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[现金流]为什么明明不赚钱，却活得很好？

 
今天瑞幸咖啡又上了热搜 。 中美证监会「联手」调查 ， 一旦造假坐实 ， 瑞幸恐怕就彻底凉了 。
瑞幸的估值 ， 从1月份的130亿美元 ， 跌到了现今的11亿美元 ， 缩水了90%以上 。 而根据已经披露的财务数据 ， 瑞幸累计亏损高达35亿人民币 。
有小伙伴问我 ， 这些不赚钱的公司是怎么活下来的？都是靠讲故事「骗人」吗？为什么还有那么多投资人追捧？
很好奇 ， 能不能再写篇文章讲一讲 。
[现金流]为什么明明不赚钱，却活得很好？
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财务造假 ， 没有想象中轻易
首先 ， 不要因为被负面新闻刷屏 ， 就产生上市公司财务数据都不可信的错觉 。
目前 ， 中国A股上市公司有3700多家 。 根据证监会前几天披露的数据 ， 2019年因为财务造假行为被立案调查的公司有22家 ， 比例不足0.6% 。
我们可以通过财报中的「审计意见」 ， 作为判断财报真假最基本的参考标准 。 如果你看到「标准无保留意见」这几个字 ， 代表会计师认为这份财报的质量合格 。
有人可能会说：财报合格也不代表一定没问题 ， 审计师可能会和上市公司串通啊 。 现实中这个比例非常低 ， 因为作为独立的第三方审计机构 ， 这样做无疑彻底断送自己的职业生涯 。
此次「瑞幸自曝造假」的起点 ， 也正是安永会计师事务所在审计年报时 ， 发现了问题 。
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赚钱的公司 VS 有钱的公司
不谈造假的极端案例 ， 我们来看一个财报真实、一直不怎么赚钱 ， 却又受到投资者追捧的案例 。
常年亏损/微利的亚马逊 ， 目前市值已经超过1.2万亿美金 。
创始人贝索斯有一段非常有名的话：「如果非要让我们在公司财务报表的美观（利润）和最大化未来现金流之间选择的话 ， 我们选择后者 。 」
首先简单解释一下 ， 现金流和利润的区别 。
简七包子铺每年收入10万 ， 各项成本费用6万 ， 那么利润就是4万 ， 但到了年底 ， 包子铺的账上却没钱了 。
有很多原因都会导致账面上的利润和手里现金的差异 ， 比如：
-客户赊账1万 ， 虽然先记为了收入 ， 但实际明年才给钱（应收账款）
-5万买机器 ， 实打实花出去5万块 ， 但本年只算了1万的费用（固定资产折旧）
你会发现 ， 那些表面看起来赚钱的公司 ， 一年忙到头 ， 手里的现金可能并没有变多 ， 甚至可能还减少了 。
如果一家公司的净现金流是负数 ， 就意味着它正在消耗自己原有的现金储备 。 也就是说 ， 它的输血速度比流血速度慢 。 这是一个需要特别警惕的「风险提示」 。
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当下赚钱 ， 还是未来赚钱
贝索斯特别看重公司的自由现金流 ， 他认为 ， 这个数字才是一家公司的核心能力 。 它代表你有多少钱能够对未来投资 ， 从而决定了企业的长期价值 。
*一家企业的自由现金流 =「经营活动现金流量净额」-「投资活动现金流出」 ， 它代表的是这家公司可以自由支配的现金 。 你可以直接在上市公司财报中的现金流量表里 ， 找到这个数据 。
换句话说 ， 「赚钱能力」不简单等同于当下有利润 ， 还需要看企业是否具备长期生存的能力 。
贝索斯在2004年的股东信里 ， 举了一个很有趣的例子 。 假如你发明了一台瞬间移动的机器 ， 造价1.6亿 ， 寿命4年 。 那么 ， 每年机器的折旧费用是4千万（1.6亿÷4年） 。
这台机器每年能带来1亿收入 ， 相关运营成本5千万 ， 减去机器折旧 ， 每年净利润是1千万 。 如此看来 ， 这是个利润率10%、客户会越来越多的好生意 ， 谁会不想瞬间移动呢 。
不过 ， 为了实现第二年100%的增长 ， 你就需要再花1.6亿多造一台机器 。 简单算一算 ， 就会发现 ， 虽然第二年的利润表非常漂亮：


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