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亏300多亿，保证金呢？

亏300多亿 ， 保证金呢？昨天我还在感慨 ， 如今的原油咋忒便宜 ， WTI原油每桶不要钱 ， 还返给购买者37美元 。 不要钱还倒贴 ， 简直就是亘古奇闻 。如此奇葩 ， 也是现实 。 原油供给 ， 不管是限产 ， 还是不限产 ， 无论是OPEC ， 或者是俄罗斯老美 ， 每天生产的数量很多 。 但是 ， 新冠肺炎从2019年年底 ， 到如今肆虐全球 ， 将近200多个国家地区受到影响 ， 以致于社会生活经济活动都被迫“休克” ， 对原油的需求几乎断崖式下降 。供给稳定 ， 或者虽有减少 ， 可是相对于需求的极度萎缩 ， 反映在市场上 ， 就是5月份到期的原油期货 ， 价格很便宜 。 特别是 ， 在4月20日期货交割期前一天 ， WTI2005每桶竟然成了负数 ， 最低到-40美元 ， 收盘为-37.63美元\每桶 。本是看笑话的心态 ， 没有想得到的是 ， 这以-37.63美元\每桶被收割韭菜的 ， 竟然主要是以中国银行原油宝的购买者为主？原油宝 ， 这是中国银行面向个人客户 ， 发行的挂钩境内外原油期货的交易产品 。 相对于其它原油期货产品 ， 原油宝针对个人客户 ， 投资门槛低、交易方便 ， 又是由中国银行发行 ， 自从上市以后 ， 吸引了相当多的个人客户购买 。一般来说 ， 期货交易都需要保证金 。 而在保证金的管理上 ， 平台会有非常严格的把控 。 尤其是依据交易仓位的盈亏情况 ， 保证金会动态管理 ， 其金额对确保交易的完成至关重要 。 比如说 ， 在原油宝的说明中 ， 中国银行明确保证金低于50% ， 将会警告 ， 而低于20% ， 则会逐笔强制平仓 。如此以来 ， 有很多人 ， 起码购买原油宝产品的多数人 ， 都会认为有保证金的存在 ， 无论如何 ， 原油期货顶多也就亏掉全部的保证金吧 。 实际上 ， 很多金融交易产品 ， 也都是如此设计与操作的 。 但是 ， 注意这里的但是 ， 中国银行设计的原油宝 ， 在保证金的问题是 ， 留了很大的坑 。某位愤怒的客户 ， 指出他倒欠中国银行500多万 。 贴出来的“人民币美国原油2005合约”显示出 ， 持仓均价194.23元 ， 本金合计388.46万元 ， 按照中国银行通知的平仓价-266.12元计算 ， 持仓的20000手现在总体亏损920.7万元 。 本金388.46万元亏完了 ， 还倒欠银行532.24万元 。据说 ， 还有人亏损2.66亿的 。 不知这亏损中 ， 会倒欠中国银行多少亿呢？或许 ， 有人说 ， 咋会倒欠银行钱呢？不是有保证金制度嘛？若不能增加保证金 ， 强制平仓不就可以确保亏损总额嘛 。 毕竟 ， 这原油宝没有使用杠杆 ， 资金总额是有数的 。先说 ， 按照中国银行的保证金制度 ， 只要“倒欠银行”的钱 ， 无论多少都会被追责的 。 “保证金不足部分 ， 根据与您签订协议 ， 我行可扣划您其它账户资金 ， 用于抵偿我行损失” 。 很显然 ， 这些因为持仓 ， 被迫按照4月20日收盘CME价位移仓的 ， 所经受的损失 ， 保证金以外的部分 ， 不管多少 ， 都得被中国银行划扣 ， 哪怕是其它账户上 。 例子中 ， 这位亏损了本金388.46万的客户 ， 还会被银行从个人其它账户上 ， 划扣掉532.24万元的亏损 。再说 ， 这保证金制度的第二个“坑” 。 “中国银行每日不定时对您交易专户的保证金充足率进行估值 。 估值时 ， 如您交易专户中保证金处于20%（含）以下 ， 中国银行将按照单笔亏损比率从大到小的原则 ， 对您平仓仓位进行逐笔强制平仓 ， 直到保证金上升到20%以上为止” 。 关键的是 ， 这里的逐笔强制平仓 ， 只是强调中国银行会按照单笔亏损额先大后小的顺序进行 ， 但是并没有明确强制平仓的时间 。 若是价位暴跌 ， 无法及时强制平仓 ， 那就意味着啥时候能够平仓 ， 啥时候算 。按照原油宝的规则 ， 美国原油2005将在4月20日22点进移仓 。 移仓也就是将该持仓的部分 ， 换成2006合约 。 此时的2005原油价位是11.69美元\每桶 ， 时间为21.59分 ， 此后价位还有短暂上涨 。 到当日收盘次日凌晨5点 ， 交易时间至少还有7个小时 。 但是 ， 4月22日 ， 中国银行对外的公告是 ， “经银行审慎决定 ， 20日WTI原油5月期货合约官方结算价为-37.63美元\每桶 ， 为有效价” 。实际上 ， 最后交割期 ， WTI原油2005正式结算价为10.01美元\每桶 ， 此时成交的还有12250手 。 不过 ， 将近7万多手合约 ， 却在20日按照-37.63美元\每桶结算了 。 其中 ， 这里面的冤大头就是中国银行的原油宝客户 。至于 ， 原油宝其它的问题 ， 有人总结为7宗罪 ， 包括交易系统不稳定、结算规则不明确、保证金制度等等 。 而当此“大瓜”爆发后 ， 已经有不少客户在寻求对中国银行的集体诉讼 。 结果嘛？不好说 。 2019年中国银行税后净利润为2018.91亿 ， 这7万多手合约亏损在315亿以上 ， 相当于2019年净利润的15.6% ， 起码 ， 中国银行还是有足够资金实力的 。而这中国银行的原油宝交易产品 ， 其与个人客户签订的协议规定 ， 正如本文所说的那样 ， “两个大坑”会让客户防不胜防的 。 那么 ， 最终集体诉讼的话 ， “鹿死谁手” ， 还未必好说 。 只是 ， 这堂堂的大金融企业 ， 又是国内最挣钱的企业之一 ， 如此的设计产品 ， 的确让人失望 。 公平诚信 ， 若是银行缺乏这样的理念 ， 那普通人就只能“哭爹喊娘”了 。


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