「乐居网」新一期贷款市场报价利率（LPR）1年期下降20个基点至3.85%
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4月20日 ， 新一期贷款市场报价利率（LPR）1年期下降20个基点至3.85% ， 5年期以上下降10个基点至4.65% ， 此次报价创去年8月改革完善LPR形成机制以来最大单月降幅 ， 也是第二次非对称下降 。 综合看 ， LPR调降折射出三大信号 ， 一是“降息通道”下 ， 未来LPR仍有进一步下行空间；二是多措并举降低实体经济融资成本；三是非对称下降强调“房住不炒” 。
首先 ， 此次LPR大幅调降意味着当前已进入“降息通道” ， 未来LPR仍有下行空间 。 一方面 ， 在国际国内疫情影响下 ， 经济下行压力加大 ， “降息”是当前支持实体经济和企业复产达产的需求所致 ， 进入“降息通道”应属必然 。
另一方面 ， 监管层近期频频释放政策信号 ， 表明立场支持“降息”持续 。 客观来看 ， 本次调降是去年8月20日LPR改革以来降幅最大的一次 ， 并与3月底央行公开市场操作利率、4月15日中期借贷便利（MLF）调降幅度相同 ， 即说明了政策立场 。 市场普遍预期 ， 年内LPR有继续调降50个基点甚至更大的空间 ， 调整节奏或集中在二三季度 。
其次 ， 一年期LPR单次调降20个基点 ， 证明政策将多措并举加大力度支持降低实体经济融资成本 。 一是加大逆周期调节力度 ， LPR下降有利于加强对中小企业的定向信贷支持 。 当下专项再贷款已成为纾困中小微企业的重要工具之一 ， 金融机构普惠型贷款利率挂钩LPR ， LPR下行将放大再贷款的纾困作用 。 二是货币政策传导效率在不断增强 ， 存量浮动利率贷款定价基准转换正有序推进 ， 支持实际贷款利率下降 。 央行数据显示 ， 今年3月一般贷款利率比上一年高点下降0.6个百分点 ， 今年以来下降0.26个百分点 。 三是调降LPR利率可为专项债及特别国债的发行营造宽松利率环境 ， 从配合财政政策的角度推进经济稳增长 。
再次 ， 非对称调降再次强化“房住不炒”的政策逻辑 。 此次是LPR改革后第二次非对称下调 ， 相较于一年期 ， 五年期以上LPR仅下调10个基点 ， 既非完全不动 ， 下调幅度又不及一年期 。 根据以往经验 ， 较为宽松的货币环境容易推升房价上涨预期 。 从稳预期和稳房价的角度看 ， 此次非对称调降也意味着监管层将维持“房住不炒”基调不放松 ， 加速构建完善房地产调控的长效机制 。
当前货币政策工具箱中有足够的工具可运用 ， 包括公开市场操作、降准、MLF ， 以及存款基准利率等 ， 这些均将继续引导LPR下行 。 未来应进一步改革完善LPR相关机制 ， 不断深化贷款利率市场化改革 ， 有效促进实体经济融资成本下降 。
来源：中国证券报
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