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[聪明的人财]价值股“失足”还是陨落？，财报季|中国平安一季度业绩大降42%

本文不存在任何推荐 ， 股市有风险 ， 投资需谨慎！
今天我们来讲一讲近期披露一季度财报的中国平安 ， 2020年一季度实现营业收入3281.72亿元 ， 同比-13.22% ， 归母净利润260.63亿元 ， 同比-42.74%；实现归母营运利润359亿元 ， 同比+5.3%；实现新业务价值165亿元 ， 同比-24%；报告期末归母净资产6902亿元 ， 较年初+2.5%；年化总投资收益率与净投资收益率为3.4%、3.6% ， 同比下降1.7pct与0.3pct 。
整体来看 ， 一季度的财报并不理想 ， 虽然市场有着充分的预期 ， 毕竟一季度处于新冠疫情期间 。 股票市场也是有着消化 ， 春节前最后一个交易日至披露一季度财财报前 ， 股票价格下跌了15.33%的幅度 。 但是 ， 市场对一季度财报仍旧有些“不买账” ， 当公布一季度财报以后 ， 平安的股票价格立即跳空低开 ， 当天下跌2.3%的幅度 。 可见 ， 市场是存在“悲观”情绪的 。
那么 ， 对于中国平安一季度业绩大降 ， 到底如何看待呢？是价值股的一时“失足”还是就此陨落呢？
关于这些问题 ， 我们还是一点一点的来看：
一、关于中国平安历年的财务数据以及一季度的情况 ， 我们来详尽分析分析：
[聪明的人财]价值股“失足”还是陨落？，财报季|中国平安一季度业绩大降42%
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上图是中国平安历年营业收入同比增长率、净利润同比增长率、净资产收益率以及净利润数据 ， 其中还包括了2020年一季度营收同比增长率、净利同比增长率以及净利润 。
从数据中我们能清楚的发现 ， 平安这家上市公司 ， 历年的数据十分稳 。 2004-2019年期间 ， 营业收入仅仅出现了2次负增长情况 ， 2004年一次、2008年一次 ， 其他年份也仅仅只有2年营收个位数增长 ， 其他的年份均是保持着双位数的业绩增长 。 在股市3850家上市公司中 ， 能常年保持营收正增长的上市公司 ， 是很少的 。 单从这一数据上来讲 ， 是能证明其业绩稳定性 。
不仅是营业收入同比增长率 ， 还有净利润同比增长率也是质优 。 2004-2019年仅仅只有一年为负增长 ， 还是世界金融危机爆发的2008年 。 净利润水平 ， 历年中没有一年是亏损的 ， 均是保持着盈利 。
从营业收入同比增长率、净利润同比增长率以及净利润历年的数据来讲 ， 这家上市公司的业绩稳定性以及持续性是不错的 ， 从某种角度来讲 ， 就是A股中的质优股 。
那么 ， 我们再来看公司一季度的表现 ， 营业收入同比-13.2%、净利润同比-42.74% ， 呈现着明显的负增长 。 看待这种情况 ， 就需要先来弄清楚到底是阶段性负增长 ， 还是“陨落”性的进入到负增长时代 。 个人的观点是 ， 中国平安这家上市公司的负增长 ， 仅仅是阶段的 ， 不是“陨落” 。
1、一季度处于新冠疫情阶段 ， 不仅仅保险行业 ， 众多行业一季度均是有着同比下滑的业绩呈现 。
关于新冠疫情期间 ， 中国平安也是有着时间上的停工停产 ， 并且大家都宅在家里 ， 业务的开展也是受到了一定的阻力 。 所以 ， 处于这个期间的影响 ， 也是凸显的 。 并且 ， 不仅仅中国平安这一家保险公司受到影响 ， 中国人寿的一季度净利润也是负增长 。 业务展开困难 ， 平安一季度新业务价值同比-24% ， 也是阶段承压 。 重要的影响 ， 就是处于新冠疫情阶段 。
2、公司个险代理人较年初进一步下滑3%至113万人 ， 同比下降14% 。 代理人数量下滑加上处于疫情期间 ， 不仅仅业务展开困难 ， 还受到了业务压缩 。 NBVM也是首现下滑 ， 综合影响NBV同比-23.98% 。
综合来看 ， 一季度的影响有新冠、代理人下滑、展开业务困难等因素 。 而这些影响 ， 根本上是新冠疫情所造成 。 在国内已经有效控制住新冠疫情蔓延的基础上 ， 加上平安开始展开线上服务 ， 并且内部延续专注寿险改革 。 对于一季度的负增长 ， 个人的观点是阶段的影响 ， 而不是就此陨落 。 随着新冠疫情影响的减弱 ， 依靠转型成效以及强大的线上线下经营优势 ， 也将推动公司再次步入业绩正增长的时代 。
中国平安 ， 净资产收益率历史水平也是十分不错 ， 已经连续11年超10%的水平 ， 连续7年的水平超15% 。 一季度的数据有所降低 ， 但对应全年来说 ， 大概率还是会超过15%的 。
[聪明的人财]价值股“失足”还是陨落？，财报季|中国平安一季度业绩大降42%
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上图是中国平安历年现金分红股息率、每股收益、每股净资产以及每股公积金 。 从数据来看 ， 中国平安一年有这两次分红 ， 近几年综合年均有2.5%的现金分红 。 虽然2.5%的水平在股市中算不上特别高 ， 但也是不错的现金分红股息率了 。
每股收益、每股净资产历年中逛夜市呈现着明显的上升 。 之所以有跌宕 ， 是因为数据为半年一次 ， 还有一个在2014年的公司进行了一次10股转10股的分配方式 ， 总股本扩大了一倍 。 所以 ， 在呈现上有跌宕起伏 ， 实则是稳定增长的 。
二、我们再来看看平安的估值情况：
[聪明的人财]价值股“失足”还是陨落？，财报季|中国平安一季度业绩大降42%
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中国平安近二年的估值一直不高 ， 属于历史估值低位的情况 。 我们刚才对平安的业绩影响进行了分析 ， 是阶段影响而不是持续性影响 。 既然是阶段影响 ， 一季度最困难的新冠疫情阶段 ， 已经度过 ， 那么对应二季度、三季度以及年度 ， 公司的业绩势必有着回升 。 从当前市场对平安年度的业绩预测来讲 ， 虽然有所不一 ， 有负增长预判 ， 也有正增长预判 ， 以正增长预判为多数 。 综合来讲 ， 平安年度净利润同比增长率大概率在0%左右 。


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