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上海证券报社明日还要跌？，一日腰斩，连带这一板块几乎崩盘

仅有3100万元面值余额的泰晶转债 ， 今日成为A股投资者如何做好风控的教学模板 。
经历了一日惊心动魄的交易 ， 泰晶转债价格几乎被腰斩 ， 跌幅47.68% ， 收报190.92元 。 即便如此 ， 风险也尚未充分释放 。 泰晶转债转股溢价率仍有37%！换言之 ， 泰晶转债仍有远高于转股价值的风险需要进一步消化 。
最新数据显示 ， 泰晶转债目前的转股价值是138.994元 ， 而今日收盘价为190.92元 ， 这意味着经过今日暴跌后 ， 该券仍有27%的下跌空间 。
受此影响 ， “双高”（高价、高转股溢价率）转债集体崩盘 ， 尾盘再度重挫 ， 多只跌幅超越20% 。
上海证券报社明日还要跌？，一日腰斩，连带这一板块几乎崩盘
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突如其来的强赎
如果不是专业投资者 ， 很难理解泰晶科技为何要突然选择提前赎回 。
“不仅沪深交易所反复提示了风险 ， 同时 ， 泰晶科技也在异动公告中提示了面值低于3000万元将触发提前赎回 。 ”一位券商研究人士表示 ， 此次赎回有迹可循 。
其实 ， 面对突如其来的强赎 ， 不少投资者已做足功课 ， 在今日“出逃大戏”中显得技高一筹 。
按照规则 ， 沪市转债开盘报价有效区间为上一交易日收盘价的70%-150% 。 也就是说 ， 255.46元将是最低有效报价 。
“昨天晚上我就做好足了功课 ， 准备今日在最低价抛售泰晶转债 ， 可惜最后并未成交！”一位投资者颇为遗憾 。
不过 ， 从今日表现看 ， 早盘时 ， 泰晶转债共计成交2012手 ， 这说明不少投资者把握住了今日为数不多的机会 。
“这点看似普通 ， 但如果不熟悉交易规则 ， 一般投资者往往会挂成废单 。 “一位券商人士表示 。
尾盘三分钟并未重复历史
14时57分 ， 泰晶转债复牌交易 。
但历史并未简单重演 。 泰晶转债经过临时停牌后的尾盘三分钟明显异于此前遭遇同样处境的再升转债 。 此前同样触发提前赎回的再升转债曾在尾盘时一泻千里 ， 并于复牌后再度大跌30% ， 以至于最终转股溢价率在收盘时出现负值 。
而泰晶转债今日尾盘复牌后 ， 小单成交 ， 并迅速跌至193元附近 。 此时 ， 买单突增 ， 泰晶转债大批抛盘在该价位成交 。
虽然一度被抛盘砸至183元 ， 但是在神奇买单带动下 ， 最终收报190.92元 。 泰晶转债收盘大跌47.68% ， 单日近乎腰斩 ， 如果投资者尚未成功出逃 ， 必然伤筋动骨 。
不过泰晶转债风险并未完全解除 。
“没有一步到位 ， 确实有点失望 ， 未来泰晶转债仍会持续走弱 。 ”一位北京券商资管负责人向采访人员表示 。
从最新泰晶转债定价看 ， 转股溢价率仍有37% ， 估值依旧高高在上 。
方正证券分析师韩坪在其可转债报告中曾表示 ， 作为可转债投资者 ， 在强赎阶段共计有两个选择权 ， 一是卖出 ， 一是转股 ， 高价转债等待赎回必然是亏损 。
“泰晶这类‘双高’转债完全没有投资价值 ， 强赎后转债就是加速向转股价值回归 。 如果投资者非常看好公司 ， 可以以低价买入正股泰晶科技 。 ”长流方远可转债私募证券投资基金陈远芳向采访人员表示 。
他认为 ， 炒作“双高”转债基本就是一场豪赌 ， 原本稳健的转债品种如今变成了吸金的“黑洞” 。
8000万元资金救场？
今日 ， 泰晶转债共计成交8000万元 。 这意味着面值余额仅有3000万元的泰晶转债（市值6000万元）共吸引了8000万元资金入场 。
其中 ， 500万元在开盘时分成交 。 剩余约7500万元在最后三分钟集中成交 。
一位私募基金人士表示 ， 很明显 ， 场内资金利用了可转债T+0的交易制度 ， 在制造买盘假象 。 如果此时买入泰晶转债 ， “接飞刀”的概率很高 。 在一个平台进行减持 ， 比盲目砸盘更容易出货 ， 8000万元仅仅是成交额而非新增资金 。
陈远芳认为 ， 最后三分钟的博弈并不充分 ， 很难说是一个充分定价 ， 投资者应该尽量规避 。 未来 ， 泰晶转债风险释放仍会持续 ， 目前仍较转股价值有27%的跌幅空间 。
“由于赎回登记日可近可远 ， 投资者不可大意！”一位知名转债投资人向采访人员表示 。
数据显示 ， 此前圣达转债发布赎回公告日至登记日仅有不足10个交易日 。
受到泰晶转债暴跌影响 ， 此前市场炒作的高溢价率转债集体崩盘 ， 尾盘进一步扩大了跌幅 。
财通证券量化首席分析师陶勤英表示 ， 泰晶这类“双高”转债的炒作结局其实都在预料之中 。 由于提前赎回条款的存在 ， 通常情况下 ， 转股平价超过130元的转债转股溢价率维持在0附近 。 近期在游资炒作之下出现了一批转股溢价率异常高的高价转债 ， 最后溢价率都会在提前赎回触发那刻化为乌有 。 其转债价格就如同今日的泰晶转债一样 ， 以暴跌的方式来修复溢价率 ， 成熟的投资者都知道有这一天 ， 只是苦于没有转债融券机制 ， 这一现象才得以愈演愈烈 。 再升转债已是前车之鉴 ， 但总有胆大的投资者会参与这个“击鼓传花”的游戏 ， 甚至一些只会盲目跟风 ， 从而损失惨重 。
【上海证券报社明日还要跌？，一日腰斩，连带这一板块几乎崩盘】“转债知识储备不足的投资者应该以转债基金形式参与市场 ， 同时 ， 建议未来开放转债融券机制 ， 让市场更均衡 。 ”陶勤英认为 。


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