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券商疫情下收入逆势增长 券商投行迎发展良机

券商疫情下收入逆势增长 券商投行迎发展良机
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券商疫情下收入逆势增长 券商投行迎发展良机
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数据来源：Wind 李迪/制表
见习采访人员 李迪
今年以来 ， 资本市场改革频繁 ， 新《证券法》落地 ， 再融资新规及创业板改革稳步推进 。 作为改革政策的直接受益者 ， 券商的投行业务正面临着难得的机遇 。
疫情未改投行业务向好趋势
券商今年首发承销收入爆发
今年以来 ， 疫情让部分行业步入寒冬 ， 但IPO市场却“热火朝天” 。 前四个月 ， IPO首发审核的通过数量及通过比例均大幅提升 。 Wind数据显示 ， 前四个月首发审核公司83家次 ， 同比增167.74%；通过77家次 ， 同比增185.19%；通过率92.77% ， 同比增加5.67个百分点 。
受益于科创板增量和IPO通过率的提高 ， 券商首发承销的业务量和收入也出现较大幅度的增长 。 数据显示 ， 今年前四个月 ， 33家券商首发承销保荐84家 ， 同比增78.72%；募集资金989.85亿元 ， 同比增131.5% 。 上述券商的承销及保荐总收入也达到40.26亿元 ， 同比增90.44% 。
以首发承销业务的收入来看 ， 中金公司、中信建投、国金证券(600109,股吧)、光大证券(601788,股吧)、中信证券(600030,股吧)分别位居行业前五 。 其中 ， 中金公司的收入为6.03亿元 ， 同比增长990.48% 。
华东一大型券商投行内部人士对采访人员称 ， 疫情会对具体工作开展造成一定困难 ， 但是不会对业务结果产生太大的影响 。 最近通过的一些项目都是去年已经充分准备好材料 ， 近期科创板的增量和IPO通过率的提高也大大促进了业务增长 。 “我们公司所在省份疫情控制比较好 ， 我们复工比较早 ， 大概几个星期之前就开始出差了 。 ”
此外 ， 各家券商在债券承销方面的业务受疫情影响程度也相对可控 。 数据显示 ， 今年前四个月 ， 28家券商承销3273家债券 ， 同比增25.31%；募集1.87万亿 ， 同比下滑4.1% 。 由于券商“价格战”竞争激烈 ， 券商所获承销保荐费下降更为明显 ， 该项收入前四个月合计为5.37亿元 ， 同比下滑27.43% 。
利好政策频出
投行面临时代性机遇
近期 ， 金融市场变革不断 ， 再融资新规、创业板改革征求意见稿相继推出 。 在利好政策的推动下 ， 券商的投行业务也面临着难得的时代机遇 。
本次再融资规则在发行条件、定价范围、批文有效期等方面进行了调整 ， 对非公开发行政策管制进行了一定程度的放松 。 在新规下 ， 上市公司也拥有了更大的定价自主权 ， 非公开发行市场也将面临难得的机遇 。
平安证券投行相关人士对采访人员称 ， 我们认为本次再融资政策的调整是对过去政策过度收紧的全面松绑 ， 旨在通过放开上市公司再融资政策 ， 支持实体经济 ， 为企业引入长效权益资金投资 ， 激活供需双方获利 ， 为资本市场注入流动性 。
上述人士强调 ， 新规下 ， 定增有望重回万亿市场 ， 将成为主要的再融资产品 ， 券商投行无疑将在本次新规下获益 。
除再融资规则调整外 ， 近期创业板改革系列配套制度的征求意见稿也发布 ， 引发市场广泛关注 。
此次创业板改革 ， 涉及发行承销、估值定价、信息披露、注册监管、退市机制和主体责任等多方面 ， 将为中小创企业进军资本市场提供更多机会 ， 也能更深入地释放资本市场的活力 。
平安证券投行相关人士对采访人员称 ， 该征求意见稿对发行、上市、交易、再融资及并购重组、信息披露、退市等基础制度进行了全方位的变革 ， 创业板注册制改革是存量市场注册制改革的先行先试者 ， 将为中国资本市场全面推行注册制改革积累经验 。
从券商的角度看 ， 创业板注册制的实施有望加快项目的推进周期 ， 为投行业务贡献更多的业务增量 。
上述平安证券人士还提到 ， 券商投行作为资本市场的核心参与者 ， 显然是该制度的重要受益者 ， 在注册制下 ， 投行业务的内外部增长通道将会被全面打开 ， 行业收入蛋糕将会随大量企业上市而增加 ， 同时 ， 券商也有望因跟投分享企业成长的溢价 。 “但也面临着诸多挑战 ， 在注册制下 ， 中介机构责任将进一步压实 ， 对投行团队的能力、资金实力都有了更高的要求 ， 投行市场分化将更加严重 ， 马太效应进一步加剧 。 大型券商投行将向航母级投行进发；中小投行将走与自身资源禀赋相匹配的精品投行之路 。 ”


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