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认为@二季度公募谨慎乐观 重点配置消费科技

见习采访人员 曹雯璟
二季度以来 ， 公募基金的投资策略有何新的动向？采访人员日前就此采访了海富通、博时、永赢、上投摩根、银华、浙商等基金公司的投研人士 。 他们普遍对二季度A股市场谨慎乐观 ， 看好消费、科技板块的机会 。
海外市场料继续偏弱
海富通基金公募权益投资部总监周雪军认为 ， 全球新冠肺炎新增确诊病例数量逐渐放缓 ， 3月下旬以来VIX恐慌指数下行 ， 被疫情抑制的风险偏好有所修复 ， 但全球整体风险偏好仍较弱 。
博时基金宏观策略部、多元资产管理部总经理魏风春对海外市场更谨慎 ， 他指出 ， 海外各国对疫情的限制措施可能晚于疫情见顶 ， 二季度全球经济增长保持低迷 。 美股盈利仍有下调空间 ， 而目前的估值较2018年低点更贵 ， 短期配置吸引力不够 ， 总体偏负面 。
永赢基金权益投资总监李永兴持类似观点 。 他认为 ， 海外疫情仍在发酵期 ， 新兴市场和欧洲等债务问题可能形成二次冲击 ， 疫情导致全球需求骤停 。 全球经济恢复的程度大约在5月左右会逐步明朗 。
上投摩根基金研究总监及研究驱动拟任基金经理朱晓龙认为 ， 海外GDP增速将明显受到拖累 。 目前疫情不确定性比较大的是一些人口大国 ， 这些国家如果出现大规模爆发 ， 将进一步拖延全球经济复苏 ， 疫情持续时间的长短是市场的关注点 ， 疫情总会过去 ， 但疫情对经济的影响及重构仍在持续 。
银华内需精选基金经理刘辉的判断更长期 ， 他认为 ， 美股的下跌是对过去12年牛市的调整 。 预估美股在其后的时间里可能会反弹 ， 但很难出现持续的上涨 。
浙商基金旗下基金经理刘宏达、向伟相对乐观 ， 他们认为 ， 疫情对海外实体经济造成的伤害开始凸显 ， 虽然疫情可能还在“左侧” ， 但外围市场受疫情打击的情绪已过了高峰 ， 市场已经反映了负面情绪 。
对A股谨慎乐观
相比对海外市场的谨慎 ， 受访人士对A股普遍偏乐观 。
周雪军认为 ， 目前国内随着全面复工复产的推进 ， 经济在缓慢恢复 ， 资本市场也正处于缓慢修复进程中 。
魏风春认为 ， 国内经济短期向上弹性不足 ， 全面改善可能在二季度之后 。 通胀预期继续偏弱 ， 流动性将继续保持极端宽裕 ， 货币政策仍有边际放松空间 。 A股股息率略提高 ， 估值吸引力上升；重点关注资金面的变数 ， 公募基金发行回暖情况、北上资金回流情况以及解禁减持压力等因素 。 综合看交易面总体呈中性 。
李永兴认为 ， 在通缩风险的压制下 ， 国内货币政策大概率持续宽松 ， 宽货币、宽信用的周期中 ， 市场估值通常易升难跌 ， 最迟在三季度应有全球经济的短期复苏 ， 由于利率偏低 ， 权益市场至少有结构性机会 。 他同时指出了风险因素 ， 如新兴市场和欧洲债务风险、国内上市公司盈利预期下调、逆周期政策力度低于预期等 。
朱晓龙认为 ， 政府及时推出财政政策与货币政策 ， 提升国内总需求并引导各行业分批复产 ， 为经济逐步走出低谷创造有利条件 。 目前沪深300指数市盈率处于近5年低位 。 外资流入A股还是大趋势 ， A股的全球配置价值依然凸显 。 短期而言预计市场震荡筑底 ， 长期看A股将稳步抬升 。
刘辉认为 ， 从2018年11月份开始 ， A股已经转入了以成长股风格为主导、产业升级为背景的结构性的震荡牛市 。 当前的震荡完成后 ， 指数会恢复到震荡上升的过程中 。 对目前A股偏乐观 ， 无论是疫情还是欧美的冲击 ， 都改变不了A股内在的动力 。
浙商基金智能权益部负责人查晓磊及基金经理贾腾、向伟则等待震荡带来的建仓良机 。 他们认为 ， 国内后续将进一步降息并加大宏观对冲力度 ， 预计经济大概率逐步企稳 ， 权益资产估值已经非常有吸引力 。
重点配置内需消费科技
在配置方面 ， 各家基金用得最多的关键词就是内需、科技 。
周雪军重点关注三个板块：一是内需 ， 逆周期调节相关的基建、地产均有望出现阶段性表现 。 二是未来基本面确定性强的细分行业 ， 包括医药和食品饮料等必需消费 ， 但医药板块估值目前偏高 ， 需注意择股和空间问题；食品旅游等位于低位 ， 预计随着经济活动和居民消费能力的恢复 ， 后期会逐步回温 ， 可以适当关注 。 三是科技成长板块 ， 较前期高点跌幅高达30%的情况下 ， 目前股价已处于相对低位 ， 科技创新还是长期的发展方向；在海外疫情控制住之后 ， 若后期风险偏好回升 ， 可适当关注电子、半导体 。


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