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[晨财经]飙升300%！美联储成最大买家，高盛：美国今年将举债近4万亿美元

高盛预计 ， 今年美国财政赤字将飙升 ， 债务将增加近4万亿美元 ， 美联储将成为最大的买家 。
华尔街知名投行高盛表示 ， 美国2020年的财政赤字将达到惊人的水平 。
美国政府上周又追加了4840亿美元的救助法案 ， 这使得高盛估计2020年美国财政赤字将超过3.5万亿美元 。 高盛认为 ， 美国政府之后将继续推出新的刺激计划 ， 高盛经济学家预计 ， 另一轮总计5500亿美元的纾困资金将用于向州和地方政府提供援助等项目 ， 这些问题迄今尚未得到充分解决 。
高盛表示 ， 美国政府2020年的资金需求将达到3.8-4万亿美元 ， 之前高盛预估今年美国财政赤字将增加1万亿美元 ， 如今这一预期飙升了300% 。 如此庞大的赤字缺口 ， 相当于美国GDP的20% ， 这意味着美国政府需要延长债务的期限以及发行更多的债券 。
那么 ， 美国将如何为这个巨大的资金缺口筹集资金呢？下图显示了美国政府的资金来源情况 。
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票据仍然是美国政府筹集资金的主要场所 ， 高盛预计 ， 4月至年底的票据净供应量约为2.1万亿美元（日历年约为2.3万亿美元） ， 这足以使美国票据市场规模在今年翻番 。 这个预测并不像看起来那样牵强 ， 因为仅在4月份 ， 美国财政部就发行了大约1.26万亿美元的票据 。
这种短期内对票据的严重依赖 ， 在考虑按财政年度划分时 ， 会更加明显 。
下表显示了高盛对2020财年、2021财年和2022财年净票据和息票发行的预测 。 可以看出 ， 高盛预计美国财政资金需求将从今年的近4万亿美元降至未来两年的约2.6万亿美元和1.7万亿美元 。 有人对此表示怀疑 ， 因为一旦开启了“直升机撒钱” ， 就再也回不去了 ， 看看日本就知道了 。
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这种模式应该与2008-2009年经济衰退前后的票据发行非常相似 ， 当时未偿付票据的数量激增至美国国债的30%以上 ， 但在随后的两年里下降到15-20%之间 。
高盛表示 ， 只有在有理由相信很大一部分赤字缺口只是暂时的 ， 而且未来可能很快消失的情况下 ， 在一开始就大量发行债券才有意义 。 （目前只有非常乐观的人才会相信现在正处于这种情况 。 ）
这样 ， 息票拍卖规模的变化就可以更加渐进 ， 减少赤字中的不确定性/波动性 。 尽管如此 ， 考虑到需要筹集的资金规模之大 ， 高盛估计 ， 美国财政部在2020财年仍将不得不通过发行息票来筹集约1.4万亿美元的资金 。
下图显示了高盛对美国政府债券拍卖的预测 。 可以看到 ， 债券拍卖规模会越来越高 。 据高盛保守估计 ， 每月拍卖额将增加120亿至150亿美元 ， 期限更长的债券将增加50亿至80亿美元 。
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高盛还预计 ， 在即将进行的再融资中 ， 美国政府将同时推出20年期债券 ， 并在今年夏季推出1年期与sofr挂钩的浮动利率债券 。 对于大多数债券 ， 拍卖规模将在今年晚些时候或明年初达到峰值水平 。
【[晨财经]飙升300%！美联储成最大买家，高盛：美国今年将举债近4万亿美元】在需求方面 ， 高盛认为 ， 美联储将成为最大的“接盘者” ， 高盛曾预计 ， 美联储今年将不得不接收略高于2万亿美元的债券 ， 以维持正常运作 。 但随着财政赤字的扩大 ， 高盛认为这一数字现在接近2.4-2.6万亿美元 。


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