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电鳗快报■毛利率持续下滑 市场份额提升难度大，首都在线IPO困境：

电鳗快报■毛利率持续下滑 市场份额提升难度大，首都在线IPO困境：
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《电鳗财经》文/李炳瑶
近日 ， 北京首都在线科技股份有限公司(以下简称：首都在线)IPO成功过会 。 招股说明书显示 ， 该公司是一家覆盖全球的互联网数据中心服务提供商 ， 致力于为中国企业出海提供全球云网一体化解决方案 。 公司主要服务于游戏、电商、视频、教育、大数据等互联网细分领域及传统行业客户 ， 为其在全球提供快速、安全、稳定的IDC及云计算服务 。
然而 ， 尽管该公司业务紧贴目前最火热的互联网行业相关行业 ， 但《电鳗财经》在阅读该公司招股书时了解到 ， 该公司仍面临这巨大的竞争压力 。 该公司的主营业务IDC服务和云计算的市场已基本被国内外巨头们所瓜分 ， 该公司作为后来想有所突破难度非常大 ， 这些是近年来该公司毛利率下滑的原因之一 。
招股说明书显示 ， IDC服务和云计算是首都在线的主营业务 ， 是该公司利润的主要来源 ， 也是该公司业绩增长的主要贡献者 。 然而 ， 如果把两业务单独来看 ， 与其竞争对手相比 ， 首都在线的这两项业务都缺乏竞争力 。
目前 ， IDC服务的市场格局以联通、电信和移动三大运营商为基础以及专业的IDC服务商为主体 ， 三大运营商在IDC服务市场所占的市场份额超过70% ， 而专业的IDC服务商的市场份额相对较小 。 而在专业IDC服务商中 ， 首都在线更是小之又小 ， 比如：与世纪互联、光环新网、鹏博士以及万国数据等公司相比 ， 首都在线不论在市场体量还是市场份额上基本上处于中下游;而且还没有自己的自建机房 ， 更没有优秀的资源把握能力 。
除此之外 ， 整个行业的利润水平在下滑 。 目前国家部门放开了对IDC服务经营许可的限制 ， 降低市场准入门槛 ， 带来的结果就是 ， IDC服务市场整体行业的利润水平出现下滑趋势 ， 竞争渐趋白炽化 ， 市场整体增长出现疲乏 ， 任何公司想提升市场份额其难度非常大 ， 而体量较小的首都在线属于后来者其难度可想而知 。
此外 ， 在云计算领域 ， 目前国内已经有阿里云、腾讯云、亚马逊AWS等巨头 ， 云计算的市场份额也基本被这些巨头瓜分 。 首都在线尽管成立较早 ， 但近年来才将云计算作为未来发展的主要方向 ， 该公司招股说明书显示 ， 该公司的云计算市场份额在国内市场上占比较低 。
事实上 ， 除了云计算市场已基本被阿里云、腾讯云等巨头瓜分 ， 与此同时国外云计算服务商也积极在国内市场布局 ， 首都在线面临着巨大的竞争压力 。 此外 ， 云计算市场的竞争也在加剧 ， 众公司为瓜分市场份额、抢夺用户 ， 或将进一步降低产品和服务的价格 ， 而近年来首都在线的毛利率持续下滑也印证了这一点 。
招股书显示 ， 2016-2018年(以下简称：报告期内) ， 首都在线主营业务综合毛利率分别为40.70%、35.62%和31.94% ， 该公司在两年间综合毛利率下跌了近十个百分点 。
报告期内 ， 该公司主营业务IDC服务毛利率分别为29.52%、25.99%和22.23% ， 下滑幅度超七个百分点;云计算服务毛利率分别为59.72%、51.99%和47.16% ， 下滑幅度超十二个百分点 。
而该公司来自IDC服务和云计算服务的收入平均每年占营业总收入的98%以上 ， 而这两项主营业务毛利率均呈现了不同程度的下滑 ， 这对首都在线来说是一个非常不好的信号 ， 因此证监会曾问询该公司未来盈利能力是否面临较大的不确定性 。
此外 ， 报告期内 ， 首都在线主要采取向三大运营商租赁机柜的方式实现IDC服务 ， 但近3年 ， 该公司机柜租赁的单位成本复合增长率达31.84% ， 使得公司IDC服务业务的毛利率下滑势不可避 。 而且 ， 受市场竞争加剧、机柜租赁成本上升等因素影响 ， 不排除短期内公司综合毛利率将持续下滑 。
招股书显示 ， 2016年首都在线IDC服务业务毛利率为29.52% ， 比可比公司毛利率平均值低15.39%;2017年 ， 首都在线IDC服务业务毛利率为25.99% ， 比可比公司毛利率均值低18.76% ， 差距在进一步扩大 。
【电鳗快报■毛利率持续下滑 市场份额提升难度大，首都在线IPO困境：】事实上 ， 自2018年以来 ， 国内一线城市对新建和扩建数据中心的政策日趋严格 ， 对PUE值、新增机架数严格控制 ， 一线城市IDC的供给受限 ， 后续从事相关业务的公司可能面临较大的租赁价格涨价压力 ， 而首都在线主要采取租赁机房的方式运营 ， 未来其业务的稳定性和持续性值得怀疑 。


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