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长江商报@经营现金流净额增超66倍，涪陵榨菜首季预收款创5年新高

长江商报@经营现金流净额增超66倍，涪陵榨菜首季预收款创5年新高
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长江商报消息长江商报讯（采访人员吴婷）4月21日晚间 ， 涪陵榨菜(002507.SZ)披露2020年一季度财报 ， 报告期内 ， 其实现营收4.83亿元 ， 同比下滑8.33%；在收入下滑情况下 ， 涪陵榨菜通过降本增效 ， 实现净利润1.66亿元 ， 同比增长6.67% ， 扣非净利1.57亿元 ， 同比增长2.27% 。
受疫情影响 ， 榨菜需求大幅增长 。 受益于此 ， 榨菜市场短期出现供不应求 ， 预售款高增 。
财报数据显示 ， 一季度公司预收款达2.67亿元 ， 同比增长173% ， 公司预收款绝对值和增速均创过去5年新高 。 由于公司采取先款后货的模式 ， 因此公司预收款的高速增长意味着终端需求旺盛 。 一季度 ， 公司销售商品收到现金6.72亿元 ， 同比增长36.0% 。
对应的 ， 一季度 ， 涪陵榨菜经营活动产生的现金流净额高达2.76亿元 ， 上期发生额仅为408.6万元 ， 同比增长约6668.54% ， 超出上市公司净利润水平1.1亿元 。
与此同时 ， 公司一季度销售费用投入放缓 ， 为7675万元 ， 同比下降27.5%；在精细化管理模式下 ， 涪陵榨菜管理费用为1083万元 ， 同比下降27.2% 。 销售费用和管理费用减少是利润正增长的主要原因 。
2019年涪陵榨菜着手进行市场及渠道改造 ， 推动渠道去库存 ， 导致销售费用增长迅速 ， 影响利润表现 ， 去年净利润同比下降8.55% 。
涪陵榨菜表示 ， 渠道下沉的前期市场投放 ， 新的经销商和销售团队培养培育 ， 都需要投入较多费用 。 一旦新增经销商和消费者对公司产品忠诚度培养起来后 ， 费用投放会逐渐平稳 。
从渠道上看 ， 2020年涪陵榨菜继续深化渠道下沉 ， 发展大单品直控终端经销商 ， 拓展线上；产品上 ， 重点推广大单品乌江榨菜及萝卜、下饭菜 ， 培育海带、泡菜 ， 通过并购发展川调酱类 。
涪陵榨菜相关人士也公开表示 ， 疫情期间虽传统渠道乏力 ， 但网上平台订单增量超60% ， 单是天猫平台乌江旗舰店平均每天就能销出20多万元的乌江榨菜 ， 订单量比去年同期增加238% 。
在成本端 ， 2020年涪陵地区青菜头丰产 ， 菜头收购价格跟去年同期基本持平；2020年公司销售费用投放上会更注重费效比 ， 预计增速较2019年会有所放缓 。
华创证券研报分析认为 ， 涪陵榨菜2020年继续推进渠道下沉 ， 开拓多元化品类 。 当前低库存、高预收保障公司后续增长 ， 同时疫情冲击及成本上涨将导致抗风险能力弱的中小企业出清 ， 公司定价权进一步提升 ， 或通过提价继续提升盈利 。 综合来看 ， 今年公司销量会回暖并贡献收入增量 。
【长江商报@经营现金流净额增超66倍，涪陵榨菜首季预收款创5年新高】嘉谟证券研报表示 ， 公司产品需求旺盛 ， 从一季度高速增长的预收款看终端补库存已经开启；公司的2020年渠道深耕还会继续 。 随着2019年新开发市场逐步成熟以及2020年新开发的市场慢慢放量 ， 公司销量有望稳步提升；4月中旬 ， 公司1.6万吨脆口生产线已经正式投入 ， 将为渠道扩张提供充足的弹药 。
今年以来 ， 涪陵榨菜的股价也十分出色 。 2020年2月以来 ， 涪陵榨菜走出了一波上涨行情 ， 截至4月23日涪陵榨菜收盘价35.55元/股 。


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