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「每日财报」拟IP0的蓝特光学苹果依赖症待解，毛利率下滑存货激增

原创郜融莲每日财报
「每日财报」拟IP0的蓝特光学苹果依赖症待解，毛利率下滑存货激增
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蓝特光学的毛利率也已经持续三年下滑 ， 合计超过10%
出品|每日财报
作者|郜融莲
近年来 ， 随着用户对手机像素要求的不断提升 ， 光学元件显得愈加重要 。 近日 ， 科创板便受理了一家光学元件制造商浙江蓝特光学股份有限公司（以下简称蓝特光学） 。
《每日财报》了解到 ， 蓝特光学并不是第一次进入资本市场了 ， 2016年 ， 公司在新三板挂牌上市 ， 同年向浙江证监局递交了上市申请 。 2017年10月 ， 蓝特光学从新三板摘牌 。
那么从新三板转战到科创板的蓝特光学 ， 交出了一份怎样的成绩单呢？
业绩持续下滑
蓝特光学成立于2003年 ， 为光学元器件的提供商 ， 公司主要提供光学元件的研发、生产和销售 。 主营业务为各类光学棱镜、非球面透镜、玻璃晶圆和镜头的研发、生产和销售 ， 产品主要应用于消费电子、汽车、光学仪器和半导体等领域 。
据招股书显示 ， 蓝特光学连续三年营收净利均处于下降的状态 ， 2017年-2019年（以下简称报告期） ， 营业收入分别为4.10亿元、3.95亿元和3.34亿元 ， 同期净利润分别为1.68亿元、1.14亿元和1.16亿元 。 除去年净利润略有上升之外 ， 公司整体都在走下坡路 。
对此 ， 蓝特光学在招股书中表示 ， 其下游主要为消费电子行业 ， 由于终端客户产品更新换代具有一定的周期性 ， 进而带动公司业绩波动；另外 ， 公司2018年以来增加固定资产投入较多 ， 使得折旧费用上升 ， 业绩受到一定影响 。
值得注意的是 ， 蓝特光学的毛利率也已经持续三年下滑了 。 从2017年的62.17% ， 下降到2019年的53.70% ， 三年来降幅达到近10% 。
存货周转率较低
据招股书显示 ， 报告期内 ， 蓝特光学的存货金额分别为5473万元、5873万元和7055万元 ， 呈逐年上升趋势 。
同期 ， 公司的存货周转率分别为2.88次/年、2.70次/年和2.02次/年 。 而2017年和2018年 ， 蓝特光学的同行业可比公司水晶光电存货周转率分别为6.6次/年和5.91次/年；五方光电存货周转率分别为8.54次/年和9.84次/年 。
由此可见 ， 蓝特光学的存货周转率逐年下滑 ， 甚至不及同行可比公司的一半 。
蓝特光学在招股书中对此解释道 ， 公司采用的是“以销定产+备货”的经营模式 ， 除了根据客户订单安排生产及发货所需的各种原材料、库存商品和在产品外 ， 同时也会根据客户订单计划等因素提前采购部分原材料 。
因公司的大客户AMS集团极为重视其供应链的稳定性 ， 对其上游厂商量产保障能力要求十分严格 ， 蓝特光学为保证及时交付会提前进行一定的备货 。
这种经营模式实际上存在着很大的缺点 ， 假如公司客户取消订单 ， 或需求减少 ， 可能会导致公司存货的可变现净值低于成本 。
据招股书显示 ， 报告期内 ， 蓝特光学的存货跌价损失分别为-469.84万元、-798.77万元和-486.98万元 。
苹果依赖症待解
据招股书显示 ， 报告期内 ， 蓝特光学来自前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为81.37%、74.54%和68.17% ， 占比较为集中 。 2019年 ， 公司对第一大客户AMS集团销售收入为1.43亿元 ， 占公司当年营业收入的42.85% 。
据公开资料显示 ， AMS集团总部位于奥地利 ， 系一家先进传感器解决方案设计和制造商 ， 同时也是苹果公司光学器件的长期供应商之一 ， 也就是说蓝特光学的终端客户是苹果公司 。
然而 ， 当前海外疫情较为严重 。 按照当前的局势 ， 蓝特光学的境外业务势必遭受到一定的打击 ， 公司对此又有何应对措施？《每日财报》就上述问题 ， 发函询问蓝特光学 ， 遗憾的是并未收到公司回复 。
又由于蓝特光学的终端客户是苹果公司 ， 所以蓝特光学对苹果公司存在很大的依赖 。
2018年和2019年 ， 全球智能手机出货量分别为14.0亿部和13.7亿部 ， 出现小幅度下降 。 与此同时 ， 2019年 ， 苹果公司智能手机出货总量为1.91亿部 ， 较上年同期的2.088亿部减少了8.5%；市场份额为13.9% ， 低于上年同期的14.9% 。
受苹果公司影响 ， 2018年 ， 蓝特光学旗下产品长条棱镜的前期备货无法售出 ， 导致存货跌价损失同比增加70% 。
据公开媒体报道 ， 疫情对于苹果产业链条产生影响 ， 也同样波及到苹果未来的推新计划 ， 其5GiPhone或将推迟至今年10月份发布 。 此外 ， 苹果公司即将推出的“廉价款iPhone”在中国的组装工厂进入最后试产阶段 ， 但因为疫情导致组件延迟等原因 ， 可能会推迟到今年第二季度量产 。
这也将会导致本就走下坡路的蓝特光学再遭重创 。 受此影响下 ， 蓝特光学能否顺利上市 ， 《每日财报》将持续关注 。
【「每日财报」拟IP0的蓝特光学苹果依赖症待解，毛利率下滑存货激增】声明：此文出于传递更多信息之目的 ， 文章内容仅供参考 ， 不构成投资建议 。 投资者据此操作 ， 风险自担 。


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