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#中国经济网#古井贡酒“醉了”：一季度净利润下降18.71% 营销费大增蚕食利润

【#中国经济网#古井贡酒“醉了”：一季度净利润下降18.71% 营销费大增蚕食利润】
古井贡酒（000596.SZ）2020 年首份 " 成绩单 " 出炉 。 4 月 27 日 ， 古井贡酒发布 2020 年第一季度业绩报告称 ， 实现营收 32.81 亿元 ， 同比下滑 10.55%；归属于上市公司股东的净利润为 6.37 亿元 ， 同比下降 18.71%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 6.36 亿元 ， 同比下滑 15.15% 。

#中国经济网#古井贡酒“醉了”：一季度净利润下降18.71% 营销费大增蚕食利润
本文插图

（来源：古井贡酒公告）
1999 年 3 月成立的古井贡酒是安徽省白酒企业 ， 法定代表人梁金辉 ， 经营范围包括粮食收购（凭许可证经营） ， 生产白酒、酿酒设备等 。
与此同时 ， 古井贡酒发布了营收和净利润双增的 2019 年报告 。
2019 年 ， 古井贡酒实现营收 104.17 亿元 ， 同比增长 19.93%；归属于上市公司股东的净利润为 20.98 亿元 ， 同比增长 23.37%；但是经营活动产生的现金流量净额（以下简称 " 现金流 "）出现了大幅度下滑 ， 仅为 1.92 亿元 ， 同比下降 86.64% 。
对于现金流下滑的原因 ， 古井贡酒称 ， 主要原因是 2019 年不可提前支取的结构性存款及定期存款大幅增加 ， 在编制现金流量表时将该部分款项不作为现金及现金等价物 ， 从经营活动现金流量中扣除 。 如扣除上述因素影响后的现金流为 19.97 亿元 。
而对于古井贡酒这一个解释 ， 投资者 " 并不买单 " ， 质疑称 " 难道古井贡酒只剩下现金了吗？"
此外 ， 按季度划分 ， 古井贡酒在 2019 年前三季度业绩均实现了良好的增长 ， 但是在第四季度中 ， 净利润下滑了 19% 。 古井贡酒称 ， 核心原因在于第四季度销售费用 7.72 亿元 ， 同比增加 3.42 亿元 ， 广告费集中确认以及劳务费增加所致 。
对于第四季度销售费用的大涨带来的净利润下滑 ， 迎来了众多投资者的质疑 ， 称 " 古井贡酒有平滑业绩的嫌疑 " 。
古井贡酒并未对质疑做出回应 。 在运营上 ， 古井贡酒的销售费用过高 ， 2019 年销售费用为 31.85 亿元 ， 同比增长 18.73% ， 远高于全年 20.98 的净利润 。
在业绩遭受巨大的冲击后 ， 古井贡酒能在 2020 年第二季度实现 " 翻本 " 吗？
作者：沙拉酱


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