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学者三强@连平：国内经济增长回升初露端倪( 二 )


被疫情压制的消费需求将在二季度明显释放 ， 预计二季度消费将逐步回升 。 近期国家和地方政府也出台了一系列促进消费回补措施 ， 将对二季度社零增速产生提振 。
新老基建将开始逐步发力 ， 并且专项债对基建投资的拉动作用将会逐渐显现 ， 逆周期调节力度加强叠加专项债偏向基建的共同效应 ， 将带动基建投资有所回升 。
（三）房地产行业景气度回升
随着疫情逐步褪去 ， 房地产销售回暖 。 房企融资环境改善 ， 土地供应增加 ， 房价增速放缓 ， 房产投资增速反弹 。
一季度全国商品房销售额同比下滑24.7% ， 较前月收窄15.2个百分点；销售面增速同样大幅改善 。 高频数据显示 ， 房产销售在4月中上旬环比保持增长 ， 行业情绪在持续修复之中 。
在新开工和房屋竣工降速大幅收窄的影响下 ， 房企土地购置活动增加 ， 带动房地产开发投资反弹 。 一季度全国房地产开发投资2.2万亿元 ， 同比下降7.7% ， 较前月收窄8.6个百分点 ， 属于固定资产投资中表现不错的 。
房价增速温和回落 。 3月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比增长5.4% ， 较前月下降0.5个百分点；二手住宅价格增速亦小幅回落 ， 房价增速处于下行通道 。
宏观政策逆向调节加大 ， 房地产行业料保持韧性 。 近期政治局定调政策纾困、加码“稳增长” ， 财政和土地政策响应积极 ， 货币政策提供流动性支持 。 随着土地供给逐步增加、企业融资环境持续改善 ， 行业开工复产向“常态化”靠拢 ， 预计二季度房地产销售继续回升 ， 投资反弹 ， 价格可控 。
（四）物价走势逐步改善
在物价方面 ， 随着生猪产能进一步恢复将会带动猪肉价格的持续下行 ， 国内粮价会继续保持稳定 ， 食品价格涨幅有望保持回落势头；同时 ， 复工复产的加速推进 ， 也会带动居民商品和服务消费的增加 ， 供需平衡背景下非食品价格走势也将保持平稳 。 预计二季度CPI继续下行趋势有望延续 。
疫情导致的国内供需平衡仍然需要时间来恢复 ， 并且疫情影响下全球石油需求大幅萎缩加之当前库存处于高位 ， 使得短期内国际油价难有明显提振 ， 预计二季度PPI同比将继续处于负增长状态 。
二季度出口挑战将明显加大
根据海关总署14日发布数据显示 ， 2020年一季度 ， 我国货物贸易进出口总值比去年同期下降6.4% ， 3月当月进出口出现回升 。 2020年中国出口（以美元计价） ， 同比降6.6% ， 进口（以美元计价）同比下降0.9%；进出口同比均好于预期 。 2020年一季度我国以美元计价的出口和进口金额同比下降11.4%和0.7% 。
我国3月出口总额同比下降6.6%；与1—2月出口数据相比 ， 环比增长129.1% 。 截至3月底 ， 工业企业实际产能利用率近90% 。 由于我国企业大面积复工 ， 前期由于疫情积压的订单终于得以完成交付 ， 所以3月出口增速超预期 。 3月进口总额同比变动-0.9% ， 高于预期值-10% ， 且较1—2月同比降幅缩小3.1% 。 由于国内复工需求较为旺盛 ， 因此带动以钢材为代表的工业生产原材料进口增长 。 内需逐步回归正常 ， 带动进口相对稳定的增长 。 但3月海外疫情扩散后 ， 由于中间品加工贸易行业的出口增速下降 ， 进而部分产业链上的进口也受到一定程度的负面冲击 。
从国别上来看 ， 随着疫情的扩散和中美贸易摩擦的加剧 ， 从2020年一季度的数据来看 ， 东盟已超越欧盟成为中国第一大出口贸易合作伙伴 ， 占一季度总出口的16.2% 。 对东盟的主要出口商品为集成电路 ， 劳动密集型产品带来正向的拉动率 。 欧盟和美国仍为出口的主要拖累 ， 中国对美欧出口继续大幅下滑 。
【学者三强@连平：国内经济增长回升初露端倪】海外疫情扩散的冲击将进一步发挥作用 ， 出口仍大概率难以回暖 。 在疫情的作用下 ， 不少国际航班的削减加之各国的出入境管制措施 ， 对我国外贸产生负面的冲击 。 在2020年2—3月大多数航空公司暂停与中国的国际航班 ， 对于货物和服务贸易均会产生抑制效应 。 根据国家移民管理局发布的数据 ， 截至2月16日 ， 已有133个国家和地区采取入境管制措施 。 海外日益严密的限制性措施 ， 如封锁疫情严重的城市和交通、对密切接触者集中隔离、禁止集聚行为、边境限制等管控措施 ， 加之全球金融市场震荡和全球性衰退风险的加剧 ， 均对我国二季度以及以后的出口造成不利影响 。


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