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#科技有点牛#三问候将来：重注网上能够产生好未来吗？( 二 )


在报告中 ， 好未来首席财务官罗戎表示：由于新冠疫情的暴发 ， 公司将线下课程全部调整到线上平台 。 在此期间 ， 线上课程的学生人次及收入的平稳和增长一定程度上弥补了一些线下业务的压力 。
且好未来预计2021财年第一季度营收8.75亿美元至8.96亿美元之间 ， 同比增长30%至33% 。 而反观营收规模相似的新东方 ， 预计其下季度营收将同比下降8%-4% 。
好未来的营收增速预期远高于新东方 ， 除了新东方留学业务受疫情影响之外 ， 还要归功于好未来线上业务的加速 。
与新东方倾向线下扩张的策略不同的是 ， 好未来更偏好发力线上业务 。 最直观的表现是 ， 好未来的线上业务收入占比持续提升 ， 从2017财年Q4的5.2%提升至2020财年Q4的24% 。 而新东方线上业务在2019财年仅占4% ， 与2018财年持平 。
#科技有点牛#三问候将来：重注网上能够产生好未来吗？
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在线业务是好未来发力的重点 ， 其收入占比在2019财年Q1完全反超一对一业务 ， 成为好未来的第二大营收源 。
好未来于2008年内部孵化学而思网校 ， 在2015年学而思网校放弃录播转型“直播+辅导”模式开启在线大班课打法 ， 其营收在近3个财年中保持高增 。 2020财年 ， 学而思网校实现营业收入43.23亿元 ， 贡献了好未来18.85%的营业收入 。
#科技有点牛#三问候将来：重注网上能够产生好未来吗？
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学而思网校采取的是大班教学模式 ， 大班模式盈利模型要优于小班模式 ， 所以随着好未来对线上业务的持续加码 ， 线上业务将逐渐分割小班业务和一对一业务的份额 ， 这将改善好未来的盈利结构 。
虽然好未来靠发力线上业务缓冲疫情对线下业绩的冲击 ， 但线上教培行业也仍存在很多痛点 ， 对好未来而言 ， 未来的挑战依然严峻 。
首先 ， 政策监管趋严 ， 限制营收增长空间 。 教培行业近年来逐渐纳入监管之中 ， 政策规定趋严 。 例如 ， 2018年以来 ， 无论线上还是线下的教培机构整治方案中 ， 都对预收款期限、教师资格、上课时间等做出了更严格的限制 。 从此趋势来看 ， 教培行业监管政策面临更加严厉的可能 ， 这将进一步限制公司的营收增长 。
其次 ， 在线教培行业的自身运营模式决定了获客成本高企 ， 付费转化率低 。 随着在线教育机构加大营销进行生源抢夺 ， 将推高获客成本 。 而好未来为获取流量不得不投入更多的市场费用 ， 进一步侵蚀当期净利润 ， 导致业绩承压 。
且受到传统学习习惯和观念的影响 ， 相较于传统教育培训机构 ， 用户对于在线教育还处在一个意识培养的阶段 ， 用户留存存在不确定性 ， 付费意愿低下 ， 付费转化率较低 。 获客成本高企以及变现能力差 ， 导致好未来面临盈利不确定风险 。
即使在疫情当前 ， 在“停课不停学”的号召下 ， 使深陷“获客成本高、难以盈利”的泥淖的线上教育承接了大量的流量 ， 但当疫情过后 ， 该流量能否有效留存和转化 ， 还要考验好未来的运营能力和产品能力 。
【#科技有点牛#三问候将来：重注网上能够产生好未来吗？】综上 ， 对好未来而言 ， 在疫情之下 ， 其线上业务俨然成为业绩回暖的“良药” 。 但目前好未来的线上业务占比仅有24% ， 疫情对线上业务的利好不足以平滑掉对线下业务的全部打击 ， 其业绩回暖无法扭转整体业务增长乏力的颓势 ， 未来发展依然不大乐观 。


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