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「」巴菲特股东大会感慨：晚节不保，亏了120亿美元，清仓航空股


【「」巴菲特股东大会感慨：晚节不保，亏了120亿美元，清仓航空股】在今年股东大会上 ， 巴菲特说伯克希尔第一季度巨额亏损497亿美元 ， 伯克希尔公司的公开市场股票投资组合在2019年底达到约2500亿美元 ， 因此一季度亏损大约是20% ， 好于美股的大盘下跌幅度最大跌幅35%一点 ， 可以说伯克希尔还是跑赢了指数 ， 也可以说巴菲特这个投资是浮亏 ， 要看2020全年的收益 ， 所以并不能得出巴菲特老了的结论 。
但这次有一个亏损是真实发生的 ， 就是巴菲特这次清仓了四大航空公司的股票 。 根据历史记录 ， 伯克希尔公司在今年年初的航空股投资总仓位市值大约是185亿美元 。 共持有美国四大航空公司达美航空、美国航空、美联航、西南航空10%以上的股票 。 这次清仓航空股一共获得65亿美元的现金 ， 你可以简单测算出 ， 巴菲特投资四大航空股的总亏损大约是120亿美元 。
「」巴菲特股东大会感慨：晚节不保，亏了120亿美元，清仓航空股
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股市有风险 ， 投资中唯一100%确定的事情就是 ， 在投资的生涯中 ， 你一定会犯错误 ， 所以 ， 巴菲特出现投资错误也是正常的 ， 相对于巴菲特2019年末持有的股票市值高达2500亿美元 ， 目前持有千亿美元的现金 ， 120亿美金或许并不算多 ， 问题的关键是巴菲特的这个错误是属于可以理解的错误 ， 有点晚节不保 。
记得芒格说过 ， 如果我知道自己死在哪里 ， 那么我永远不会去那个地方 。 其实巴菲特不应该选择航空公司（原因并不是因为带轮子的公司都不好 ， 因为如果10年后 ， 特斯拉成为下一个苹果 ， 那么你立刻就会觉得这句话相当的荒谬） 。 主要是因为航空公司的ROE和现金流都不符合巴菲特的长期坚持的选股逻辑 。 巴菲特曾经在股东大会上曾经说过 ， 如果选股只看一个指标 ， 那么就看ROE ， 因为你的长期投资收益大致会与一个公司的长期ROE相当 。
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我记得以前我们讲过一个财务指标选股的牛股矩阵 ， 其中矩阵的X轴是巴菲特推崇的ROE,而Y轴就是现金流 。 航空公司在这个矩阵的最低端 ， 完全不符合以前巴菲特的选股风格 。 如果这么解释你还不明白 ， 我5.10的直播课上 ， 会讲这个财务分析矩阵 ， 分析为何巴菲特不应该买航空公司 ， 巴菲特重仓买苹果 ， 其实也是因为苹果的这两个财务指标很好 。
航空公司止损这件事是否说明巴菲特真的老了 ， 所以投资上有点糊涂 ， 所以可能晚节不保呢？巴菲特在去年的股东大会上就曾经表示 ， 后悔没有买亚马逊的股票 ， 其实亚马逊就是巴菲特熟悉的沃尔玛模式 ， 只不过是搬到了网络上 ， 至少巴菲特错过了亚马逊的最佳时机 ， 也应该在刚上市的时候买入马云的阿里巴巴 。 这几件事结合起来 ， 所以我认为巴菲特可能真的需要急流勇退 ， 及时让接班人上位 ， 比如某中国弟子 。
不是我们妄自尊大 ， 而是我们每一个人都要尊重市场先生 ， 任何一个价值投资人都不能躺在历史的功劳簿上睡大觉 ， 每一个人都需要与时俱进的 ， 跟上时代的步伐 。 同时 ， 我也不认为目前巴菲特的30%的资金重仓苹果的投资方法是正确的 ， 我研究过巴菲特和索罗斯的投资方法 ， 相比于他们 ， 我更欣赏彼得林奇的方法 ， 可能是我曾经做过基金管理 ， 有过很多的成功经验和失败教训 ， 所以不会依赖于某一两个股票而获得超额收益 。
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最后说一下 ， 即使是巴菲特让接班人上位 ， 我也不认为伯克希尔可以很好的驾驭苹果 。 因为 ， 不仅是华为在5G通信领域很强大 ， 而且中国的手机企业竞争力真的很强大 ， 手机市场领域的竞争在未来的5年会进入红海 ， 就像家电领域一样 ， 中国手机企业打败苹果是早晚的事情 ， 而下一个类似的苹果的公司 ， 可能是特斯拉为代表的智能汽车领域 ， 而显然 ， 巴菲特还不具备投资类似科技公司的能力 ， 所以如果是我 ， 未来 ， 随着美股的修复上涨 ， 肯定会分批减仓伯克希尔的股票 。


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