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LPR下降有助于做好“六保”工作

4月20日 ， 贷款市场报价利率（LPR）1年期下降20个基点至3.85% ， 5年期以上下降10个基点至4.65% ， 符合市场预期 。 这是2019年8月央行改革完善LPR形成机制以来 ， 两个期限的LPR单月最大降幅 ， 也是第二次非对称下降 。 下一步 ， 我国货币政策应更加灵活适度 ， 为做好“六保”提供更有力支持 。
本月LPR大幅度下降 ， 是双重因素作用的结果 。 从政策层面看 ， 党中央、国务院以及金融管理部门多次要求引导贷款利率下行 。 3月27日 ， 中央政治局召开会议 ， 要求引导贷款市场利率下行；4月17日 ， 中央政治局会议再次要求 ， 运用降准、降息、再贷款等手段 ， 保持流动性合理充裕 ， 引导贷款市场利率下行 。 金融管理部门也多次要求银行让利实体经济 ， 降低贷款实际利率 。 从成本因素看 ， 逆回购和中期借贷便利（MLF）下调为LPR下降创造了条件 。 3月30日 ， 央行开展500亿元7天期逆回购操作 ， 操作利率2.20% ， 下调了20个基点 。 4月15日 ， 央行开展1000亿元1年期MLF ， 中标利率为2.95% ， 下调了20个基点 。 4月15日 ， 央行对农村金融机构和城商行定向降准首次实施 ， 释放长期资金约2000亿元 。 上述举措推动银行资金成本下降 ， 为LPR下行创造了条件 。
2020年3月开始 ， 存量贷款利率定价基准转换工作正式启动 ， LPR应用范围更广 ， 对贷款定价的引导作用更加显著 。 本月两个期限的LPR双双下降 ， 总体而言有助于推动贷款利率下降 ， 进而降低企业融资成本 ， 稳定市场预期 ， 增强市场信心 。 值得注意的是 ， 此次LPR再次出现非对称下降 ， 显示货币政策灵活适度的取向：
一方面 ， 新冠肺炎疫情对我国实体经济短期冲击较大 ， 1年期LPR下降更多 ， 首次降至“3”区间 ， 重在支持实体经济特别是中小微企业渡过难关 ， 为经济社会秩序全面恢复提供有力保障 。 4月17日 ， 中央政治局会议要求做好“六保” ， 其中之一是“保市场主体” 。 保市场主体 ， 重点是保中小微企业 。 降低LPR ， 引导贷款利率更大幅度下降 ， 有助于减轻中小微企业负担 ， 支持企业走出困境 ， 为保居民就业、保产业链供应链稳定奠定更好的基础 。
另一方面 ， 5年期以上贷款中 ， 个人住房贷款占比较高 ， 非对称下降释放促进房地产市场平稳健康发展的信号 。 本月5年期以上LPR降幅低于1年期LPR ， 意在保持房地产市场调控政策的稳定性和连续性 ， 表明“房住不炒”仍然是政策主要方向；10个基点的降幅 ， 仍然是新机制LPR公布以来最大降幅 ， 旨在支持房地产市场平稳健康发展 。
【LPR下降有助于做好“六保”工作】下一步 ， 我国货币政策应更加灵活适度 ， 把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置 ， 保持流动性合理充裕 ， 适时实施降准、降息 ， 进一步缓解融资难融资贵 ， 为疫情防控、复工复产和实体经济发展提供精准金融服务 ， 在稳增长、防风险等多重目标中寻求动态平衡 。 应继续用好结构性货币政策工具 。 应基于“三档两优”存款准备金率政策框架 ， 继续对中小银行实施定向降准 ， 支持中小银行更好地服务中小微企业 。 同时 ， 进一步改革完善LPR相关机制 ， 深化贷款利率市场化改革 ， 以改革的方式疏通货币政策传导渠道 ， 推动企业实际融资成本逐步下降；积极稳妥推进存款利率并轨工作 ， 按照“先长期、大额 ， 后短期、小额”顺序 ， 有差别、分步骤地下调存款基准利率 ， 推动银行负债成本下降 ， 提高银行服务实体经济的意愿和能力 。


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