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@锦和商业八成募资“借新还旧”产业园二房东模式资金承压


外界对于新上市公司、有着“创意产业园区第一股”之称的锦和商业募资额的使用问题 ， 市场一直存在一些担忧及质疑 ， 由此也导致公司上市不久股价就巨幅波动 。 公司募资大头缘何流向偿债及补充资金？这样做背后的原因究竟有哪些？这与其相对不同的商业模式有着密切关联 。
《投资者网》郑小琳
4月21日 ， 上海锦和商业经营管理股份有限公司（下称“锦和商业” ， 603682.SH）在上交所正式挂牌上市 ， 当日公开发行新股9450万股 ， 募集资金总额为7.47亿元 。 对于这家早期主要从事产业园区定位设计、改造及招商的运营商而言 ， 锦和商业的盈利模式主要以收取租金差的方式 ， 类似于产业园区的“二房东”角色 。
@锦和商业八成募资“借新还旧”产业园二房东模式资金承压
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资本市场方面 ， 刚上市的锦和商业在股价接连上涨三日后 ， 于4月24日出现跌停 ， 随后四个工作日里（4月24日-28日） ， 其股价继续下跌 。 同时 ， 由于锦和商业将此次近八成的IPO募资主要用于“偿还银行贷款及补充流动资金” ， 对于该公司未来前景 ， 投资者不免存有不同看法 。
机构看好难挽股价巨震
事实上 ， 被外界称之为的“创意产业园区第一股”的锦和商业 ， 早在今年三月底 ， 便有各大机构纷纷推荐投资者进行申购 。 3月30日 ， 申万宏源证券表示：“锦和商业建议第一时间申报！” ， 申万宏源认为 ， 锦和商业是国内规模领先、发家较早的文化创意产业园区运营商 ， 公司以“越界”品牌为代表的创意产业园区已经逐步得到了政府、文化创意产业类客户等各方的认可 。
东莞证券也认为 ， 由于公司自2007 年即开始从事创意产业园区的经营 ， 经过多年发展 ， 获得政府、文化创意产业类客户等各方的认可 ， 且2019年公司基本面情况良好 。 同时 ， 4月2日 ， 国泰君安也发布了锦和商业新股申购策略 。
然而 ， 对于上市前多方机构的看好 ， 锦和商业目前在资本市场表现如何呢？
4月21日 ， 以7.91元IPO价格首发上市的锦和商业 ， 上市当日幅涨43.99%至11.39元/股 ， 成交量127.37万股 ， 总市值为53.82亿元 。 在随后两天 ， 锦和商业涨幅持续 ， 甚至在4月23日 ， 出现涨停 ， 当日股价最高达13.13元/股 ， 收盘市值高达57.6亿元 。
然而 ， 在接连三日涨幅后 ， 上市第四个交易日 ， 其股价开始下跌 。 4月24日上午 ， 锦和商业在盘中陷入跌停 ， 当日报10.97元 ， 跌停封单3.6万手 ， 暂成交2.62亿元 ， 市值51.83亿元 。
跌停之后 ， 股价开始一路下跌 ， 截至4月28日收盘 ， 锦和商业报9.38元/股 ， 下跌6.67% ， 换手率23.12% ， 市值蒸发13亿至44.32亿元 。
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