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[中国证券报]中行原油宝“史诗级”穿仓细节，越挖越惊心！( 二 )


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原油宝的腰杆子显然不够硬
产品设计不能实物交割
所以必须在4月20日晚10点抛掉所有单子
价格什么的已经无所谓了
当晚 ， 整个围猎过程是这样的——
4月20日晚上10点
中行把所有单子预售出去
先不结账
等到收盘结算价出来
再按结算价结
这种做法叫做结算价交易（TAS）
之所以这样做 ， 是因为单子太多
分批抛 ， 价格不统一 ， 会惹一身麻烦
比如客户不满意 ， 还可能给银行带来亏损
直接按结算价来 ， 简单方便
一直以来
中行都是跟客户约定按结算价成交
以前从没出过问题
但这一次被 算计 了
华尔街空头先把中行的预售单子都接下来
然后趁场子里玩家太少 ， 拼命砸盘
把结算价砸到-37.63美元
那边银行已经把单子卖了
只能眼睁睁看着价格跌到地下十八层
无可奈何
[中国证券报]中行原油宝“史诗级”穿仓细节，越挖越惊心！
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03
新闻字少事大
原油宝被围猎
最惨的还是客户
按理说 ， 买银行的产品
亏光本金也就是极限了
为什么还会倒欠银行一笔钱呢？
关键还在于负油价
4月8日 ， 芝商所发了一条消息—
正在重新编程
允许WTI原油期货出现负油价
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干新闻的都知道：字少事大
但中行没！当！回！事！
4月20日出事后 ， 还曾去交易所求证
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之所以没当回事
可能是没看到这则消息
也可能是对原油宝100%保证金制度
过！分！自！信！
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举个栗子
国内以20美元买1000桶原油宝
按100%保证金
客户要交20000美元
而WTI原油期货1000桶保证金
是7500美元
也就是说
银行拿着客户的钱 ， 去交易所下单
保证金是充足的
不存在追加保证金或者爆仓的问题
这就让风控大意了
因为按常理
原油撑死跌到0
一桶最多亏20美元
相当于把期货当股票买了
亏光客户的保证金顶天了
怎么都不会亏银行自己的钱
这也是原油宝宣称不带杠杆的原因
但那是在交易所修改程序之前
从油价变负的那一刻起
中行自己就开始倒亏钱了
原油宝带杠杆的期货特性也就暴露出来了
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04
虚拟盘还是真实盘
在原油宝这个产品里
如果买家和卖家下的单子一样多
银行的角色就是中间商
在自家的交易软件上
撮合买卖双方成交就行
一旦抄底的人太多 ， 卖家不够
中行就得自己上场做卖家
跟这些买家成交
这样一来 ， 油价跌了、银行赚钱
油价涨了、买家赚钱 ， 银行就得亏钱
可是银行只想老老实实赚点手续费
不想赌油价涨跌
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所以它会在境外交易所
用买方交的保证金 ， 买同样数量的原油
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从表面看


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