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减肥餐搭配国内仿真模拟IC公司加快掘起，华为投资的思瑞浦冲关科创板上市( 二 )


第三 ， 模拟芯片一般价值较低 ， 2019年贡献的1.7亿元的营收规模 ， 足以说明“客户A”的企业规模较为庞大 ， 而思瑞浦将中兴作为“客户A”的可比公司 ， 同时提供给“客户A”的芯片产品的毛利率低于中兴 ， 这些也都暗示了“客户A”的体量 。
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综合来看 ， 思瑞浦的“客户A”正是华为 。 而作为思瑞浦的第六大股东 ， 华为对于思瑞浦2019年营收及利润的大幅提升起到了决定性的作用 。 但是思瑞浦的业绩对于华为的过渡依赖 ， 也为其带来了一定的风险 。
根据招股书显示 ， 作为思瑞浦的第一大客户 ， 华为还是思瑞浦2019年末应收账款最大的客户 ， 应收账款金额8363.81万元 ， 在应收账款总额中占比逾八成 。 思瑞浦2019年末应收账款总额 ， 也因此相较2018年末增长578.53%至9979.59万元 ， 占期末流动资产的比例为37.61% ， 而2018年末该数值为18.14% 。
不过 ， 思瑞浦认为 ， 虽然2019年公司对客户A的销售额占当年总收入的比例超过50% ， 但公司对其他重要客户的销售额同样有所增长 ， 故不存在严重依赖少数客户的情况 。
另外 ， 根据思瑞浦的招股书显示 ， 2017-2019年 ， 思瑞浦的营业收入分别为1.12亿元、1.14亿元、3.04亿元 ， 其中信号链模拟芯片的营收占分别为99.81%、99.77%、97.92% ， 电源管理模拟芯片营收占比较小但正在逐年提升；归母净利润分别为512.47万元、-881.94万元、7098.02万元 。
在研发方面 ， 2017-2019年 ， 思瑞浦的研发投入占营收比例分别为25.61%、35.74%、24.19% ， 截至2019年12月31日 ， 思瑞浦获得境内专利16项 ， 其中发明专利14项 ， 集成电路布图设计登记证书31项；综合毛利率方面则分别为50.77%、52.01%、59.41% 。
三、模拟芯片特点与分类
集成电路按其功能、结构的不同 ， 可以分为模拟集成电路和数字集成电路两大类 。
模拟集成电路又称线性电路 ， 主要是指用来产生、放大和处理连续函数形式模拟信号的集成电路；可处理连续性的光、声音、速度、温度等自然模拟信号；按应用来分可分为标准型模拟芯片和特殊应用型模拟芯片 ， 按技术来分可分为只处理模拟信号的线性芯片和同时处理模拟与数字信号的混合芯片 。
数字集成电路对离散的数字信号进行算术和逻辑运算的集成电路 ， 用来传递、加工、处理数字信号 ， 是近年来应用最广、发展最快的芯片品种 ， 可分为通用数字芯片和专用数字芯片 。
数字电路芯片就是处理数字信号的器件 ， 比如CPU、逻辑电路等；而模拟电路芯片是处理和提供模拟信号的器件 ， 比如运算放大器、线性稳压器、基准电压源等 。 数字芯片处理的是非连续性信号 ， 都是脉冲方波 。 而模拟芯片处理的信号都具有连续性 ， 可以转换为正弦波研究 。
1、与数字芯片相比 ， 模拟芯片的四大特点：
①应用领域繁杂
模拟集成电路按细分功能可进一步分为线性器件、信号接口、数据转换、电源管理器件等诸多品类 ， 每一品类根据终端产品性能需求的差异又有不同的系列 ， 在现今电子产品中几乎无处不在 。
②生命周期长
数字芯片强调运算速度与成本比 ， 必须不断采用新设计或新工艺 ， 而模拟集成电路强调可靠性和稳定性 ， 一经量产往往具备长久生命力 。
根据一些资料的观点 ， 数字芯片更为强调运算速度与成本比的提升 ， 其性能的改进由晶体管集成数量的增加和特征尺寸与晶体管尺寸的减少所决定 ， 即戈登·摩尔提出的摩尔定律所决定 ， 因此数字芯片的生命周期很短 ， 大约仅为1至2年；而模拟芯片的改进则更多地体现在电路速度、分辨率、功耗等参数方面的提升 ， 强调的是高信噪比、低失真、低耗电和高稳定性 ， 因而产品一旦达到设计目标就具备长久的生命力 ， 生命周期可长达10年以上 。
③人才培养时间长
模拟集成电路的设计 ， 需要额外考虑噪声、匹配、干扰等诸多因素 ， 要求其设计者既要熟悉集成电路设计和晶圆制造的工艺流程 ， 又需要熟悉大部分元器件的电特性和物理特性 。 加上模拟集成电路的辅助设计工具少、测试周期长等原因 ， 培养一名优秀的模拟集成电路设计师往往需要10年甚至更长的时间 。
④价低但稳定
由于模拟集成电路的设计更依赖于设计师的经验 ， 与数字集成电路相比在新工艺的开发或新设备的购臵上资金投入更少 ， 加之拥有更长的生命周期 ， 单款模拟集成电路的平均价格往往低于同世代的数字集成电路 ， 但由于功能细分多 ， 模拟集成电路市场不易受单一产业景气变动影响 ， 因此价格波动幅度相对较小 。
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2、模拟芯片分类
模拟集成电路由电源管理、信号链路两大模块组成 ， 电源管理芯片为主要占比 。 由于基本上电子系统均需供电 ， 因此电源管理芯片占模拟芯片整体比例较高 。
电源管理：包括线性稳压器、DC/DC开关稳压器、电源MOSFETs、LED驱动器等 ， 主要功能以电路的降压、升压、稳压和电压反向等为主 。 需要供电的系统基本上都会需要电源管理芯片 ， 市场空间较大 。 同时由于技术指标要求基本稳定 ， 技术更新迭代较慢 ， 因此壁垒相对较低 ， 国内公司布局较多 。


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