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【中国黄金网】赔率而非胜率是决定投资收益的关键要素


今年是市场波动剧烈的一年 ， 暴涨暴跌切换得非常迅速 ， 分析师们的报告写了撕、撕了又写 ， 加上各式各样的*** ， 多空观点层出不穷而且变动往往很迅速 ， 而少数观点稳定的又不乏“黄金2000美元不是梦”和“央行都在买黄金”的无视短线波动的超长线逻辑 ， 而反复摇摆就更可怕 ， 如果节奏对了两头赚钱 ， 节奏错了就会发现价格一来一回没变 ， 而自己的钱没了 。
今年的行情虽然给予了市场很大的关注度 ， 给予了各类公众号无数的题材 ， 但实际上非常难做 。 大多数投资者面临的问题并不在于行情判断的准确与否 ， 实打实地说分析师和投资者关于价格形态、中长线投资逻辑往往并无二致 ， 甚至短线能力上部分投资者会更强一些 。
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但是就逻辑的稳定性及对突发行情的应对上 ， 会比大多数投资者强很多 ， 因为长期持续性地对价格进行判断 ， 已经习惯了打脸或蒙对 ， 投资的本质是概率游戏 ， 我们最终希望的是通过投研判断长期稳定地从市场赚钱 ， 即胜率超过50％ ， 并且看对时候的赔率要尽可能比看错的时候赔率高 。 打个比方 ， 看对一场盈利5000元 ， 看错一场亏损3000元 ， 胜率50％ ， 那么进行无数次的重复博弈平均每场的盈利就是1000元 。
在做个人理财的过程中 ， 笔者严格按照这样的逻辑去执行 ， 通过止损限定自己单笔最大亏损 ， 通过浮动止盈保护自己单笔盈利 ， 期望赚取稳定收益 。 在所有的投资领域 ， 实现这样的稳定盈利路径是最主要的 。
当然作为期货分析师 ， 因为高杠杆的缘故 ， 笔者参与的期货市场无疑比账户金、投资金条等更为惊险 ， 多年的研究分析使得笔者养成了谨小慎微的习惯 ， 虽然会定时对所有类型的市场都进行价格推演和逻辑判断 ， 但是在报告最后的投资建议上 ， 经常会注明当下的投资机会是否值得去参与 。
这实际表明了两个态度：第一是对自己的判断是否有信心 ， 这是在确定胜率 ， 就笔者个人而言对市场判断的平均胜率在70％ ， 那么当做一次分析判断时 ， 自认为胜率在60％以下的行情笔者是不会推荐客户去进行交易的 ， 85％甚至90％胜率的行情会强烈推荐 。 第二是对赔率是否抱有期望 ， 比如我们认为一笔交易有90％的胜率会赚1000元 ， 10％赔率会赔1万元 ， 那么这笔交易当然是不值得做的 。 一般而言胜率的变动很大 ， 比如宏观经济环境、市场投资者情绪和心态等 ， 但赔率相对而言是个可以提前很久去准备的 ， 比如每盎司1400美元的黄金和每盎司1700美元的黄金 ， 如果去做多 ， 赔率当然不一样 。 事实证明 ， 往往需要耐心去等待高赔率的时点出现 ， 而胜率则变动相对灵活 。
所以很多投资者的问题并不在于胜率的选择上 ， 可能有80％甚至90％的胜率 ， 但是赔率不好 ， 这样在运气较差的情况下很可能就被直接送出场 。 实践证明 ， 往往是赔率而非胜率决定最终的盈亏预期 ， 因为胜率的差异其实并没有大多数人想象的那么大 。
所以当每笔交易入场的时候 ， 赔率基本已经确定 ， 比如这一轮很多投资者在每盎司1480美元入场 ， 设的每盎司1400美元止损 ， 止损比例大概5.5％ ， 赔率以每盎司1700美元为目标位大概在220/80=2.75左右 ， 当然那个时段大家普遍悲观胜率估计在50％以下 。 当黄金在每盎司1680美元 ， 技术图形刚刚突破 ， 那么以每盎司1750美元为目标位 ， 每盎司1500美元为止损位入场 ， 止损比例到了11.5％ ， 赔率在70/150=0.45 ， 胜率就算按照75％来说也不值当 ， 这就是实际上的差别 。
当然运气往往是投资的最大依仗 ， 不过从胜率和赔率上而言 ， 赔率更加靠谱一些 ， 而所谓的大国政治、工业金融则都是胜率中的子项 ， 这是黄金交易的实质 。


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