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房企海外融资4月房企海外融资几近归零,“借新还旧”难为继?( 二 )


上半年12家房企美元债到期 ， 隐忧仍存
“从目前来看 ， 疫情也引发投资者对包括房地产在内的中国资产产生负面看法 。 ”黄立冲如此表示 。
据贝壳找房统计 ， 2020年1-4月 ， 国际三大评级机构 ， 对房企进行了26次评级或展望下调评价 ， 共涉及14家房企 。
事实上 ， 在国际金融市场动荡下 ， 房企在海外发债以“借新还旧”变得更为艰难 。 值得关注的是 ， 作为商务园区开发商及商务园区运营商 ， 亿达中国因4月23日未及时兑付5285.4万美元构成违约 。
据悉 ， 亿达中国于2017年4月17日发行3亿美元2020年到期年息6.95%的优先票据 ， 按期限 ， 今年4月19日到期 。 亿达中国分别于2月及3月发布系列公告称 ， 由于内部资源不足以偿付现有票据 ， 进而打算将这3亿美元票据进行交换 。 亿达中国计划以“借新还旧”的方式来偿还这笔票据 ， 但最终因未及时兑付导致违约的结果 。
据盘和林介绍 ， 近年来随着国内融资环境不断收紧 ， 美元债便成了国内房企的“香饽饽” ， 一方面为了获取维持生产经营的需要资金；另一方面 ， 拆东墙补西墙 ， 通过美元债还旧账 。 但利用美元债解燃眉之急仍是饮鸩止渴 ， 并且面临巨大的违约和延期压力 。
从目前来看 ， 房企债务压力依然存在 ， 据易居中国执行总裁丁祖昱表示 ， 通过对170家房企二季度到期债务情况分析 ， 截至4月26日 ， 今年上半年还有12家房企发行的13笔美元债到期 ， 去除佳兆业集团在2019年6月提前赎回的2.5亿美元本金 ， 待偿还美元债金额总计为34.67亿美元 。 从单笔金额来看 ， 佳兆业集团剩余待偿还金额最高 ， 达5.4亿美元 。
黄立冲认为 ， 短期发新债难发的趋势仍会持续 ， 当前房企可以通过发人民币债来偿还 。 比如通过人民币发债之后 ， 可以申请国家外汇偿还 ， 这样不会导致海外债券出现“爆煲” ， 但是会严重影响我国的外汇储备 ， 令外汇储备规模萎缩 。
业内：预计5月海外债将低位运行
进入5月 ， 截至目前 ， 仍只是少数房企出现发行及拟发行美元债举动 。 其中 ， 时代中国在4月拟发行的债券于5月6日成功发行 。 此外 ， 新鸿基地产拟发行Reg S、10年期、固定利率的高级无抵押美元票据 。 恒隆地产也披露一个美元票据发行计划 。
从目前来看 ， 海外融资已成为部分房企重要的融资渠道 ， 但对于未来市场走势 ， 贝壳找房分析人士认为 ， 疫情正在海外流行 ， 防控形势仍不明朗 ， 造成海外金融环境恶劣 ， 在内房股美元债遭抛售的背景下 ， 预计5月海外债发行将保持低位 。
但也有机构分析认为 ， 虽然4月美元债一级市场大幅缩量 ， 但随着美联储无限量QE(量化宽松货币政策)的推出 ， 美元流动性紧张局面有所好转 ， 美元债一级市场经历一段时间的“冰冻期”之后已经边际回暖 。
此外 ， 考虑到中资美元债到期收益率或已处于历史高位 ， 待流动性放松 ， 以优质地产债为代表的中资美元债有望迎来“配置时点” 。
盘和林也认为 ， 未来对于房企在海外发行美元债还是有信心 ， 虽然受疫情的影响 ， 投资者短期内会持观望态度 ， 但未来房地产市场政策预期放松 ， 还有货币超发后的通货膨胀 ， 预期房地产投资增加 。 而从舆论环境来看 ， 境外投资人对中国房地产市场也有积极看好 ， 直接体现在当前发行美元债利率下降 。 当然 ， 利率下降主要是因为美国整体利率下降 ， 但同时也受房地产市场走势乐观等因素影响 。
（责任编辑：常丹丹 HO016）


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