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大河财立方■上市公司投保需求飙升，瑞幸事件火了董责险

“瑞幸咖啡财务造假事件发生后 ， 我们每天收到大量董责险的询价 ， 可见这个险种在上市公司中引起了高度重视 。 ”安达保险中国区金融险部负责人周一芳透露 ， 前来问询的主要以A股上市公司为主 ， 普遍关心的是董监高在任职期间所面临的风险及如何防范等问题 。
在日趋规范和严格的监管环境下 ， 越来越多A股上市公司逐渐注意到董责险的作用 ， 投保积极性有所增加 。 从平安产险2019年收到的询价数据来看 ， 主动咨询董责险的A股上市公司数量同比增长300% 。 “尤其是近期结合新证券法的施行 ， 来自上市公司的直接询价更多了 ， 不少证券中介机构和咨询机构也开始替他们的客户进行咨询 。 ”
监管趋严下需求激增
安达保险是全球董责险市场份额最大的保险公司 。 周一芳介绍说 ， 董责险其实并不是一个新险种 ， 引入中国市场已有20多年了 。 但在国内的覆盖率与国外相比仍有很大差距 。 “据统计 ， 97%的美国上市公司和90%的欧洲上市公司都购买了董责险 ， 但A股上市公司的投保比例不到10% 。 ”
新证券法正式施行 ， 是A股上市公司投保需求激增的另一催化剂 。 协力律师事务所资深顾问、法学博士江翔宇告诉采访人员 ， 新证券法增加了信息披露的义务 ， 系统完善了信息披露制度 ， 保护投资者的方式和便利程度大幅度增加 。 “新证券法的实施对董责险影响很大 。 法律环境预期彻底改变 ， 董监高的执业风险增加 ， 要面对的不确定风险也增加了 ， 董责险的意义也相应彰显 。 ”
随着监管部门对市场参与主体监管力度的持续加强 ， 以及投资者维权意识及手段的不断完善 ， 法律界人士预计 ， A股上市公司面临的证券类诉讼风险直线上升 ， 这将导致上市公司寻求保障机制控制风险 ， 从而为董责险市场的发展提供新的契机 。
不过 ， 董责险并非万能药 。 通常来说 ， 保险公司无法承保被保险人的故意违法行为 ， 此外 ， 行政罚款的风险也可能无法通过商业保险进行转嫁 。 因此 ， 保险业资深专家建议 ， 上市公司在购买董责险时 ， 应将更多的关注点放在日趋严格的监管执法 ， 以及所对应的巨额且多元的民事索赔风险的防范上 。
投保应注意四方面
在购买董责险时 ， 还有哪些注意点？江翔宇表示 ， 首先要关注“除外责任”范围 。 总体来看 ， 各家保险公司的董责险在承保范围和除外责任上大同小异 ， 保险责任基本一致 ， 在扩展责任上有些差异化条款 。 “基本排除了故意和欺诈等行为及刑事犯罪下的赔偿 。 ”
【大河财立方■上市公司投保需求飙升，瑞幸事件火了董责险】换言之 ， 要指望购买董责险来为自己的故意违法行为甚至犯罪行为买单 ， 是不可能的 。 董责险保障的是“诚实经营者的赔偿责任” ， 即过失性责任 。 江翔宇说 ， 只有在经营中尽到了合理的注意义务、但仍然致人损害的过失行为 ， 才能纳入董责险的保险责任 。
其次 ， 关注承保范围是否包括监管执法保障的法律服务费及行政和解金 ， 如证券监管机构进行的正式调查、现场检查、专项执法以及监督管理措施、最终导致正式调查的常规性检查(包含问询函等)、行政和解等 。
同时 ， 关注有无延保条款 。 董责险的“长尾”特征较明显 ， 因此 ， 有无延保条款 ， 是投保人考虑是否投保的一大重要因素 。
此外 ， 关注董责险的特殊价值 。 江翔宇告诉采访人员 ， 虽然董责险并不能让所有董监高都“高枕无忧” ， 但该险种对所有董监高的过失等不当行为可以提供一定的保护；更重要的是 ， 在投保的上市公司发生严重的欺诈等行为时 ， 虽然无法保护那些主观上故意作恶的董监高 ， 但可以保护其他非故意的董监高人员 。
（文章来源：上海证券报）
责编:刘赟|审核:李震|总监:万军伟
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