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『财鑫闻｜又活久见了！原油跌成负数，咋跌的？』财鑫闻｜又活久见了！原油跌成负数，咋跌的？

大众网·海报新闻济南4月21日讯（采访人员 沈童）今天，想必大家的朋友圈被原油价格暴跌的新闻刷屏 。美国WTI原油期货5月结算价收于-37.63美元/桶，跌幅达305.97%，这是自从1983年石油期货在纽约商品交易所开始交易后首次跌入负数交易，一时间全球剧震 。那么对于美国原油WTI2005合约，很多人发出好奇为什么原油可以跌成负值？
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WTI原油持续下跌
首先，这里所说的原油只是指五月进行交割的期货原油合同 。出现这种极端情况的原油与其说是基本面的反应，不如说是期货交割风险的放大 。国信证券山东分公司类兴亮表示：“WTI2005合约面临交割日，移仓的手续费很高，原油这种东西，交割存储的门槛又很高，一时没有对手盘，倒掉、烧掉要被环保罚破产，于是就出现了白送都不要的结局 。”
对于5月期货合约大跌的原因，可以通过一个例子加以说明 。
期货市场交易主体一般是买方——原油需求企业和卖方——产油企业和一部分投机的机构，当然，也包括散户，其特征为通过保证金交易，不具备交割能力 。今年3月开始，原油价格连续下跌，原油需求企业随着油价的下跌和产油企业签订了5月交割的合约100桶（假设25美元/桶），投机者在看到油价暴跌后，便同样和产油企业签订了5月交割500桶的合约 。
【『财鑫闻｜又活久见了！原油跌成负数，咋跌的？』财鑫闻｜又活久见了！原油跌成负数，咋跌的？】随后，受到疫情的影响原油需求减少以及前期沙特的疯狂增产，导致市场原油过剩 。随着原油期货临近合同进入交割期，投机者由于自身不具备存储交割实力，急于了结手里的合约，便找到原油需求企业，但原油需求企业由于库存已满，所以即便这些合约再便宜也无法收购 。于是，急于将手中的原油合约脱手的投机者又找到了产油企业，寄希望于价格便宜点，能让对方收回这部分合约（平仓），但是产油企业由于油泵开启只能减产不能停产，其存油量也已经饱和，所以也不接受投机者的要求 。
如此一来，投机者这500桶的合约急于出手，挂的价格就越来越低，但又没有可接盘的对手，导致价格一跌再跌，最终跌至负数 。
众所周知，国际原油期货价格有三个标的，WTI、布伦特和国内上海能源交易所的SC 。WTI是在美国俄克拉荷马州（内陆州）的库欣交割的西德克萨斯轻质原油期货，布伦特是北海布伦特轻质原油期货，而上海能源期货交易所的SC原油期货是中质原油期货，三者的区别在于：WTI是内陆原油期货，而后两者都属于海运原油，在库欣交割的原油要运到全世界必须通过先管道后海运的方式运输，但现在的瓶颈在于管道运能有限，而汽车运输和铁路运输成本异常高昂，这也是为什么现在WTI的原油无法直接和其他原油期货进行套利的原因 。
而对于此次原油价格暴跌，类兴亮认为，目前，WTI 6月主力合约每桶还在20美金附近波动，布伦特和上海能源期货交易所也都在20美金以上，因此出现这种极端情况的原油与其说是本面的反应，不如说是期货交割风险以及投机杠杆风险的一次集中反映 。
由此可见，期货杠杆虽收益可观，但风险也随之加倍，投资还需量力而行 。


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