[军计策]无法维持暴利！，分众传媒业绩暴雷：没有垄断的能力( 二 )
分众传媒的业务护城河并不高 。 通过向物业租来电梯点位 ， 然后把广告卖给客户 ， 但是 ， 分众无法垄断电梯资源 。 在行业竞争温和的时候 ， 分众依赖规模体量 ， 对上游分散的物业公司 ， 具有很强的议价能力 ， 同样也对下游的客户 ， 具有很强的溢价能力 ， 此前 ， 差价一直很丰厚 ， 公司的利润率非常高 。
前几年 ， 分众的净利率一直维持在50%左右 ， 堪称暴利 。
分众的高市值和暴利业绩 ， 吸引了外部资本的加入 。 行业老二新潮获得外部资本多轮巨额投资 ， 然后 ， 烧钱跟分众抢电梯点位 ， 抬高了整个行业的电梯租金 ， 广告降价跟分众抢客户 ， 让分众的广告溢价能力减弱 。
新潮传媒的竞争 ， 让分众的租金成本上升 ， 广告相对收入下降 ， 利润率出现大幅压缩 。
为了围堵新潮传媒 ， 分众传媒被动的逆势扩张 ， 新增不少无效媒体点位 ， 成本大幅上升 ， 收入还下滑了 ， 最后 ， 业绩就直接扑街了 。
梯媒行业 ， 经历过2018年的烈性竞争 ， 后期会温和很多 。 因为 ， 分众的市值下降了很多 ， 这让新潮传媒“烧钱扩张做数据 ， 拉高估值融资”的模式受阻 。 随着行业竞争逐渐温和 ， 广告行业逐渐复苏 ， 分众的业绩在明后年可能会有所恢复 ， 但是 ， 50%利润率的分众已经一去不复返了 ， 后期的分众也是一个正常利润率的分众 。
分众暴利的结束 ， 主要还是公司没有垄断能力 ， 不能维持暴利 。
最后小说一下哈 ， 小股在解读分众2018年中报时 ， 就已经研判分众业绩将暴雷 。 当时的主要依据是经营现金流在变差、应收账款暴涨和新潮传媒的烈性竞争 。 随后 ， 在2019年 ， 分众的业绩直接扑街了 。
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