大白话财财■第二季度GDP：2.9%—宏观经济季度展望( 二 )
如果企业与政府部门信用继续保持较快的增长 ， 且房地产销售降幅在进入第二季度后收窄 ， 信用扩张指数有望进入上升的通道 。 因此 ， 逆周期政策的效果还需要一段时间才能够显现 。 
文章图片
3、库存压力高企 ， 下调物价增速
海内外需求不足使物价下行的压力进一步加大 。 从工业品角度来看 ， 需求疲弱和库存高企将使大宗商品价格继续承压 。
第一 ， 美国是全球重要的石油消费国 ， 因此 ， 美国ECRI领先指标对布油价格同比有一定的领先性 。 在新冠疫情的冲击之下 ， 美国ECRI领先指标已经下降至较2008年全球金融危机时期更低的水平 。 到4月下旬 ， 美国每日新增新冠病例数仍然在2万人以上的较高水平 。 疫情的影响仍在继续发酵 ， 油价可能继续在低位震荡 。 
文章图片
文章图片
第二 ， 尽管国内螺纹钢库存有所下降 ， 但绝对水平依然较高 。 目前螺纹钢库存的环比降幅大致与历史同期相当 ， 反映建筑施工节奏接近历史水平 ， 还未出现明显的提速 。 因此 ， 螺纹钢库存高企的压力还将持续 。 
文章图片
文章图片
从消费品来看 ， 生猪供给改善和就业压力将共同拉低CPI 。 第一 ， 2020年春节前后 ， 在春节效应、物流中断和生猪供应紧张的共同影响下 ， 猪肉批发价格一度突破每公斤50元 。 不过 ， 春节效应和物流中断的影响都已经消退 ， 生猪供给也有所改善 。 2019年底以来 ， 丰厚的养殖利润刺激生猪养殖户扩大养殖规模 ， 母猪存栏同比降幅逐渐收窄 ， 将带动猪肉CPI同比回落 。 
文章图片
【大白话财财■第二季度GDP：2.9%—宏观经济季度展望】第二 ， 就业压力的上升将使消费需求和劳动力成本下降 ， 进而带动非食品CPI同比下降 。 数据显示 ， BCI招工前瞻指数与非食品价格走势较为一致 ， 折射出就业形势对非食品价格的影响 。 虽然2020年3月招工前瞻指数较2月有所回升 ， 但4月又再度回落至45.0%的较低水平 ， 或使非食品价格继续承压 。 
文章图片
注：
[1]由于过去政府部门信用扩张可能通过城投平台融资的方式实现 ， 导致二者难以明确区分 ， 所以这里不对政府和企业部门信贷做进一步的拆分 。
推荐阅读
![[结对]中天金融结对帮扶团结村三年间：花开在眼前](https://p0.ssl.qhimgs4.com/t01b6de3abbdb96b907.jpg)
![[戴安娜王妃]威廉王子真柔情！本来开心纪念戴安娜忽然泪流不止，凯特不知所措](http://img88.010lm.com/img.php?https://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2020/7754129187927f96deeb591e11f75cdd.jpg)
- 白话历史君|差的不仅仅是航程，为何轰6K不能算是战略轰炸机？短板太多
- 大白话财财|唐宁：重启美好生活
- 大白话财财|日产退出韩国市场
- 聊斋志异翻译|白话聊斋之董生
- 大白话财财|为何巨头热衷二次上市？，京东、网易回归已定！中概股大撤退开始
- 大白话财财|以太坊的牛市即将到来？
- 大白话财财|又稳又凶，Mlxg：这两年LPL风格越来越完善
- 财经白话|金钱究竟能买多少寿命？从王石提出去日本养老发现……
- 大白话财财|前百度外卖副总裁、90后创业者王亚军的“鸡爪梦”
- 大白话财财|唯品会的想象空间有多大？，老虎证券：当库存积压遇上品牌特卖