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REITs基础设施REITs试点有四大看点 更好满足A股长期投资需求

本报见习采访人员 昌校宇
证监会与发改委近日联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》（以下简称《通知》） ， 标志着境内基础设施领域公募REITs试点正式起步 。
根据《通知》要求 ， 证监会与发改委将加强合作 ， 按照市场化、法治化原则 ， 充分依托资本市场 ， 积极支持符合国家政策导向的重点区域、重点行业的优质基础设施项目开展REITs试点 。 证监会已同步就《公开募集基础设施证券投资基金指引》公开征求意见 。
“中国经济目前处于下行周期和疫情影响叠加的困难时期 ， 政府必须进行逆周期调整 ， 实现‘六稳’ 。 根据中国实际情况 ， 新基建仍然是较有效的方法 。 但基建必须有大量资金投入 ， 仅通过货币政策调整和加大财政支出 ， 恐不能完全覆盖 ， 同时还需防范政府债务负担过重、资金利用效率低下、货币政策空间有限、‘大水漫灌’造成脱实向虚等不良后果 ， 所以推出基础设施REITs试点很有必要、恰逢其时 。 ”中国证券投资基金业协会资产证券化专业委员会顾问、公募REITs工作小组组长 ， 德邦基金总经理陈星德独家接受《证券日报》采访人员采访时表示 。
陈星德从四个方面进一步分析 ， 基础设施REITs首先是有助于缓解基础设施投资压力 。 近年来 ， 各级政府在基础设施投资的压力很大 ， 包括PPP项目在内的公共基础设施建设存在投资规模大、退出渠道单一、回收期长等问题 ， 社会资本参与积极性不高 。 通过REITs可将具有稳定现金流的不动产转化为小额、流动性强的交易性资产 ， 使得项目成熟后快速退出 ， 形成新的民生工程资本金 ， 有效降低实体经济杠杆率 ， 尤其是地方政府的负债率 ， 提高财政或企业的持续投资能力 。
二是对于推动资本市场供给侧结构性改革具有重要意义 。 REITs产品是以不动产资产收益为派息来源的永续、权益性投资工具 ， 大力发展公募REITs产品有利于引导金融机构的债权转为投资 ， 有效降低存量不动产的杠杆负债率 ， 降低影子银行风险 ， 解决期限错配和高杠杆等突出问题 。
三是对实体经济的发展产生有效支持 。 基础设施等持有型物业是实体经济的组成部分 。 REITs可作为连接资本市场和实体经济的桥梁 ， 将社会长期资本与持有型物业的长期投资进行对接 ， 真正提升资本市场服务实体经济的效率 。
四是为中国投资者提供新投资产品 。 通过公募REITs向公开资本市场提供风险低、流动性强、稳定回报的集合投资产品 ， 亦有助于提高金融产品的供给质量 ， 为各类长期资金提供期限相配的投资工具 ， 提高资本市场效率 ， 让投资者更好地共享经济发展成果 。
《通知》明确 ， 基础设施REITs试点项目要聚焦重点区域、聚焦重点行业、聚焦优质项目以及加强融资用途管理 。
对此 ， 中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东在接受《证券日报》采访人员采访时预测 ， “基础设施REITs试点将会聚焦具有现金流和投资回报较好的基础设施领域 ， 是一种对基础设施投融资机制的创新 ， 重点支持国家重大战略实施 ， 特别是解决有发展前景的新基建、补短板等领域的项目 ， 以获得社会资金的青睐 。 ”
此外 ， 对于投资者比较关心的问题之一 ， “启动基础设施REITs试点将给资本市场带来哪些变化？” ， 陈星德表示 ， 有统计显示 ， 中国基础设施存量规模超过100万亿元 ， 若仅将1%进行证券化 ， 即可撑起一个万亿元规模的基础设施REITs市场 。 如果今后将商业地产、住宅等其他类不动产纳入公募REITs ， 规模还会成倍数增长 。 专家学者测算的方式和口径虽不同 ， 但总体认为中国公募RETIs市场进入成熟阶段后 ， 规模将远远超过美国等成熟市场 ， 具有更广阔的发展空间 。 可以说 ， 公募REITs未来将可能再造一个基金行业 ， 再造一个新的细分资本市场 。
家住上海市的王先生已准备购买相关产品 ， 他告诉《证券日报》采访人员 ， “今年受大环境影响 ， 普通投资者能购买的‘稳健型’投资产品有限 ， 而公募基金有专业的基金经理打理 ， 相对而言风险收益比更稳定 。 此外 ， 我对中国的基建市场很有信心 ， 希望能从中获益 ， 基础设施公募REITs是很好的参与方式” 。


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