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「口子」业绩增速放缓再遇疫情冲击 口子窖一季度净利腰斩

「口子」业绩增速放缓再遇疫情冲击 口子窖一季度净利腰斩
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财联社（合肥 ， 采访人员 刘梦然）讯 ， 4月28日 ， 口子窖（603589.SH）发布2019年年报 ， 报告期内公司实现营业收入46.72亿元 ， 同比上年增长9.44%；实现归属于上市公司股东的净利润17.20亿元 ， 同比增长12.24% 。
口子窖位于皖北地区 ， 是安徽省内白酒行业的龙头企业之一 。 在产品分类上 ， 高档白酒仍然是公司收入和毛利贡献最高的产品 ， 报告期内营收为44.23亿元 ， 营业收入较上年同期增加8.94% ， 营收占比达95.78% 。 中档白酒和低档白酒分别实现营收9749.49万元和9714.51万元三档产品中 ， 高档白酒毛利率最高 ， 为76.27% ， 比上年增加0.6%；其余两档产品毛利率分别为53.01%和36.31% 。
不过 ， 在分产品的营收增速上却呈现相反情况 ， 高档白酒报告期营收增速为8.94% ， 远不及低档白酒39.19%的增长速度 。 在销售情况上 ， 五年窖、六年窖等高档白酒是三档产品中唯一出现销量下滑的产品 ， 近年来白酒高端化浪潮在口子窖身上表现并不明显 。
【「口子」业绩增速放缓再遇疫情冲击 口子窖一季度净利腰斩】在分地区情况上 ， 口子窖在安徽省内市场营收38.35亿元；省外市场营收7.82亿元 ， 同比增长18.13% 。 公司表示 ， 2019年公司在安徽省内市场进一步实施渠道下沉 ， 推进县级及县级以下区域市场深度运作 ， 省外市场寻求与重点经销商的战略合作伙伴关系 ， 保障了市场良性发展 。
不过 ， 从历年口子窖历年财报来看 ， 2019年口子窖营收和净利增速大幅下滑 。 2016年至2018年 ， 公司营收分别为28.30亿元、36.03亿元和42.69亿元 ， 同比增长9.53%、27.29%和18.5% ， 归属于上市公司股东的净利润对应为7.83亿元、11.14亿元、15.33亿元 ， 同比增长29.41%、42.15%、37.62% 。
而营收地区高度集中带来的弊端是净利润增速下滑的重要原因 。 2017年至2019年 ， 口子窖在安徽省内的销售收入占比居高不下 ， 分别为85.40%、84.31% ， 83.06% 。
由于安徽市场容量有限 ， 且竞争激烈 ， 口子窖近年来不断加大全国化布局 。 以近三年广告费支出为例 ， 公司在2017年-2019年全国性广告费分别为1.79亿、1.97亿、2.72亿 ， 而对应同期地区性广告费分别为1622万元、1503万元以及1730万元 。 此外 ， 口子窖还采取鼓励省内龙头经销商外拓市场的策略 ， 通过形成战略合作伙伴关系 ， 将省内经销商陆续进驻省外重点市场 。
从实际成效开看 ， 口子窖全国化布局成效还不明显 。 事实上 ， 全国化布局几乎是所有二线酒企的战略执念 ， 其中能顺利突破地域限制的少之又少 。 而地域限制对企业而言也意味其风险抵御能力有限 。
在披露2019年报同时 ， 口子窖同时披露今年一季度报告 ， 报告期内实现营业收入7.77亿元 ， 同比下滑42.92% ， 归母净利润2.43亿元 ， 同比下滑55.36% ， 同比腰斩 ， 经营活动产生的现金流净额为-2.95亿元 ， 同比下滑554.92% 。 营收下滑主要系公司高档产品销量、收入减少所致 ， 净利润下滑主要系本期营业收入减少所致 。
有白酒行业分析人士向财联社采访人员表示 ， 受疫情影响 ， 水井坊、老白干酒、迎驾贡酒以及古井贡酒等白酒股均在一季度出现营收、净利双降的局面 。 对于口子窖而言 ， 在省内消费不振的情况下还要面对外来品牌的涌入 ， 对于口子窖而言全年业绩面对的压力会更大 。


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