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腾讯新闻棱镜：棱镜丨中行原油宝穿仓记：投资者大多不懂期货 被理财经理推荐购买( 三 )


在决定投资原油宝之前 ， 庞先生给几家当地大银行的客服部门打了一圈电话 ， 询问关于产品移仓及风险问题 ， 得到的答复是 ， 这是一款适合小白投资人长期投资的产品 ， 即使短期跌了也不用担心 ， 无非就是单价变高了：比如矿泉水以前是1块钱一瓶 ， 现在变成了1块2 ， 原来能买十瓶 ， 现在只能买八瓶了 ， 但整体的价值没变 。
与庞先生一样 ， 其他几位投资人对期货这一块也知之甚少 。 在贾小姐第一次买入原油宝的之初 ， 价格其实是上涨过一段时间的 ， 但她一直没卖 ， 因为她并不清楚原油宝的交易规则 ， 甚至不知道合约会一个月一平仓 。 “我以为我什么时候选择卖出都可以 。 ”她说 。
作为中行的老用户 ， 隋先生在中行连续几年的风险测评结果都是“稳健型” ， 最多可承担10%—30%的本金损失 ， 他想不通为什么还会给他推荐这种亏光本金还倒欠的产品 。 他告诉《棱镜》 ， 在油价198元/桶的那天他补仓过5000桶 ， 其中有4800桶还是中行的客户经理帮他操作买的 。
“我最相信的就是中国银行 。 ”他说 。
中行没有提前告知原油宝会有穿仓的风险 ， 也没有在芝加哥商品交易所（CME）宣布完成零价格或负价格的清算模拟测试后 ， 将这一重大变动事项告知投资人 ， 这是让上述投资人们最愤懑的一点 。
“如果告诉我们它有可能跌成零 ， 或者在修改规则后甚至还可能跌成负值 ， 我相信很多投资人都不会选择这个产品 ， 等于是大资金、小收益、无限风险 ， 太鸡肋了 。 ”庞先生称 。
维权诉求不一、进展缓慢
如今 ， 一周的时间已经过去了 ， 中行虽然连发四条公告 ， 但事件尚无实质性的进展 。 在投资人侧 ， 尽管事发当天投资人就迅速抱团 ， 联系律所 ， 着手走法律渠道来维护自身权益 ， 但进展也较为缓慢 。
据《棱镜》了解 ， 目前有的投资人团队已经委托律师向中行发函 ， 有的团队则仍在观望中；此外 ， 大额投资人和小户投资人的意见和诉求也存在一些分歧 。
而究竟按什么价格结算最为合理 ， 是投资人最关注的话题 ， 也是争论的焦点 。 有的投资人提出按4月20日22：00停止交易的价格结算（彼时价格为11.7美元/桶）；有的则认为应该以芝商所宣布修改规则的4月15日当天结算价来计算 ， 但马上又有投资人跳出来反驳 ， 称该方案没有考虑4月15日之后的交易如何计价的问题 ， 可行性并不高 。
北京大学法学院教授、博士生导师刘燕在《横看成岭侧成峰——关于原油宝的一种法律叙事》一文中提到 ， 从哪一方对避免损失的发生最有可能有所作为 ， 以及哪一方承担损失的能力更强这两方面衡量 ， 一种可能比较合理的方案是：客户承担本金损失 ， 银行来承担客户的穿仓损失 ， 或者像国内期货交易的司法处理原则那样 ， 银行承担大部分（如60%或80%）穿仓损失 。 毕竟 ， 当CME修改规则 ， 黑天鹅已经冒头时 ， 银行比客户更有专业能力来预见异常结果的发生 。
据《棱镜》从知情人士处获悉 ， 最终的解决方案将由中行的上级主管部门来定夺 。
目前 ， “原油宝”造成的冲击波仍在持续 。 继中行、建行、交行宣布叫停相关账户原油产品的新开盘交易后 ， 4月27日 ， 工行宣布暂停账户原油、账户天然气、账户铜和账户大豆全部产品的开仓交易 ， 理由是考虑到近期美国原油期货出现了负价现象 ， 大宗商品市场波动较大 ， 可能造成客户的投资本金或保证金全额损失 。


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