#趣味社会学#中国贫富差距拉大还是缩小了？10张图表解读央行家庭资产报告( 二 )
可以看到 ， 在2011年中国资产最低的20%家庭 ， 其总资产的增长的对数值都达到了2以上 ， 也就是说 ， 8倍以上 。
和前面的图一样 ， 这个增长也出现了倒U型 ， 2011年时处在70%到80%这一段分位点的家庭 ， 在这6年内经历了相对最低的资产增幅 ， 大约只有2倍到2.5倍 。
到了90%之后 ， 平均资产增幅重新增加 ， 达到了3到5倍 。 原本就是高资产家庭的这群人 ， 在过去的六年间也获得了相对比较高的资产增幅 。
但接下来的问题就自然产生——这些增长是来自房产价值的上升 ， 还是来自其他资产的增加呢？
从下图可以看到 ， 低资产家庭的增长 ， 有相当大的比例——80%左右 ， 是来自房地产估值的上升 ， 而其他资产的上升仅占总资产上升的20% 。 这张图与上面的增幅相比恰好相反 ， 呈现U型曲线（虽然不算显著） ， 最穷和最富的这群人的资产增幅中最大的比重均来自房产 。 
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图表6 。 制作：陈沁
如果将房地产部分去掉 ， 只保留非房地产资产 ， 结果可见下图：
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图表7 。 制作：陈沁
可以看到 ， 非房地产资产的变化也同样存在倒U型 ， 但在这张图中 ， 低资产家庭的上升就没有那么显著了 。
跟美国低资产家庭陷债务陷阱相比 ， 中国各阶层城镇家庭净资产普遍攀升
这又引发了下一个问题：如果大部分资产的增幅来自房地产价值的增长 ， 那么家庭负债会不会也有相应比例的上升 ， 引发未来的债务问题呢？
为了分析这个问题 ， 我们将总资产扣除债务 ， 得到净资产 ， 并将中国和美国的情况进行比较：
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图表8 。 制作：陈沁
上图是根据美国消费者金融调查数据算出的2013年到2016年不同分位数家庭的净资产增长情况 ， 纵轴为净资产的绝对值增长 。 可以看到 ， 净资产越高的人越容易攫取高额资产收益 ， 而净资产分位数在30%以下的人群 ， 其净资产增幅显著低于其他人群 。 这主要是由债务带来的 ， 当收入无法覆盖债务 ， 且资产增值较慢时 ， 低资产家庭将很难逃脱陷阱 。 
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图表9 。 制作：陈沁
上图是中国的情况 。 可以看到 ， 与美国的低资产家庭的资产几乎不上升相比 ， 中国的低资产家庭在过去几年中获得了相当大的净资产绝对额增长 。 从0%百分位到60%百分位 ， 净资产的增幅都分布在10到30万之间 ， 相互间并无显著差异 。 在60%之后 ， 净资产增长的绝对值随着2011年的分位数显著上升——虽然80%分位数左右的家庭的总资产相对增幅是最低的 ， 但他们的净资产上升绝对值并不算低 。 对于95%以上分位数的家庭 ， 他们的净资产绝对增幅在500万到1000万左右 ， 是过去几年的最大赢家 。
结论
从2011年到2019年 ， 中国资产最低的20%家庭的财产增速远高于其他人群 ， 8年增幅达到10倍以上 。 其次是分位数95%以上的高资产家庭 ， 他们的增长也在3倍以上 。 分位数原本在70%到80%的家庭的资产增速最低 。 换句话说 ， 两头上升 ， 中间相对停滞 ， 是对过去数年的财富变化的准确总结 。
但在总资产的增长中 ， 房地产的增幅贡献了其中的一大部分 ， 尤其是低资产家庭 ， 80%的总资产增幅来自房产估值上升 。 过去九年的棚改以及中小城市的房价上升 ， 是低资产家庭总资产上升的重要原因 。
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