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光伏企业一季考:差距正在拉开 光伏行业加速出清

原始标题：光伏企业一季考：疫情影响显现 ， 业绩分化明显）疫情对光伏行业的影响已经显现 。截至4月29日 ， 多数光伏行业上市公司一季报均已披露 ， “受疫情影响” ， “供应商复工复产延缓”、“物流周期延长”成为一季报中这些企业谈及影响业绩因素时用到的高频词 。根据经济观察报梳理的18家光伏上市公司2020年一季度业绩表现 ， 隆基股份以18.64亿的归母净利位居第一 ， 同比增幅达204.92%；通威股份、正泰电器分别以3.445亿元、3.417亿元位列其后；随后是晶澳科技和中环股份 ， 归母净利润为别为2.857亿元和2.523亿元；东方日升、阳光电源、太阳能则以1.762亿元、1.595亿元和1.547亿元的净利占据“亿元级别”的三个席位 。在18家企业中的8家业绩出现不同程度的下滑 ， 其中协鑫集成净利下滑幅度较为明显 ， 在2020年第一季度亏损1.393亿元 ， 同比下滑539.44%；中利集团则预计业绩增亏 ， 亏损额在1.65亿元～1.95亿元之间 。一季度是光伏行业的传统淡季 ， 补贴退坡叠加疫情在国内和国外次第蔓延 ， 差距正在拉开 ， 光伏行业加速出清 。4月29日 ， 隆基股份相关负责人对经济观察报表示：“一季度的很多订单是年前签的 ， 同时也有不少新的订单 ， 一季度主要是国内市场受到了疫情影响 ， 在物流方面有所迟滞 ， 国外客商也能理解 ， 问题很快得以解决 ， 而在三月末国外主要市场疫情开始集中爆发 ， 因此一季度的业绩没有受到很多影响 。 ”在上述人士看来 ， 行业出现的“两极分化”或许会在后续一段时间更加明显 。 头部企业扩产、降价也有其自身的逻辑 。 “其一是要通过扩产摊薄成本 ， 其二扩产也是保证供给、库存从而更好地抢占海外市场的重要方式 。 ”差距拉大综合各家在一季报中的表述 ， 在新冠肺炎影响下 ， “复工延迟”、“物流受阻”、“原辅料短缺”是多数公司业绩受损的原因 。通威股份即表示今年一季度受疫情影响 ， 光伏产品出货受限及产品价格下降导致业绩下滑 ， 归母净利3.44亿元 ， 同比下降29.79% 。协鑫集成则在年报中指出 ， 受新冠疫情影响当期营业收入减少、资金回笼延迟 ， 货币资金比期初减少34.76% ， 而疫情导致开工延迟、订单交付受阻 ， 故营业收入和营业成本比去年同期分别减少30.22%和32.43% 。另据易事特一季报 ， 受新型冠状病毒肺炎疫情影响复工时间延迟 ， 虽复工后加紧排产满足客户交期 ， 但由于大部分供应商复工延缓、物料供应迟滞和物流受阻等原因导致营收略有下降 ， 加之疫情防控及其它费用攀升 ， 融资成本上升致当期财务费用有所增长 。 2020年一季度易事特净利润为0.61亿元 ， 较上年同期减少31.17% 。中来股份也表示 ， 疫情致使部分原料短缺 ， 出现停工停料 ， 推高制造成本 ， 营业成本较去年同期增逾三成 。 东方日升、中利集团亦有类似表述 。 只不过在相同的外部环境之下 ， 企业原本存在的差异被疫情放大 ， 业绩表现不尽相同 。在上述人士看来 ， 二季度会受到一定的影响几乎是行业共识 ， 但可能遭遇的影响必定是暂时 ， 对任何国家来说 ， 在控制疫情的前提之下加快复工复产都是经济发展的必然要求 ， 并且整个行业都坚信 ， 综合经济性及环境效益 ， 清洁能源的需求是刚需 ， 因而影响是短暂的 ， 只不过对于企业来说疫情加剧了竞争压力 ， 此时比拼的是前期的资金储备量以及成本控制的能力 。经济观察报在梳理财报的过程中注意到 ， 已有行业内的企业退出传统光伏业将目光转至医疗领域 。向日葵在今年1月21日发布的业绩预告中将剥离光伏业务的举动归因于行业大环境所带来的压力：如国外对来自中国的光伏产品开展“反倾销、反补贴”调查 ， 国内调控光伏电站及分布式光伏项目指标、调整上网电价及削减补贴标准、降低补贴强度等一系列不利因素的影响 ， “531新政”带来的光伏行业进入新一轮调整期尤甚 。疫情或许是“最后一根稻草” ， 根据向日葵一季报 ， 其通过资产重组将主营业务由传统光伏业务转型为医药大健康 ， 原有亏损的浙江向日葵聚辉新能源科技有限公司和绍兴向日光电新能源研究有限公司股权已转让剥离 。由外向内从一季度组件出口数据看 ， 海外市场并未丧失其吸引力 。 海关统计报告显示 ， 2020年3月 ， 中国组件出口回升 ， 出口规模达到7.49GW ， 出口总值17.7亿美元 ， 组件出口规模环比增长164.6% ， 相较于1月份增长68% ， 相比2019年3月7.56GW的出口规模略微下降 。对于3月组件出口数据的大幅增长 ， 有分析人士表示 ， 国内组件厂商产能利用率良好 ， 二月份出口的积压和海外市场的囤货现象也造成了3月组件出口量回涨的情况 。 第二 ， 新兴市场多点开花 ， 多个市场新增装机接近吉瓦级 ， 需求依旧在逐步被释放 。 第三 ， 部分国家 ， 将光伏归属于“必要产业” ， 大型地面电站项目免受停工限制 。 第四 ， 日本等国家由于疫情控制良好 ， 部分停滞项目开始恢复复工 。据经济观察报了解 ， 一线组件企业产能利用率都回升到接近疫情前水平 。 组件出口量最大的晶科能源依旧维持全年18-20GW的出货指标 ， 相比2019年增长高达35%～40% 。但基于疫情在国外持续发酵的风险预期 ， 也使部分企业从一季度的聚焦海外转变为进一步开拓国内市场 。锦浪科技在其一季报中写道 ， 国内疫情爆发 ， 公司提早布局 ， 积极开展复工复产工作 ， 产能得到充分释放 ， 产量也获得提升 。 国内市场因为疫情和春节的原因没有完全启动 ， 海外市场需求旺盛 ， 第一季度海外销售占比保持高位 。考虑到海外需求将受到的不利影响 ， 锦浪科技计划将精力转至国内市场 。 “在销售端 ， 一方面积极与海外客户沟通了解需求和保障供给 ， 另一方面在国内已有客户和渠道的基础上进一步开拓国内市场 ， 承接更多国内市场订单 。 ”隆基股份也在其年报中指出 ， 海外市场占全球光伏装机需求的七成左右 ， 疫情对整个行业的冲击正在逐步显现 。 若疫情在2020年持续发酵且得不到有效控制 ， 电力需求将出现衰退 ， 可能会导致全球光伏终端装机需求的减少 ， 公司将灵活调整生产经营计划 。“疫情之后国内出台的光伏装机政策也有利于国内需求的加码 ， 所以也将对国外的情形形成对冲 。 ”上述人士表示 。扩产、降价背后2020年随着技术进步及市场需求的扩大 ， 光伏行业纷纷扩大产能规模 ， 与之相随的是头部企业的主动降价 ， 涉及硅片以及电池片等环节 。4月隆基就三次下调单晶硅片的价格 ， 最新一次的降幅达10% 。 通威股份则在3月以来全面下调了电池片价格 ， 4月较3月每瓦价格下降6～7分人民币 。有关主动降价背后的逻辑 ， 隆基股份相关负责人对经济观察报表示 ， 下调单晶硅片价格是光伏行业拉开了先进产能淘汰落后产能、低成本产能淘汰高成本产能的必经阶段 ， 需要“透过现象看本质” 。他进一步解释称：“通过硅片行业的技术革新 ， 如导入更大单晶炉 ， 更细金刚线等手段 ， 隆基非硅成本已连续三年保持接近20%的降幅；从晶硅成本看 ， 自2018年531新政之后 ， 硅料价格大跌 ， 2018年单晶致密料均价110元/千克 ， 2019年均价76元/千克 ， 同比下降31% 。 ”野村东方国际证券也在其研报中指出 ， 根据PVinfoLink的数据 ， 电池片价格在2月底就已经呈现了下降趋势 ， 通威股份降价与市场波动一致 ， 符合预期 。 电池片降价也为组件降价提供较大空间 ， 进一步加速平价上网进程 。再看扩产节奏 ， 根据隆基股份在2019年年报中披露的经营计划 ， 到2020年底 ， 单晶硅片年产能达到75GW以上 ， 单晶组件产能达到30GW以上；2020年 ， 单晶硅片出货量目标58GW（含自用） ， 组件出货量目标20GW（含自用） 。上述隆基股份人士认为 ， 扩产同摊薄成本、保证供给密切相连 ， “不领先不扩产”是企业所遵循的原则 。 “累计超过300亿元总投资 ， 本身不是一蹴而就的 ， 是一个逐渐投资的过程 ， 不会对资金链造成影响 。 从新扩产产能来看 ， 公司当前新建电池产能兼容M6及以上标准 ， 组件产能以半片+MBB为标准配置 ， 单位产能投资少 ， 且非硅和BOM成本低 ， 成本控制更好 。 ”今年以来 ， 可以看到的趋势是头部光伏企业在加快产业布局的节奏 ， 或发展第二主业 ， 提升避险能力 。2月25日 ， 协鑫集成半导体可再生晶圆项目落户合肥 。 据协鑫集成公告内容显示 ， 该项目拟投资28.7亿元 ， 建设周期为12个月 ， 建成后将年产8英寸再生晶圆60万片、12英寸再生晶圆300万片 。晶澳科技则在2月18日发布公告称 ， 拟上调此前宣布建设的年产5GW高效电池和10GW高效组件及配套项目的规模 。 调整后 ， 项目规模达年产10GW高效电池和10GW高效组件 。 项目地点为义乌信息光电高新技术产业园区 ， 计划总投资102亿元 ， 建设周期预计为四年 。通威股份2月11日发布公告称 ， 公司及下属通威太阳能有限公司拟在成都市金堂县投资建设年产30GW高效太阳能电池及配套项目 ， 分四期实施 ， 总投资预计200亿元 。


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