理财帮▲重营销轻研发何时能改变？，丸美股份上市后首份年报出炉
4月21日晚间 ， 一跃成为“日化第一股”的丸美股份（603983）发布上市后的首份年报 。 数据显示 ， 2019年 ， 丸美股份营业收入为18.01亿 ， 同比上升14.28%；归属净利润为5.15亿元 ， 同比上升23.99%；扣非净利润同比上涨25.95%至4.51亿元；基本每股收益1.37元；拟每10股派发现金红利3.90元(含税) 。
去年7月25日 ， 丸美股份正式登陆A股 ， 上市后从20.54元的发行价一路上行 ， 曾在今年的2月28日盘中一度涨到83.60元/股 ， 创历史新高 。 截至4月21日收盘 ， 丸美股份报73.75元/股 ， 总市值为296亿元 ， 已经超过老牌日化品牌上海家化和后起之秀珀莱雅 。
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主品牌丸美贡献逾90%营收 ， 眼部类产品毛利率下降
【理财帮▲重营销轻研发何时能改变？，丸美股份上市后首份年报出炉】2019年7月25日 ， 丸美股份登陆A股 ， 以每股20.54元的发行价格创下本土化妆品企业发行价新高 。
公开资料显示 ， 丸美实际上属于“夫妻档”创业 ， 公司创始人为孙怀庆和王晓蒲夫妇 ， 通过主打眼霜品牌和请鲁豫、彭于晏、周迅等明星代言 ， 为市场所熟知 。 除了“丸美”外 ， 丸美股份还拥有“春纪”和“恋火”两个品牌 。
虽然公司旗下有三个品牌 ， 定位不同年龄段客户 ， 但丸美股份的营收严重依赖主品牌“丸美” 。 数据显示 ， 2019年 ， “丸美”品牌实现营收16.59亿元 ， 占比92.17% ， 同比增长18.08% 。
去年 ， 丸美股份的主营业务收入为18.00亿元 ， 同比增长14.34%；但主营业务成本同比增长15.08%至5.73亿元 ， 毛利率下降0.21%至68.16% 。 丸美股份旗下的护肤类和洁肤类产品的营收均实现15%以上的增长 ， 且毛利率分别同比增长0.89%和3.54% ， 分别为67.64%和66.71% 。
但是 ， 丸美股份最重要的产品眼部类营业收入同比增长3.81%至5.52亿元 ， 但营业成本同比增长14.43%至1.64亿元 ， 毛利率同比下滑2.76%至70.28% 。 此外 ， 彩妆及其他类产品的营收同比下滑5.8%至2590.24万元 ， 毛利率同比下滑7.68%至55.5% 。
尽管2019年毛利率略微下滑 ， 但丸美股份的毛利率在行业内遥遥领先 。 Choice数据显示 ， 从2016年至2019年 ， 丸美股份的毛利率分别为67.67%、68.28%、68.34%、68.16% ， 同期 ， 珀莱雅的毛利率分别为61.96%、61.73%、64.03%和63.96% ， 上海家化的毛利率分别为61.26%、64.93%、62.79%和61.88% 。
尽管去年净利增长 ， 但丸美股份的现金流在同比减少 。 去年 ， 丸美股份经营活动产生的现金流净额同比下降9.90%至4.66亿元 ， 上年同期为5.17亿元 。
去年 ， 丸美股份的线上渠道发展较快 。 公司表示 ， 得益于电商的快速发展 ， 线上渠道实现8.08亿元营业收入 ， 同比增长22.89%；线下渠道实现9.92亿元营业收入 ， 同比增长8.2% ， 主要因丸美品牌线下日化专营店渠道、百货专柜渠道、美容院渠道均实现稳定增长 。
研发费用激增 ， 但销售费用仍占大头
2019年 ， 丸美股份的销售费用仍然高企 。 去年 ， 该公司的销售费用同比增长1.10%至5.40亿元 ， 占营收比重近30% 。 2017年和2018年 ， 该公司的销售费用分别为4.67亿元和5.35亿元 ， 占同期营收比重分别为34.5%和33.9% 。
广告宣传费也随之水涨船高 。 2017年和2018年 ， 丸美股份的广告宣传费分别为2.9亿元和3.9亿元 ， 而去年为3.97亿元 ， 并无明显减少 ， 上述报告期内 ， 广告宣传费分别占公司销售费用的比例为62.1%、72.9%和68.7% 。
去年 ， 丸美股份加大了在研发方面的投入 。 数据显示 ， 去年丸美股份的研发费用为4486.86万元 ， 同比增长32.66% 。 Choice数据显示 ， 2017年和2018年 ， 丸美股份的研发费用支出为2830万元、3382万元 ， 占营业收入比重为2.09%和2.15% 。 2017年至2019年 ， 丸美股份的广告宣传费合计为10.77亿元 ， 但同期研发费用仅1.07亿元 ， 如此算来 ， 三年间 ， 丸美股份的广告宣传费为研发费用的逾10倍 。
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