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「华尔街见闻」搅动全球油价！美油这次换仓为何如此动荡


今天原油市场出现了极为罕见的一幕： WTI 5月合约交割在即 ， 因为需求数据大降、存储难度陡增等问题 ， 5月合约暴跌25% ， 较6月合约折价超过9美元 。 创下2008年以来新高 。
【「华尔街见闻」搅动全球油价！美油这次换仓为何如此动荡】
「华尔街见闻」搅动全球油价！美油这次换仓为何如此动荡
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需求雪崩、存储无门
这一幕到底是如何产生的？
这要从期货本身说起 。 期货的本质意义是交易双方在未来某一时间交收一定数量的商品 ， 商品可以是大豆、石油等实物商品 ， 也可以是股票、债券等金融资产 ， 期货是一份契约合同 ， 期货市场则是一个投机市场 ， 绝大部分期货交易者都不会接触到实物商品 。
大多数期货在即将到期的时候 ， 交易商可以选择平掉本期合同 ， 然后购入下一期期货 ， 在行业内称为“展期” 。
正常情况下即将换月的两种期货合约的价差不会过大 。 但是这一次 ， WTI 5月合约和6月合约的价差已经超过9美元 ， 意味着期货合约从一个月滚动到下一个月 ， 投资者若要保持相同的头寸 ， 成本将增加45% ， 这十分罕见 。
从时间上看 ， WTI 5月合约将在4月21日（北京时间22日凌晨02:30）进行交割 ， 多数交易商会在4月16日-20日展期 。
但在这个展期的关键时间点 ， 一系列消息冲击了5月合约：
首先是及其疲弱的原油需求 。 最新研究数据显示 ， 4月 ， 全球原油需求将收缩约2900万桶/天 ， 2020年全球石油需求将暴跌至创纪录的930万桶/日 。 两项数据对油价来说都是致命的打击 。
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其次是存储空间告急：美国能源信息署（EIA）周中公布的数据显示 ， 截至4月10日当周 ， 美国原油库存（不包括战略石油储备）较此前一周增加1924.8万桶 ， 美国原油库存变化值连续12周录得增长 ， 涨幅续刷纪录新高 。 俄克拉荷马州库欣原油库存增加572.4万桶 ， 前值增加641.7万桶；库欣原油库存变化值连续6周录得增长 。
这一系列数字意味着：贸易商很快就没有足够空间来储存原油了 。 这导致近月合约的价格要远低于远月合约 ， 反映出供应过剩的预期 。
5月合约价值越来越低
对交易商来说 ， 如果不平掉5月的多头合约 ， 意味着将收到石油现货 ， 而且只有几天时间告诉卖方自己如何收货 。 对大多数没有接触过实物交易的交易商来说 ， 简直就是活脱脱的原油交易版“网恋奔现” 。 这时候想去库欣找到石油存储空间 ， 基本是不可能的 。
随着交割时间的临近 ， 这种供需矛盾越发明显 ， 5月合约对纯虚拟交易的交易商来说已经成了烫手山芋 。 目前WTI 5月合约跌幅已经超过28% ， 逼近13美元 。 而6月合约跌幅超过9% ， 跌破23美元 。
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