基金摆动定价是怎么运作的？
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基金公司一般会制定措施 ， 保护基金持有人免受潜在有害活动影响 ， 其中一个重要领域是交易成本的影响 。 由于基金大额申购、赎回活动可能导致基金产生过高的额外费用 ， 从而对现有基金持有人的利益产生影响 ， 基金公司可以在一定范围内依照事先约定 ， 灵活调整基金的资产净值 ， 提前将交易成本转嫁给买卖者 ， 这就是摆动定价 。
按照合同约定 ， 如果基金的净流入或净流出超过基金公司确定的预设水平 ， 可以采用摆动定价保护长期持有人 ， 在大额赎回时调低定价 ， 在大额申购时调高定价 ， 使持有人的账户价值不受同一基金内其他人交易活动的影响 。
举一个简单的例子 ， 采取摆动定价的基金会设置一个摆动系数 ， 假设在资金净流动高于或低于此前一天净值5%的情况下 ， 摆动系数为资产净值的0.1% 。 以此计算 ， 如果该基金的价格为每份额20元 ， 当基金的净值流入达到资产净值的10% ， 基金价格就可以通过摆动定价向上调整至20.02元 ， 计算公式为20+(20*0.1%) 。 同样的情况也会发生在赎回额达到相当净值10%时 ， 只是价格会下调到19.98元 。 如果资金净流入低于10% ， 就不执行摆动定价 ， 基金价格保持在20元 。
需要注意的是 ， 摆动定价不同于公允价值调整 。 公允价值定价调整 ， 一般发生在交易价格已过时 ， 证券的价格将调整为估计的现值 ， 这多发生在基金所持有的停盘个股上 。 相比较 ， 摆动定价调整基金的资产净值 ， 主要为了反映大量买入或卖出的成本 。 其次 ， 公允价值定价主要针对单个证券比照调整 ， 而摆动定价则是对整个投资组合直接调整 。
摆动定价是基金供应商使用的一种可选策略 ， 可以应用于单个基金 。 是否采用摆动定价 ， 部分或全部采用摆动定价 ， 完全由基金公司决定 。 大多数开放式基金都有资格使用摆动定价 ， 也有少数例外 ， 如货币市场基金一般不会使用该定价策略 ， 因为它们已经有了重大的保障条款以解决流动性方面的担忧 。 ETF和封闭式基金也不符合条件 ， 因为它们作为一篮子证券交易 ， 并不一定需要买卖证券 。 （姚波）
（责任编辑： HN666）
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