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货币政策工具■降准降息仍有空间 货币政策将更灵活适度( 二 )


“一季度经济是受疫情影响的承压期 ， 经济下行的压力比较大 。在政策的引导下 ， 商业银行信贷投放较多 ， 推动了M2增速的大幅度回升 ， 应该说全社会的流动性持续保持在合理充裕的状态 。”中国人民银行调查统计司司长阮健弘表示 。
业内专家也表示 ， 3月我国CPI涨幅快速回落 ， 通胀出现下行拐点 ， 而3月末M2增速和3月社会融资规模增速均高于名义GDP增速 ， 保持较快增长 ， 体现了从宽货币向宽信用的转化 。“一季度人民银行通过降准、再贷款这些工具释放长期流动性2万亿元 ， 新增人民币贷款7.1万亿元 ， 这样算下来每1元的流动性投放支持了3.5元的贷款增长 ， 是1：3.5的倍数放大效应 ， 所以传导效率是很明显的 。”孙国峰表示 。
信贷支持实体经济的针对性和有效性也在增强 。根据央行4月16日亮出的“成绩单” ， 抗疫和受疫情影响大的行业均得到有力贷款支持 。此外 ， 较多中长期贷款流向制造业、基础设施和服务业领域 。小微贷款规模和覆盖面快速恢复了向上增长的趋势 ， 3月末 ， 普惠小微贷款余额同比增长23.6% 。
空间充足 “更加灵活适度”
4月17日召开的中共中央政治局会议指出 ， 稳健的货币政策要更加灵活适度 ， 运用降准、降息、再贷款等手段 ， 保持流动性合理充裕 ， 引导贷款市场利率下行 ， 把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上 。
“当前我国货币政策空间充裕 ， 货币政策工具种类较多 ， 有能力保持市场稳定 ， 降低疫情对经济带来的冲击 。预计未来货币政策将积极与财政政策配合 ， 提升国内的总需求 ， 保障经济快速反弹 。”中国银行研究院研究员李义举表示 。
业内人士普遍认为 ， 按照稳健的货币政策要更加灵活适度的要求 ， 降准和降息仍有空间和必要 。
李义举表示 ， 未来财政政策将通过发行抗疫特别国债、增加地方政府专项债券等方式不断发力 ， 新基建等领域的投入也将不断增大 。新网银行首席研究员董希淼也表示 ， 应继续用好结构性货币政策工具 。基于“三档两优”存款准备金率政策框架 ， 继续对中小银行实施定向降准 ， 支持中小银行更好地服务中小微企业 。
降息方面 ， 王青表示 ， 下一步包括MLF利率在内的政策利率体系还将趋势性下移 。这也意味着短期内LPR报价还有下行空间 ， 不排除二季度内再度下行的可能 。
【货币政策工具■降准降息仍有空间 货币政策将更灵活适度】董希淼表示 ， 对是否降低存款基准利率、何时采取降息措施 ， 应综合评估 ， 适时实施 。总体而言 ， 下调存款基准利率能在一定程度上降低银行负债成本 。因此 ， 可在一定条件下 ， 有选择地适度下调存款基准利率 。调整存款基准利率 ， 可以按照“先长期、大额 ， 后短期、小额”顺序 ， 有差别、分步骤地推进 。（采访人员 张莫 罗逸姝）


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