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「野马财经」加加食品做对了什么？，“酱油第一股”逆风翻盘

「野马财经」加加食品做对了什么？，“酱油第一股”逆风翻盘
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对大多数企业来说 ， 2019年都不算是个美好的年份 ， 但总有企业能逆势增长 ， 加加食品是其中之一 。
近日 ， “酱油第一股”加加食品发布2019年年报 ， 其营业收入达20.40亿元 ， 创历史新高；归母净利润达1.62亿元 ， 同比增幅超过40% 。
与此同时 ， 上市公司账面货币资金创5年新高 ， 资产负债率创5年新低 ， 丰厚的资金储备和轻负债结构为未来几年的发展起了个好头 。
这家老牌调味品生产商正在重启活力 。
“酱油第一股”逆袭
加加食品是国内知名的酱油生产商 ， 旗下“加加酱油”品牌家喻户晓 。
过去几年 ， 国内调味品行业增速趋缓 ， 加加食品也遇到了增长瓶颈 ， 经历了一段低潮期 ， 公司一直在寻求改革、升级 。 2019年 ， 是公司改革成效凸显之年 。
【「野马财经」加加食品做对了什么？，“酱油第一股”逆风翻盘】年报数据显示 ， 公司2019年实现营业收入20.40亿元 ， 同比增长14.05% ， 为2012年以来增幅最大的一年 ， 同时也是营收创历史新高的一年 。 同期 ， 公司归母净利润达到1.62亿元 ， 同比增幅达40.86% ， 是自2011年以来增幅最大的一年 。
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这一方面是由于公司始终坚持聚焦主业 ， 全面推广“面条鲜”、“原酿造”等经典产品 ， 同时积极顺应健康潮流 ， 推出“减盐生抽”等迎合消费者更高需求的新品 。
具体而言 ， 依托“加加酱油”的知名度 ， 上市公司提出了“12345”产品战略 。
所谓“12345”产品战略 ， 是指其金字塔形的产品结构 。 塔尖的是近两年公司新推出的拳头产品“减盐生抽” ， 第二层是原酿造和面条鲜两大经典产品 ， 第三层是味极鲜、金标生抽、草菇老抽等酱油大品类 ， 第四层是食醋、蚝油、料酒、鸡精四大调味品 ， 最底层则是复合调味料、凉拌汁、酱料、汤料、高鲜鸡精5大类产品 。
从塔底到塔尖 ， 产品战略地位层层递进 ， 聚焦上层大单品的同时 ， 下层产品又能对上层形成补充 ， 满足消费者不同口味偏好 ， 构建差异化优势 。 反过来 ， 上层大单品的知名度又能带动下层产品销售 。
另一方面则是得益于公司积极拓展一线城市销售渠道 。
调味品是非常成熟的消费品 ， 品牌之间质量差异并不显著 ， 销售渠道和知名度是影响销量的重要维度 。
此前 ， 公司以二、三线城市和县、乡（镇）市场为重点目标市场 。 报告期内 ， 公司加速布局全国一、二线城市商超渠道 ， 将销售网
具体而言 ， 公司加大一线城市营销投放 ， 在《非诚勿扰》、《我们恋爱吧》等深受年轻人追捧 ， 且在沿海及一线城市收视较好的栏目进行投放 ， 取得了不错的口碑反响 。
报告期内 ， 公司销售费用达2.61亿元 ， 占营收比例为12.78% ， 营销投入力度不可谓不大 。
盈利能力好转
伴随公司业绩新高而来的 ， 还有公司盈利能力的好转 。
通常而言 ， 毛利率和净利率是衡量一家公司盈利能力的直观指标 。 2019年 ， 公司毛利率和净利率双双回升 ， 其中销售毛利率增长0.78个百分点 ， 销售净利率增长1.52个百分点 。
更能衡量上市公司为股东带来回报的能力的指标是净资产收益率（ROE） 。 报告期内 ， 加加食品平均净资产收益率同比增长了1.75个百分点 ， 盈利能力进入上升通道 。
另一方面 ， 公司营运能力全面回暖 。
对于消费品来说 ， 营运能力是非常重要的参考指标 ， 营运能力越高 ， 证明货卖得越好 。
衡量营运能力的指标主要包括存货周转天数和应收账款周转天数 ， 前者衡量销售效率 ， 后者衡量销售之后的回款效率 。
报告期内 ， 加加食品存货周转天数由上年的95.24天下降至87.64天 。 也就是说 ， 公司存货完全销售出去的时间缩短了一周 ， 销售效率明显提升 。
同时 ， 公司应收账款周转天数由17.61天下降至12.01天 ， 说明其销售回款时间缩短 ， 回款效率提升 。 销售回款效率一定程度上可以体现公司在行业中的地位 ， 越强势的公司回款效率越高 。 因此 ， 回款时间缩短可能是公司在行业中影响力回归的表征之一 。
营运能力提升实质上是提高了上市公司的赚钱效率 ， 为其盈利能力好转打下坚实基础 。 由此而来的利润 ， 质量也相对较高 。
轻负债留足发展空间
加加食品的资产负债表有个非常典型的特征——低负债 。
截至2019年年底 ， 该公司资产负债率仅14.25% ， 不到同行的一半 。 不仅如此 ， 公司负债结构非常健康 ， 主要是应付账款、预收款项等应付类科目 。
应付账款是对上游供应商的经营占款 ， 预收款项则是对下游经销商的经营占款 ， 这类应付项目最大的特征就是没有利息 ， 属于良性负债 。
截至2019年末 ， 加加食品包括应付账款、预收款项在内的无利息良性负债余额为3.18亿元 ， 占公司全部负债的80%以上 。
剩下的部分是有息负债 。 截至报告期末 ， 公司有息负债中仅有7008.55万元短期借款 ， 有息负债占总负债的比率仅为18.05% 。


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