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斑马消费▲又是竞争对手，晓鸣农牧IPO背后的正大阴影：既是股东和大客户

斑马消费沈庹
一朝肉贵 ， 鸡犬升天 。 养殖行业顺周期之下 ， 上市潮涌现 。
斑马消费▲又是竞争对手，晓鸣农牧IPO背后的正大阴影：既是股东和大客户
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4月17日 ， 宁夏晓鸣农牧股份有限公司（简称“晓鸣农牧”）披露IPO招股书 ， 拟登陆深交所创业板募资6.02亿元 ， 主要用于养殖基地建设 。
晓鸣农牧是一家蛋鸡制种企业 ， 业务包括蛋种鸡饲养、蛋鸡养殖工程技术研发、种蛋孵化、雏鸡销售及技术服务 。
截至2019年底 ， 公司祖代蛋种鸡存栏约6.50万套 ， 父母代蛋种鸡存栏约182万套 ， 每年可向市场推广商品代育成鸡约96万羽、商品代健母雏约1.2亿羽 。
按销售数量计算 ， 2016年-2018年公司在全国商品代雏鸡市场的占有率分别为6.28%、7.83%、9.92% ， 为行业中规模最大、最具影响力的企业之一 。
即便如此 ， 晓鸣农牧的业绩也并不稳定 。
2017年-2019年 ， 公司营业收入分别为2.83亿元、3.84亿元、5.39亿元 ， 归母净利润分别为-1446.55万元、1624.39万元、1.11亿元 。
公司2019年盈利能力暴增 ， 最主要得益于肉蛋行情大涨 ， 带动上游公司疯狂吸金 。
报告期内 ， 公司综合毛利率分别为13.23%、22.19%、38.48%；其中 ， 主要业务商品代雏鸡的毛利率分别为16.07%、22.93%、42.84% 。
2017年-2019年的业绩过山车 ， 说明这个行业最终还是靠周期吃饭 。 所以 ， 公司的业绩波动风险 ， 将一直存在 。
当下一轮逆周期来临 ， 晓鸣农牧是否做好了准备？它的体量和增长能力是否足够抵御？
2006年 ， 宁夏农学院畜牧系教师魏晓明 ， 带领西北农业大学动科系教师杜建峰等人 ， 创立晓鸣农牧 ， 后来拿到正大投资、大北农（002385.SZ）等机构的投资 ， 2014年10月在新三板挂牌 ， 代码831243.OC 。
目前 ， 正大投资是公司第二大股东 ， 持有公司发行前16.07%的股份 。 与此同时 ， 正大系还是公司的大客户和主要竞争对手 。
报告期内 ， 正大系公司均位列公司前五大客户名单 ， 旗下公司正大蛋业、正大畜牧、正大食品等2019年向公司采购金额达2038.47万元 ， 占当年营业收入的3.78% ， 为当年第二大客户 。
正大禽业（河南）有限公司与晓鸣农牧一样 ， 从事祖代和父母代蛋种鸡养殖一体化业务 。
上述提及的正大投资 ， 正大蛋业、正大畜牧、正大食品 ， 正大禽业等公司 ， 均为泰国首富谢国民的正大集团旗下公司 。
如此重要且复杂的关联关系 ， 晓鸣农牧如何应对？
无独有偶 ， 公司与第四大股东大北农之间 ， 同样存在每年数百万元的关联交易 。
【斑马消费▲又是竞争对手，晓鸣农牧IPO背后的正大阴影：既是股东和大客户】除此之外 ， 公司有2名“三类股东” ， 分别为契约型基金辰途产业和永柏联投 。 新三板转板过程中 ， “三类股东”问题一向是监管机构的关注重点 。 截至目前 ， 公司无法和永柏联投取得联系 。


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