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【新野】新野纺织2019年营收及净利润双降 库存商品“三连跳”暗含跌价风险

财联社（郑州 ， 采访人员 张克瑶）讯 ， 4月24日晚 ， 新野纺织（002087.SZ）发布2019年年报 ， 营收及净利润双双下降的同时 ， 期末库存商品金额"三连跳" 。 此外 ， 2019年末新野纺织有息负债规模有缩减 ， 却仍远超货币资金 ， 债务危机尚存 。
新野纺织主营业务是从事中高档棉纺织品的生产与销售 ， 产品包括纱线系列产品、坯布及面料系列产品等 。 2019年 ， 新野纺织实现营收、归属于上市公司股东的净利润分别为57.32亿元、2.79亿元 ， 同比减少5.41%、27.7% 。
分产品来看 ， 2019年新野纺织营收主要由纱线、坯布及面料、棉花组成 ， 坯布及面料是收入唯一增长的产品 。 2019年 ， 新野纺织坯布及面料收入16.01亿元 ， 同比增长7.09%；纱线、棉花分别收入35.77亿元、5.34亿元 ， 同比减少6.36%、25.08% 。
值得注意的是 ， 2019年新野纺织停止生产色织面料产品 。 财联社采访人员梳理新野纺织最近五年年报发现 ， 色织面料收入占当期营收比例不超过3% ， 毛利率11%左右 ， 低于纱线、坯布及面料两大产品 ， 仅和棉花相当 。
其实2019年新野纺织纱布、坯布及面料毛利率都有所上涨 ， 同比增长1.87%、2.69% ， 对净利润下降影响较大的则是信用减值损失、资产减值损失 ， 分别为-1752.81万元、-9388.1万元 ， 其中资产减值损失全部由存货跌价引起 。
新野纺织存货问题由来已久 。 根据新野纺织最近五年年报 ， 除2019年末存货金额较上期末小幅下降 ， 其余年份各年末存货金额持续走高；以存货金额占总资产比重来看 ， 除2016年末低于固定资产、货币资金 ， 其余年份各年末存货金额占比仅次于固定资产、高于货币资金 。
新野纺织存货以原材料、库存商品为主 ， 以及部分在产品 。 2019年新野纺织存货中占大头的是库存商品 ， 但存货跌价准备的是原材料 。 相比原材料、在产品 ， 2017年至2019年库存商品账面价值"三连跳" 。
新野纺织未具体说明库存商品类别 ， 不过在历年收入占比中居首位的纱线已有跌价风险 。 Wind数据显示 ， 中国纱线价格指数于2019年5月中旬降幅较大 ， 此后一直处于震荡状态 ， 直到今年3月再次断崖式下跌 。
【【新野】新野纺织2019年营收及净利润双降 库存商品“三连跳”暗含跌价风险】【新野】新野纺织2019年营收及净利润双降 库存商品“三连跳”暗含跌价风险
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债务危机是新野纺织另一大风险 。 2015年至2019年 ， 新野纺织有息负债依次为29.45亿元、36.7亿元、43.39亿元、46.19亿元、34.48亿元 。 虽然2019年有息负债规模有所下降 ， 但仍然远超货币资金 。【新野】新野纺织2019年营收及净利润双降 库存商品“三连跳”暗含跌价风险
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（数据来源：新野纺织历年年报 制图：张克瑶）
蓝鲸红岸风险预警系统显示 ， 从2017年起 ， 新野纺织流动性走向与同行业截然相反 ， 其中2019年新野纺织流动比率、速动比率不仅降至行业平均水平（50分位点）以下 ， 更不及25分位点 。【新野】新野纺织2019年营收及净利润双降 库存商品“三连跳”暗含跌价风险
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【新野】新野纺织2019年营收及净利润双降 库存商品“三连跳”暗含跌价风险
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（新野纺织最近五年流动比率、速动比率走势与行业对比 来源：蓝鲸红岸风险预警系统）


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