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「东方」财务造假、债务高企，东方金钰能否撑过2020年？

瑞幸咖啡引发的中概股集体信任危机正在发酵 。 近日 ， 证监会再次发声 ， 将严厉打击上市公司财务造假、欺诈等恶性违法行为 ， 用足新证券法 ， 从严、从重、从快追究相关机构和人员的责任 ， 并点名索菱股份、龙力生物、东方金钰、藏格控股四家财务造假的上市公司 。
证监会称 ， 经查 ， 东方金钰2016年至2018年上半年以全资孙公司为平台 ， 虚构翡翠原石购销业务 ， 通过造假方式实现业绩目标 。 证监会点名后 ， 东方金钰连续两日跌停 。 继4月27日跌停后 ， 28日 ， 东方金钰延续上一交易日弱势继续封跌停 。 截止4月28日下午14点16分 ， 东方金钰最新股价1.57元/股 ， 总市值21.20亿元 。 该股年内累跌43% ， 创2008年以来新低 。
「东方」财务造假、债务高企，东方金钰能否撑过2020年？
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除财务造假外 ， 东方金钰已连续两年亏损 ， 这也意味着它将在今年面临保壳 。 如今 ， 东方金钰身陷造假风暴 ， 面临多重危机的它能否撑过2020年呢？
债务高企、两年连亏面临退市危机
著有"翡翠第一股"的东方金钰 ， 目前是A股唯一一家专卖翡翠的上市公司 ， 主要从事珠宝首饰产品的设计、采购和销售 ， 经营产品包括翡翠成品、黄金金条、黄金（镶嵌）饰品等 。
1月22日 ， 东方金钰发布了业绩预亏公告 。 公告显示 ， 预计2019年公司归属于上市公司股东的净利润亏损11.5亿元至14.5亿元 。 这也是该公司继2018年巨亏17.8亿后的再次亏损 。 按现行规则 ， 主板上市公司连续亏损3年就要强制退市 ， 东方金钰将在2020年面临保壳 。 原计划在4月28日披露2019年年报的东方金钰表示 ， 受新型冠状病毒肺炎疫情影响 ， 公司2019年年报披露延期至6月23日 。
对于亏损的原因 ， 东方金钰将其归结于：受金融去杠杆政策及其他叠加因素影响 ， 东方金钰融资出现困难 ， 资金流动性紧张 ， 导致出现严重的债务违约现象 ， 并由此引发公司部分账户资产被查封、冻结 ， 债权人申请诉讼或仲裁等一系列问题 。 经公司财务部初步统计 ， 2019年全年计提应付债权人利息及罚息约为10.10亿元 。
据了解 ， 东方金钰发行的债券逾期已久 。 2月22日 ， 东方金钰发布公告称 ， 其2017年3月发行的总额为7.5亿元的"17金钰债"将不按照债券回售程序进行 。 截至目前 ， 该债券自2018年3月18日至2019年3月17日期间的利息以及该债券提前到期后的本金尚未支付 ， 最终资金筹措能否准时到位存在不确定性 。
此外 ， 东方金钰控股股东兴龙实业还存在债务违约的情况 ， 截至4月11日 ， 兴龙实业已到期未兑付的有息负债规模约为24亿元 ， 兴龙实业所持东方金钰的全部股票被质押、冻结和多次轮候冻结 ， 如处置质押股票或导致东方金钰实际控制权发生变更 。
债务逾期、违约的东方金钰多次被列入"失信"名单 ， 据天眼查显示 ， 截至2020年3月4日 ， 东方金钰被列入失信被执行人名单达13次之多 。
实际上 ， 东方金钰债务高企、连年亏损与其大量囤积原石分不开 。 自1997年上市以来 ， 东方金钰便热衷于"赌石"（珠宝业术语 ， 指翡翠在开采出来时 ， 有一层风化皮包裹着 ， 无法知道其内的好坏 ， 须切割后才能知道翡翠的质量） ， 而其原石销售不佳导致大量囤积 。
据东方金钰财报显示 ， 2004年至2017年 ， 东方金钰耗资45.58亿元囤积了809块原石 ， 仅2017年 ， 东方金钰便斥资25亿元采购了319块翡翠原石 ， 创下了自上市以来采购数量之最 。 与之鲜明对比的是 ， 2006年至2017年间 ， 东方金钰合计销售翡翠原石58块 ， 仅占其囤积数量的7.17% ， 合计销售金额为5.86亿元 。
原石大量囤积且销售状况差 ， 以至于公司"造血"能力较弱 。 为此 ， 东方金钰大幅举债 ， 从而导致流动性危机爆发 。 据wind数据显示 ， 2005年至2018年 ， 东方金钰经营活动产生的现金流量净额大多数年份为净流出 ， 累计净流出金额高达60.55亿元 。
"造血"能力不足 ， 东方金钰的资金来源大多依靠外部筹资来实现 。 2017年10月 ， 东方金钰就曾发布公告称 ， 公司及子公司拟向大股东兴龙实业借款30亿元 ， 用于偿还银行贷款和补充流动资金 。 2018年 ， 东方金钰集中降价销售了品相相对较差的翡翠成品 ， 当年翡翠成品的毛利率为-72.04％ ， 其他产品如翡翠原石和黄金金条及饰品等毛利率均有所下降 。 与此同时 ， 东方金钰开始对此前不愿减值存货大量计提减值 ， 2018年和2019年两年间累计计提减值达5.81亿元 。
原石大量囤积、大幅举债 ， 而公司"造血"能力不足 ， 债务逾期 ， 引发流动性危机 。 危机之下 ， 东方金钰大量计提资产减值损失、利息及罚息 ， 导致公司业绩连续下滑 。 如此恶性循环下 ， 公司被列入"ST股"行列 。
卖身不成又陷"造假"风波 ， 东方金钰难过2020
存货堆积、负债累累的东方金钰已身陷困境 ， 而其实控人赵宁欲意将其卖身蓝田公司 。
据公开信息 ， 东方金钰控股股东兴龙实业的股东赵宁、王瑛琰与蓝田公司于2019年1月31日就签署《股权转让协议》相关事项达成共识 ， 赵宁、王瑛琰拟将其合计持有的兴龙实业100%股份转让给蓝田公司 。


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