江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

『风险』国寿安保基金：市场延续向好趋势 后续要关注海外风险

【『风险』国寿安保基金：市场延续向好趋势 后续要关注海外风险】宽信用效果体现 ， 市场仍可以保持乐观 。 天量信贷验证宽信用 ， 3月新增人民币贷款2.85万亿 ， 3月信贷同比多增了1.16万亿 ， 政策对冲效果显现 。 银行中长期贷款、短期贷款都出现了大幅增长 ， 考虑到近期针对疫情的再贷款等政策发力 ， 短期贷款大幅放量 ， 是本次数据大幅上行的核心贡献 。 另外 ， 中长期贷款也出现了大幅扩张 ， 配合一些高频数据 ， 可以预期的是后续基建投资加速已经开启 。 个人贷款也出现了比较不错的增长 ， 一方面验证了近期地产销售的修复 ， 另一方面也印证了未来消费有望有所改善 ， 疫情对消费的冲击将有所缓解 。 另外 ， 从社融数据上看 ， 债券融资在利率下行下大幅增长 ， 而且大概率仍将延续较长时间 。 国寿安保认为 ， 多个因素支撑下全年社融增速有望维持在11%以上 ， 对后续经济的企稳反弹将形成明显支撑 ， 有利于权益市场向好 。 同时由于经济触底信号不稳、海外疫情仍难以确定拐点 ， 政策仍将维持宽松 ， 宽信用不会对债券市场形成压制 。
债券市场方面 ， 3月27日政治局会议后 ， 央行接连调降OMO利率、定向降准并下调超储利率 。 由于超储利率调降打开短端下限 ， 叠加市场对调降存款基准利率的预期上升 ， 债券收益率大幅陡峭化下行 ， 信用利差被动走阔 。 展望后市 ， 稳就业、稳增长压力下 ， 政策托底意愿强烈 ， 宽信用政策或支撑社会融资先行企稳 。 国内积极复工 ， 生产有望改善 ， “外防输入、内防反弹”约束下服务业所面临的需求冲击更为严重 。 考虑到欧美从执行隔离措施到疫情结束并复产的时间差 ， 疫情对全球产业链和总需求的冲击将至少持续到二季度 。 海外债务危机与衰退风险仍在发酵 ， 国内基本面筑底回升的过程可能一波三折 。 一轮降准降息周期尚未结束 ， 短端利率有稳定的基础 。 在资金利率维持低位的条件下 ， 短端资产的确定性更高 。 短期而言 ， 降准“降息”预期阶段性兑现 ， 叠加逆周期调节政策重心由货币政策向财政政策转变 ， 未来可能需要关注宽信用过程中的供给放量与事件性冲击 。 从中长期来看 ， 基本面和流动性环境对债券市场的支撑依然明确 ， 对债券市场持谨慎乐观态度 。
股票市场方面 ， 上周A股市场延续反弹 ， 必选消费板块表现较好 ， 科技板块和金融板块表现略差 。 国寿安保基金认为 ， 市场反弹仍在延续 ， 考虑到逆周期的宽信用数据已经验证 ， 但经济下行压力仍在 ， 海外环境仍不确定 ， 政策宽松仍将延续 。 基本面已经验证到最差情况 ， 根据一季报预告创业板看盈利大约负增长在20-35% ， 底部基本确认 ， 后续会逐渐恢复 ， 预计创业板全年业绩将修复到0-10% 。 整体上 ， 我们认为不能排除未来海外疫情事件还会再次冲击市场 ， 对情绪形成影响 ， 但不会影响A股市场目前的反弹 。 目前 ， 在对冲政策落地的环境下市场反弹窗口仍在 ， 但持续性仍待观察 ， 不可过度恋战 。 方向上 ， 仍然聚焦内需板块 ， 主要在新老基建领域、可选消费 ， 短期机会也会出现在一季报相对较好的一些子行业 。 主要推荐的方向包括医药生物、汽车整车、家电、建材、钢铁、计算机、军工、5G产业链、造纸、超市 。

（责任编辑：任刚 HF008）


    推荐阅读


    上一篇：北京日报■北京将逐步恢复省际长途客运及旅游包车业务

    下一篇：『陈进』当年骗11亿逃美，如今又想回国？网友：滚