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「中行」原油宝惨案，没有一片雪花是无辜的( 二 )


注意 ， 这次所有的矛盾 ， 都来自这句话：合约最后交易日最晚交易时间 。
「中行」原油宝惨案，没有一片雪花是无辜的
本文插图

其他银行的类似产品 ， 为了避免交割日的巨大波动 ， 把移仓日提前了 。
（不懂移仓 ， 可参考老南之前写过的《石油跌成负 ， 这个世界怎么了？》）
毕竟在期货市场 ， 最后交割日逼仓 ， 暴涨暴跌 ， 和打雷下雨一样常见 。
但中行 ， 把移仓时点 ， 放到了最后一天 ， 给了投资者 ， 更多的选择权 。
因此 ， 根据建行、工行的规则 ， 在4月20日 ， 已经做不了2005合约了 。 有不少懂行的客户 ， 正是因为中行产品最后一天移仓 ， 有最大的交易宽容度 ， 所以选择了中行这个产品 。
微博上 ， 现在还能搜到一大把 ， 21号之前 ， 抱怨工行建行 ， 不能买2005合约的内容：
「中行」原油宝惨案，没有一片雪花是无辜的
本文插图

但大部分没有期货交易经验的客户 ， 完全不了解 ， 中行提供的 ， 这种高自由度产品 ， 真的是汝之蜜糖 ， 彼之砒霜 。 对不懂行的小白 ， 蕴含多么巨大的风险 。
在4月21日 ， 虽然中行原油宝交易 ， 是晚上10点终止交易 ， 但底层挂钩的WTI2005合约的交易 ， 是到北京时间 ， 第二天凌晨2点30分 。
中行这个产品的移仓 ， 也是按照合同约定 ， 在WTI这最后几分钟完成 。
可惜 ， 凌晨 ， 油价暴跌到负 。
补充个知识点 ， 中行当晚22点 ， 原油宝停止交易后 ， 底层WTI2005合约 ， 使用的是：TAS（Tradeat Settlement） ， 原油期货结算价交易指令执行 。
TAS是一种非常用的报单类型 ， 允许在交易阶段的任一时刻 ， 采用结算价或包含一定价差的结算价 ， 进行报单 。
优势是：降低围绕结算价的不确定性 ， 合约采用结算价或结算价附近的价格 ， 可以在交易日中的任何时间点执行 ， 而不必等到收盘 。
缺点是 ， 本次的惨剧 。
如果那天10点后 ， 不是从10跌到-40 ， 而是从10暴涨到20 ， 这批客户是赚钱的 ， 可惜没有如果 。
所以 ， 中行的操作 ， 从目前看 ， 是遵守了上述合同的 。
很多人对中行产品这些规则批判 ， 可关键是 ， 这些都是白纸黑字 ， 早就公布的 。 只是很多人亏钱后 ， 才知道这些规则 。 那怪谁呢？
而且 ， 这个产品 ， 那天做空是真可以赚大钱的 ， 而且也的确有人做空的 。 说明问题的核心 ， 不是产品 ， 而是交易 。
当然 ， 这里必须要说一句 ， 最终中行这个合同条款 ， 是否能接受投资者民事诉讼的挑战 ， 还是以法院的最后判决为准 。
2、强平 ， 这不是想平就平的
很多人质疑 ， 为何跌到20%保证金 ， 不强平 。
先说下期货市场的强平 ， 很多时候 ， 是真平不掉 。
要知道 ， 期货市场 ， 经常会发生逼仓 。
所谓逼仓 ， 就交易一方利用资金优势或仓单优势 ， 主导市场行情向单边运动 ， 导致另一方不断亏损 ， 最终不得不斩仓的交易行为 。
对手盘看着你 ， 等着你 ， 自己一块一块把肉割下来 ， 送给对手盘 ， 直到割下最后一块肉 。
是的 ， 这个市场就是这么残酷 ， 而且不断的在发生 。
关键这次 ， 芝商所（CME） ， 在4月15日发布测试公告 ， 罕见修改了规则 ， 允许出现0或负价格 。
这就不是割下最后一块肉的问题了 ， 是你下了地狱还要割肉 。
当然 ， 原油宝这个产品 ， 中行的申明是：
按照协议约定 ， 在进行“移仓和轧差”操作时 ， 合约结算价由中行公布 ， 参考期货交易所公布的相应期货合约当日结算价 。 期货交易所按照北京时间凌晨2点28分至2点30分的均价计算当日结算价 。


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