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#港股挖掘机#Q3营收、净利继续释放 线上已为新东方(EDU.US)增长突破口( 二 )



#港股挖掘机#Q3营收、净利继续释放 线上已为新东方(EDU.US)增长突破口
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目前新东方手握32.98亿美元现金 ， 若除去13亿美元的递延收入 ， 仍有约20亿美元的现金储备 。 可谓“手里有粮 ， 心里不慌” 。 这也是新东方在面对教培行业分水岭时能够从容面对的根本之一 。
但是 ， 不可否认的是公共卫生事件的爆发是对整个教培行业的整体打击 ， 线下学生流量的大量流失会促使整个行业发展加速从线下转向线上 。 新东方之所以能在公共卫生事件面前保持2位数业绩增长 ， 主要原因通过开通OMO系统等举措确认了前期的递延收入 。 但当存量收入消费完毕 ， 新东方Q4财季及以后的业绩增长 ， 或许要看在线教育的增长速度了 。
加速线上化迫在眉睫
如果说以前困扰新东方将业务迁移至线上的主要障碍是对线上教育效果以及对盈利的担忧 ， 那么现在这种担忧将不复存在 ， 因为业务线上化的成功与否已成为其未来业绩能否持续增长的关键 。 对于新东方来说 ， 加速业务线上化迫在眉睫 。
2018年 ， 国家针对线下教培机构的监管政策频频下发 ， 一系列规范政策出台后 ， 线下教培倒闭了一大批 。 受此影响 ， 大量学生家长将培训需求转向线上 ， 这在一定程度上增加了线上教育平台的市场机遇 ， 但2019年线上教育却未能如愿迎来爆发 。 一项市场调查显示 ， 大约只有5%的在线教育机构盈利 ， 剩余的机构基本都是“赔本赚吆喝” 。
然而 ， 2020年公共卫生事件的爆发却给全行业带来一个契机：大批流量涌入在线教育 。 有需求便有供给 ， 在此背景下2020年以来总计6418家线上教育相关企业在国内注册成立 ， 这无疑激化原本已经进入洗牌期的竞争态势 ， 加速了行业的优胜劣汰 。
一方面 ， 在线教育赛道竞争者大量涌入这个处在洗牌阶段的行业 ， 让用户更加分散 ， 平台获客成本持续上升;另一方面 ， 在线教育仍旧停留在大规模广告营销的流量战中 ， 各大平台为了抢夺流量会持续加大广告投放 ， 这无疑给众多盈利前景不明的机构带来成本压力 。
此外 ， 国内在线教育实际上已经进入了下半场 ， 下沉市场已经成为了行业竞争的主旋律 。
【#港股挖掘机#Q3营收、净利继续释放 线上已为新东方(EDU.US)增长突破口】数据显示 ， 目前我国在线教育用户主要分布在二线、四线及以下城市 ， 两者2018年用户占比分别高达34.8%和32.6% 。 此外 ， 在二线城市用户占比下滑的同时 ， 三线及以下城市用户占比显著提升 。 也就是说 ， 在线教育目前已呈现出市场下沉的典型特征 ， 而公共卫生事件的激化 ， 则为在线教育进行下沉提供了最佳条件 。
在此市场环境下 ， 新生的在线教育机构出于成本和发展的考虑 ， 可能将主要发展方向放在二三四线的下沉市场 ， 这就与新东方现在的发展策略出现了冲突 。
回顾新东方在2019财年的扩张情况 ， 2019财年第四季度末 ， 新东方开始在部分城市试行新的双师型班 。 新产品已经在37个现有城市、9个低线城市的优能中学、泡泡少儿计划中进行了测试 。 从数据中不难看出 ， 新东方对线下下沉市场的探索从2019财年已经开始实施 ， 也就意味着这些线下流量极有可能在未来成为公司在下沉市场线上流量的主力军 。
但当在线教育行业竞争的中心迫近下沉市场 ， 无疑会对新东方在该市场的流量转化产生一定负面影响 ， 只有抵消该负面因素对公司业绩的影响 ， 才能验证新东方的业绩增长的可持续 。 因此 ， 要想判断新东方在2020财年Q4和公司未来较长一段时间的业绩走向 ， 还要从其在下沉市场的业务线上化完成情况来看 。


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