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#新浪财经#蓝光发展总负债超 1600 亿 3D 生物打印烧钱 6 年未见钱途


蓝光发展迈入千亿军团 ， 总负债超1600亿 ， 3D生物打印烧钱6年未现钱途
采访人员|赵阳戈
以成都为核心大本营的蓝光发展（600466.SH） ， 2019年的销售额攀升至千亿 ， 迈入了地产千亿军团 。
但业绩高速发展的同时 ， 蓝光发展负债也攀升至新高 ， 同样为千亿级别 。 另一方面 ， 曾寄予厚望的新兴产业3D生物打印 ， 经历几年的发展后 ， 仍然处于早期状态 ， 甚至在最新的2019年年报中 ， 提及的篇幅较数年前还要少 。 该业务何时有个出头之日 ， 仍需等待 。
销售额负债双新高
进一步细看 ， 2019年蓝光发展房地产业务实现销售面积1095.3万平方米 ， 同比增幅36.63%；实现销售金额1015.37亿元 ， 同比增幅18.7% ， 这也是蓝光发展首度晋级千亿梯队 。 算起来 ， 销售均价为9270.25元/平方米 ， 同比减少了约13% 。
看销售情况 ， 非西南区域的销售占超一半 。 另外 ， 成都区域的销售金额和销售面积分别为189.26亿元和260.95万平方米 ， 同比下滑幅度分别为34.16%和15.21% ， 而华南区域则增长最快 ， 其销售金额和销售面积分别为125.65亿元和118.58万平方米 ， 分别同比增长了203.5%和303.75% 。

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国盛证券分析师认为 ， 蓝光发展除成都以外地区销售增长还有较大空间 ， 未来区域深耕将有望成为公司规模增长的重要驱动 。 另华泰证券则预计 ， 蓝光发展2020年销售金额有望向1100亿迈进 ， 虽一季度销售金额161亿元同比下滑 ， 但有望在二季度逐步迎来修复 。
储备方面 ， 蓝光发展2019年通过收并购、合作开发、产业拿地、代工代建等多元化拿地模式新增项目48个 ， 总建筑面积约1121万平方米 ， 较上年同比下降了25.07% ， 其中新一线和二线占比60%、强三线占比40% 。 另外 ， 截止报告期末 ， 公司待开发建筑面积1773万平方米 ， 这可是持续发展的基础 。
蓝光发展的城市战略为"1+3+N" ， 即1以成都为核心大本营 ， 进行周边城市深耕；3是重点发展京津冀城市群、杭州湾为代表的华东地区、粤港澳大湾区经济带；N即绝大部分省会城市及计划进入城市 ， 所以新增项目的分配也体现了公司的战略 。
快速的发展 ， 少不了财务杠杆 。 2019年里 ， 蓝光发展获得公司债发行批文29亿元 ， 私募债发行批文20亿元 ， 美元债发行批文4.5亿美元 ， 并成功发行公司债25亿元、私募债7亿元、美元债7.5亿美元、中票9亿元、短期融资券6亿元 。
截止2019年12月31日 ， 蓝光发展总资产达到2018.9亿元 ， 扣除预收帐款后的资产负债率为67.94% ， 净负债率为79.2%；期末公司预收款项681.59亿元 ， 在手现金259.53亿元 。 2019年 ， 蓝光发展的资产负债率为80.62% ， 也即是说总负债数为1627.7亿元 ， 2018年、2017年、2016年的负债总额数据则分别为1237.88亿元、761.96亿元、593.55亿元 。 2019年的负债中 ， 流动负债合计为1246.01亿元 ， 非流动负债合计381.69亿元 。

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2019年还有一个大事儿便是蓝光发展旗下蓝光嘉宝服务（2606.HK）于2019年10月18日 ， 成功在港交所主板挂牌上市 ， 由此构筑了"A+H股"的双资本平台 。
2019年 ， 蓝光嘉宝服务实现营业收入21.04亿元 ， 实现净利润4.46亿元 ， 期末在管理建筑面积约7172万平方米 ， 同比增长18.32%；合约面积约11693万平方米 ， 同比增长58.83% 。

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仍在潜行的3D打印
2019年 ， 蓝光发展的费用化研发投入为7183.32万元 ， 资本化研发投入为4053.12万元 ， 合计研发投入为1.12亿元 ， 占营业收入比例0.29% ， 研发人员数量122人 。


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