江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

@年报榜单|50强房企ROE均值20% 四成企业现下滑


净资产收益率（简称“ROE”）是判断一个企业盈利能力强弱的重要指标 ， ROE越高 ， 说明投资带来的收益越高 。 截至2020年4月30日 ， 2019年房企年报发布接近尾声 ， 哪些房企盈利能力强？
***房产新闻部以销售规模50强房企为基础 ， 推出《2019年50强房企净资产收益率（ROE）排行榜》 ， 以希望从部分样本企业研究来对房地产行业整体盈利状况窥探一二 。
巴菲特曾经说 ， “我宁愿要一家资本规模只有1000万美元而净资产收益率为15%的小公司 ， 也不愿意要一个资本规模高达1亿美元而净资产收益率只有5%的大公司 。 ”纵观2019年50强房企的ROE ， 平均值为19.88% ， 低于2018年的20.08% ， 其中ROE超过15%的企业有37家 ， 中梁控股ROE最高 ， 为43.92% 。 与此同时 ， 50家企业中 ， 有21家企业ROE出现同比下滑的情况 。
ROE排名靠前者 ， 负债也高企
根据杜邦分析法 ， ROE=利润率×总资产周转率×权益乘数 ， 如果一个企业想提高ROE ， 需要从这三个指标入手 ， 净利润率代表的是公司赚钱能力 ， 需要通过提高毛利率、降低成本等来提高 ， 总资产周转率代表的是公司资产运用的效率 ， 加快去化、优化流动资产和非流动资产的比例等影响其高低 ， 权益乘数反映公司利用杠杆的高低 ， 与负债有直接关系 ， 适当运用杠杆能提高权益乘数 ， 但是要使得资本结构合理化 ， 避免财务和资金链出现风险 。
纵观50家房企 ， 排名靠前的几家房企 ， 负债率并不低 。 榜单显示 ， 2019年中梁控股的ROE为43.92% ， 虽然同比2018年的74.90%下降了30.98个百分点 ， 但是仍排在第一位 ， 按照杜邦分析法 ， 在ROE贡献上 ， 中梁控股的资产负债率指标“功不可没” ， 为90.7% ， 而其2019年的净利润率仅为11.05% ， 未达到50家房企的平均水平 。
位居第二的是新城控股 ， 2019年ROE是36.86% ， 较2018年下滑了5.05个百分点 。 之前有业内人士预测 ， 由于2018年投资收益占净利润比高达26.78% ， 超高ROE恐难持续 。 2019年新城控股ROE下滑背后 ， 与净利润率的下降有一定关系 。 数据显示 ， 新城控股2019年的净利率为15.53% ， 下降了7.02个百分点 。 需要指出的是 ， 该公司资产负债率达86.6% ， 同比增长2.03个百分点 ， 也是高ROE的原因之一 。
此外 ， 位居50强房企ROE榜单的TOP10成员 ， 包括华夏幸福、融创中国、德信中国、中国奥园 ， 这些公司的资产负债率都超过80% 。
在业内人士看来 ， 高杠杆是把双刃剑 ， 虽然放大了盈利能力 ， 但也增加了企业风险 ， 这样的ROE并不可持续 。 很多时候 ， 一个企业的破产并不是没有利润 ， 而是由于资金链紧张 。
中央财经大学、中国人民大学研究生客座导师马靖昊表示 ， 对于一个企业来说 ， 如果能够在有息负债尽可能低并保留充分自由现金流的情况下 ， ROE还能长期保持优秀（一般大于15%）的企业 ， 是值得投资的 。
5家房企ROE个位数 ， 利润率低是主因
榜单显示 ， 50强房企中 ， 2019年ROE低于15%的企业共13家 ， 其中低于10%的企业共5家 ， 分别为绿城中国、越秀地产、首创置业、远洋集团、泰禾集团 。
其中 ， 泰禾集团的ROE最低 ， 从2018年的14.78%下降至2019年的4.3% ， 主要是受到净利润率大幅下滑影响 ， 泰禾集团2019年的净利润率为4.26% ， 同比下降8.36个百分点 。
远洋集团2019年的ROE继续下滑至5.32% ， 而在2017年、2018年分别为10.55%、7.39% 。 根据杜邦分析法 ， 远洋集团ROE明显下降的主要原因是净利润率的下降 ， 从2018年的11.26%下降至2019年的8.18% 。
绿城中国、越秀地产、首创置业2019年的ROE分别为8.97%、8.55%、6.65% ， 绿城中国的ROE同比上升了5.33个百分点 ， 背后是净利率上涨了2.45个百分点 ， 其资产负债率也从78.5%涨至79.5% 。
首创置业在2019年的ROE并未有较大改善 ， 为6.65% ， 与2018年的6.6%基本持平 ， 主要影响因素是较低的总资产周转率 ， 2019年仅为11.71% ， 其净利润率虽然有所上涨 ， 但是12.36%的水平并不能带来较大拉动 。


推荐阅读


上一篇：#深圳证券交易所#容大感光股东户数下降1.12%，户均持股9.92万元

下一篇：「沃伦·巴菲特」巴菲特点破中国股市：如果有10万闲钱，现阶段应该买茅台等高分红价值股还是中石油等低价股？你怎么看