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逆风扬帆，资本市场改革勇闯“深水区”■逆风扬帆，资本市场改革勇闯“深水区”

在科创板上市企业即将破百之际 ， 创业板改革方案出炉 ， 中国资本市场深刻变革的征程再次迎来关键节点 。在新冠肺炎疫情给全球金融市场带来巨大风险挑战的背景下 ， 中国资本市场逆风扬帆 ， 勇闯改革“深水区” 。
直面挑战 逆风扬帆
疫情之下 ， 全球经济和金融市场面对的风浪前所未有 。
目前 ， 境外疫情形势仍未明朗 ， 世界经济大概率陷入衰退 ， 国际金融市场仍在动荡 ， 对国内金融市场冲击余波未了 。
巨大不确定性中 ， 中国资本市场如何找准方向、坚定前行？被动等待不会让风险自动化解 ， 直面挑战、主动改革方能处变不惊 ， 化危为机 。
从更宏观处着眼 ， 中国经济要跨过疫情这道坎 ， 继续朝着转型升级方向坚定迈进 ， 高质量发展的密码写在创新驱动之中 。
这呼唤资本市场更加包容、更加强健 ， 着力支持关键核心技术创新 ， 提高服务实体经济能力 。资本市场的功能需要升级 ， 也必须升级 。
在改革开放前沿诞生的创业板 ， 开板之初就被赋予支持创新创业的重任 ， 天然携带开拓、探索的基因 。回望十多年的成长 ， 从首批登陆28家企业到拥有超800家上市企业、近7万亿元市值 ， 创业板在支持创新创业企业跨越发展中蹚出了一条特色鲜明的路 。
然而 ， 尽管其制度设计经过多次局部修改 ， 却仍存在一些制约着市场功能发挥的问题 。随着形势变化 ， 创业板要承担更重要的使命 ， 就必须进行一次彻底的制度“迭代” 。
如果说科创板是改革“试验田”的话 ， 那么创业板改革无疑是进入“深水区” 。
“深水区”少不了险滩暗礁 ， 改革面对的矛盾问题也必然更加复杂 。“存量改革+增量改革”齐头并进 ， 难度可想而知 。
面对各种挑战 ， 创业板改革没有止步 ， 而是逆风扬帆 ， 彰显资本市场改革的决心和魄力 。
锐意改革 激发活力
纵观创业板改革的制度安排 ， 力度之大令人印象深刻 。
这是一场既有继承和发扬 ， 又有突破和创新的改革 。
科技创新蕴含的机遇如何定价？风险如何分散？科创板改革成效初显 。“试验田”中 ， 以注册制为核心的一系列基础制度经受住了市场的考验 。突破口已经打开 ， 创业板改革充分吸收科创板的改革成果 。
与此同时 ， 在创业板这个存量市场 ， 注册制将“试”出新的内涵 。首发上市、再融资、并购重组同步推行注册制 ， 给市场功能发挥、活力释放带来更多想象空间 。
这是一场制度脱胎换骨 ， 统筹增量存量的改革 。
建立更加多元包容的上市标准 ， 执行更为有力的持续监管 ， 打造更加市场化的退市机制 ， 支持符合条件的红筹企业和特殊股权结构企业登陆……从入口关到出口关 ， 创业板制度全面升级 。不难看出 ， 新证券法为改革增添了更多“底气” 。
同时 ， 无论投资者适当性安排 ， 还是存量股票同步扩大日内涨跌幅 ， 改革方案尊重存量投资者和上市企业的信号清晰而明显 。
这是一场面向未来 ， 事关全市场的改革 。
中国经济转型离不开中国金融体系的同步升级 。这个过程中 ， 多层次资本市场的“进化”可谓最关键一环 。
未来的中国资本市场必将成为投融资交易枢纽、经济信息传导枢纽、风险定价管理枢纽、引导预期稳定枢纽 。
这些作用的发挥需要层次清晰、架构完善、互为补充的资本市场板块 ， 呼唤更大力度的改革 ， 放松和取消不适应市场发展的管制 。
创业板开启新一轮改革 ， 正是多层次资本市场改革的再出发 ， 也必将为注册制改革推向全市场积累经验 。在稳健坚实的改革步伐下 ， 曾经困扰市场发展的顽疾和弊端有望在整个资本市场逐步消除 。
人们期待 ， 创业板改革瞄准激发市场活力的“靶心” ， 为中国金融体系转型升级插上翅膀 。
稳步推进 立足长远
【逆风扬帆，资本市场改革勇闯“深水区”■逆风扬帆，资本市场改革勇闯“深水区”】资本市场进入改革“深水区” ， 从增量到存量 ， 面对的矛盾问题必然更加复杂 ， 风险考验也将更加严峻 。如何在最大公约数中稳步推进改革十分重要 。
对于拥有800多家上市企业、超过4500万投资者的板块来说 ， 稳步推进改革关键在于把握好新老制度衔接、统筹好增量存量改革、稳定好市场预期 。
要看到 ， 注册制试点再次迈出坚实步伐 ， 鼓励更多市场资源流向“优等生”的过程必将加速 ， 企业、中介机构的优胜劣汰也必将伴随阵痛 。


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