股市■节后大转折，A股或迎重大变盘？
昨天的市场 ， 估计吓傻了不少人 。
虽然收盘时指数还算好看 ， 但市场中的走势还是比较惊心动魄的 。
收盘后各路牛鬼蛇神都在解读 。
主基调是：创业板要实行注册制了 ， 科创板没有稀缺性了 ， 所以先知先觉者开始撤退了 。
这个分析 ， 也对 ， 也不对 。
对的是 ， 昨天下跌的逻辑 ， 的确如此 。
不对的是 ， 这个分析逻辑 ， 老萨早在三五年前就阐述过了 。
现在再拿出来当个新鲜事来说 ， 我总是感觉很可笑 。
股市投资有基础逻辑 。
1、你投资的企业赚钱 ， 你就能赚钱；
2、你股票买的便宜 ， 你就能赚钱；
3、股市投资收益率的基本算法是：每股利润除以每股股价；
4、投资收益率越高越赚钱 。
昨天有朋友问我：用每股利润除以每股股价 ， 这不就是市盈率的倒数吗？
对头 ， 的确如此 。
于是 ， 朋友疑问：这不就是看市盈率炒股吗？
很无奈 ， 这是一个基本常识 ， 但是在股市炒作中 ， 已经被大多数人遗忘 。
如果你花20万元开一家商店 ， 一年能赚5万元的话 ， 投资收益率就高达25% ， 远高于一切银行贷款、企业债券利率 ， 也远高于一切理财产品 。
这样的生意 ， 当然可做 。
如果你花20万元开一家商店 ， 一年能赚500块钱 ， 投资收益率略近于0 ， 这样的生意 ， 你肯定不会去做 。
当你手持20万元现金 ， 想去开店做生意的时候 ， 你会这样盘算 。
你也会认为这样比较和分析很正常 。
可为什么到了股市 ， 就不会这样计算、分析和比较了呢？
事实上 ， 市盈率这个概念的出现 ， 远远落后于投资收益率 。
市盈率出现的背景是：股市高涨 ， 投资收益率很低 ， 聪明人把它倒置过来 ， 得到一个相近的整数倍——看起来好像更直观一些 ， 实际上是拐了个弯 ， 掩盖了低收益率的现实 。
目前市场上 ， 投资言必称ROE的人很多 。
实际上是ROE是用每股利润除以每股净资产 。
这是企业的净资产收益率 。
拜托 ， 你是股票投资者 ， 而不是股票本身 。
企业的净资产收益率和你的投资收益率并不是一回事儿 。
你投资企业的钱 ， 是购买股票时的股价 。
你买股票的钱 ， 才是你的投资资本 。
所以 ， 在我看来 ， 用投资收益率分析和比较投资效果 ， 要比ROE还要直接些 。
这也是格雷厄姆和巴菲特反复告诫我们的：记得永远不要把股票买得太贵！
股市的发展 ， 也有基础逻辑 。
1、从不成熟到成熟；
2、从不理性到理性；
3、从制度不健全到制度健全；
4、伴随着制度的健全 ， 必然会是一个同样成熟、理性的投资者队伍 。
如果A股市场还想发展壮大 ， 健全制度、走向理性和成熟、培育出一只整体理性成熟的投资者队伍 ， 就是一个必然而然的过程 。
所以 ， 五年前股灾发生的时候 ， 我感慨：大乱才能大治 ， A股的好时代 ， 可能才真正开始 。
同时我通过市场估值分析发现 ， 二元失衡是中国股票市场最显著的特征——经过从2008年到2015年 ， 连续七八年的成长股投机 ， 那些挂着成长股美名的中小创们 ， 估值已经高得吓人 ， 而真正有业绩支撑、基本面良好的一批蓝筹白马股 ， 却估值畸低 ， 显露出了罕见的投资价值 。
“N形牛”、“二元失衡理论” ， 就此提出 。
我是这样想的 ， 也是这样写的 ， 更是这样做的 。
市场近些年的走势 ， 及我这些年的投资收益率 ， 已经充分证明了我的分析判断 。
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