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债转股正式发文！这类机构杀入大资管战场，险资与养老金可投债转股，玩法有什么不同？( 二 )


究竟何为AIC“合法筹集或管理的专项资金” ， 何为AIC“受托管理的资金”？银保监会法规部主任綦相撰文解释了前者 ， 即“金融资产投资公司通过发行金融债券、债券回购、同业拆借、同业借款等方式融入的专项用于市场化债转股的资金 ， 属于合法筹集的专项用于市场化债转股的资金 ， 可以依法投资债转股投资计划” 。
至于“受托管理的资金”不能投资本公司债转股投资计划 ， 北京一AIC资深人士对券商中国采访人员解释 ， AIC设立的私募基金就属于“受托管理的资金” ， 按照《通知》 ， 不能投资本公司债转股投资计划 。 这样规定也是出于避免私募基金多层嵌套的考虑 。
“在面向合格投资者募资时 ， 通过AIC的私募基金和直接通过设债转股投资计划属于两种互补的渠道 。 ”上述北京AIC人士称 ， 此前银行私募理财可以通过投资AIC的私募基金来间接参与市场化债转股 ， 这种模式下的合格投资者认定标准相对《通知》会低一些 。
助力收债转股模式落地
从所投资产的形态看 ， 《通知》允许AIC设立债转股投资计划募资投资债转股 ， 是以丰富产品类型的方式弥补AIC通过私募基金投资债转股的局限 。
另一位在北京从事AIC的人士对券商中国采访人员透露 ， 具体的市场化债转股资产类型主要有两种 ， 一是收债转股的业务模式 ， 另一种是投股还债的模式 。 AIC子公司所设立的私募基金在证券基金业协会备案的基金类型多属于“股权投资基金” ， 收债转股的业务模式因在转股过程中存在不确定性 ， 较少在私募基金产品中适用 。 《通知》允许AIC设立债转股投资计划从事收债转股的业务 ， 可以提高市场化债转股落地的成功率 。
根据专注于债转股主业的要求 ， 《通知》明确市场化债转股资产占比原则上不低于债转股投资计划净资产的60% 。 市场化债转股资产包括以实现市场化债转股为目的的债权、可转换债券、债转股专项债券、普通股、优先股、债转优先股等资产 。 具体市场化债转股资产类型可由金融资产投资公司根据市场化债转股业务模式确定 。
具体来说 ， 在投股还债业务模式下 ， 市场化债转股资产可根据所持股权性质不同 ， 包括普通股、优先股、可转换债券等；在收债转股业务模式下 ， 市场化债转股资产形态包括以转股为目的的债权和债转优先股 。 债转股投资计划可以投资的其他资产包括合同约定的存款（包括大额存单）、标准化债权类资产等 。
与资管新规所要求的期限匹配原则一致 ， 《通知》明确 ， 债转股投资计划应当为封闭式产品 ， 自产品成立日至终止日期间 ， 投资者不得进行认购或者赎回 。 债转股投资计划直接或间接投资于非标准化债权类资产的 ， 非标准化债权类资产的终止日不得晚于产品到期日 。
此外 ， 实行集中登记备案是落实出台金融资产投资公司发起设立资管产品备案制度的重要举措 ， 且集中登记备案可为债转股资管计划份额转让提供系统保障 。 为此 ， 《通知》明确规定金融资产投资公司应当在银行业理财登记托管中心对债转股投资计划进行集中登记 ， 投资者转让其持有的债转股投资计划份额的 ， 也应进行相应变更登记 。
债转股正式发文！这类机构杀入大资管战场，险资与养老金可投债转股，玩法有什么不同？
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本文首发于微信公众号：券商中国 。 文章内容属作者个人观点 ， 不代表和讯网立场 。 投资者据此操作 ， 风险请自担 。
（责任编辑：张洋 HN080）


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