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巴菲特判断错油价真相是什么？巴菲特判断错油价时间过程详解( 三 )


本报采访人员 苏启桃
一年一度的巴菲特股东大会又来了 ， 但关于巴菲特 ， 颠覆你认知的时候要来了！《夏春讲故事 | 你关于巴菲特的认知几乎都是错的》音频节目正式上线 ， 诺亚控股首席研究官夏春博士将通过十期节目 ， 为您讲述一个和众人眼中完全不同的股神巴菲特！
巴菲特是一个长期投资者吗？Not Really
大家普遍认为巴菲特是长期投资者 ， 因为他不断号召大家要买入并且长期持有好公司 。 但真相是 ， 巴菲特并不是大家想象的长期投资者 。
事实上 ， 他更像是一个短线高手 。 如果把他交易过的股票从买入到卖出的持仓期从短到长排列 ， 排在中位数的那个持仓期 ， 大家不妨来猜测一下 ， 有多长？
在第一期的节目中 ， 你会知道答案 。 你还会知道 ， 尽管资本市场星光熠熠的投资人不断涌现 ， 为什么股神的帽子牢牢地戴在了巴菲特头上 ， 大家都知道巴菲特很强 ， 但他比你想象的还要强！
巴菲特是一个绝对的价值投资者吗？Not Really
巴菲特长期以来都被人认为是价值投资者 ， 他自己在股东大会和许多公开场合也常常这样说 。
巴菲特在早期的确是一个非常忠实的价值投资者 ， 他遵从着自己老师格雷厄姆的投资理念 ， 专门捡市场看不上“烟屁股”公司股票 。
但是 ， 我们现在可以看到 ， 给巴菲特带来长期高收益率的 ， 基本上是高质量的成长股 ， 而不是我们通常以为的价值股 。
发生了什么事情 ， 会让巴菲特转变自己的投资风格？从一个价值投资者 ， 变成了一个愿意以相对高的价格买入成长股的投资人？
巴菲特是一个分散投资者吗？Not Really
巴菲特给很多股民建议 ， 让大家在股票组合上要尽可能分散持仓 ， 尽量少用杠杆 。 但是 ， 他本人的投资风格是非常集中地投资在少数股票上 。 他投资组合的前五大股票的持仓可以占到他整个组合的70%以上 。 曾经最少的时候 ， 他整个持仓中只剩下了五只股票 ， 而且巴菲特本人非常善于使用杠杆 。
巴菲特为什么要给大家分散投资的建议？他对大众的建议和本人的投资行为是否矛盾？
巴菲特不喜欢私募股权投资？Not Really
过去十多年 ， 巴菲特在很多场合批评私募股权和对冲基金管理人 ， 所以大家普遍认为巴菲特不喜欢做私募股权投资和对冲基金交易 。 但很少有人知道 ， 巴菲特离开师门创业做的就是对冲基金交易 ， 主要买卖上市公司的股票和债券 。 而现在伯克希尔的控股公司里 ， 其实大多数都是非上市公司 ， 巴菲特更像是一个私募股权基金管理人 。
80年代时候 ， 巴菲特的持仓中 ， 大约80%都是上市公司的股票 ， 非上市公司的股票非常少 。 但是 ， 现在反过来了 ， 他的投资组合中 ， 非上市公司的投资占比达到了约70% 。
那么 ， 他为何说不喜欢私募股权基金投资？他的行为和所说的话 ， 为何会出现矛盾？
巴菲特的成功是无法复制的？NO
通常 ， 美国证交会要求大的机构投资人每季度都要公布持仓变动情况 。 巴菲特每次把持仓变化公布出来之后 ， 跟风的人却并不多 ， 因为大家认为股价已经在市场上反映出来了 。
所以 ， 基金经理人通常不会跟风 ， 有时候甚至会相反操作 。 而金融分析师通常也不会对巴菲特买入的股票给于增持评级 ， 对他卖出的股票给予减持评级 。
但是 ， 你可以猜猜看 ， 如果长期模仿股神的交易会获得多少回报？这个数字一定会让你非常意外 。
穿越过去你就会投资巴菲特吗？Not Really
现在 ， 我们看巴菲特的投资业绩 ， 都觉得非常好 ， 但是如果让你坐时光机回到六七十年代 ， 你会不会投资巴菲特？你可能会说当然投！但事实上 ， 你大概率不会 。
原因不难理解 ， 从短期来看 ， 很多基金的表现比巴菲特的要好 。 而且 ， 巴菲特的投资风格经常和市场曾经流行的风格不太一样 ， 而且因为这个原因 ， 在1969年的时候 ， 他甚至被投资合伙人抛弃了 。


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