均益期权：创业板注册制改革意义重大
均益期权：创业板注册制改革意义重大 头部优质公司价值更加突显创业板注册制改革是资本市场改革一系列政策措施的一部分 ， 强调和其他板块错位发展 ， 与科创板的区别主要体现为初期更强调上市企业的盈利性 ， 同时大幅降低投资者门槛 。此次方案强调“坚持创业板和其他板块错位发展 ， 找准各自定位 ， 办出各自特色 ， 推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局 。 ”从已公布的征求意见稿细则看 ， 规则基本与科创板一致 ， 主要区别体现为上市门槛与投资者门槛不同：一是上市条件方面相比科创更看重盈利 。 创业板上市审核三套标准（未提研发）较科创板五套标准收缩 ， 红筹、表决权差异企业则比科创更严 ， 要求最近一年净利润为正 。 但预计影响不大 ， 目前已上市的99家科创板新股中 ， 88家适用于前三套标准 。 二是投资门槛方面：比科创大幅降低 ， 将深刻改变短线和新股炒作模式 ， 短期有望享受更高的流动性溢价 ， 科创板则可能面临分流压力 。 新投资者10万元资产+2年投资经验 ， 存量创业板投资者重新签署《创业板投资风险揭示书》即可 。 目前科创板的投资者账户数在300万左右 ， 创业板存量投资者账户4500万 。我们预计创业板注册制改革短期有利市场活跃度上升 ， 利好券商 。 随着注册制及严格退市的逐步推进 ， 壳价值被进一步稀释 ， 中长期看 ， 头部优质公司的价值更加突显 。创业板注册制改革是资本市场改革一系列政策措施的一部分 ， 中长期看意义重大 。 短期来看意味着因为疫情干扰有所延迟的资本市场改革重回正轨 。
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