMO）-MLF-LPR的降息路径比较明确 ， 后续对于存款利率的调降值得期待 。 从政治局会议提及的“六保”可以看到 ， 当前政策的落脚点在于结构上帮扶 ， 而非总量刺激 ， 银行在对中小企业融资支持方面的重要性不言而喻 ， 维护银行的息差稳定有其必要性 。 适当的下调存款基准利率将为进一步的LPR调降扩大空间 。
汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超预计 ， 政策逆周期调节仍有空间 ， 后续或继续下调MLF和LPR ， 同时存款基准利率也存在下调的可能 。
诺安基金表示 ， 近期政策利率下调较快 ， 且银行负债成本对于LPR的制约讨论较广泛 ， 未来下调存款基准利率的概率增大 。 往后看 ， 疫情对经济的冲击尚未解除 ， 降准和降息仍有空间和必要 。 在保持流动性水平合理充裕的前提下 ， 进一步降低融资成本 ， 以实现“六稳”及“六保” 。 长期来看 ， 债市仍有空间 ， 短期需要注意利好兑现的反复 。
（责任编辑：李显杰 ）


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